2018年中央經(jīng)濟工作會議提出“推動高質(zhì)量的發(fā)展是當(dāng)前和今后一個時期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟政策、實施宏觀調(diào)控的根本要求”，促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量地穩(wěn)健發(fā)展是當(dāng)前金融工作的根本。國務(wù)院辦公廳《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2017〕84號），提出積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融，鼓勵商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，為供應(yīng)鏈上下游中小微企業(yè)提供高效便捷的融資渠道。這個指導(dǎo)意見不僅肯定了供應(yīng)鏈金融服務(wù)實體經(jīng)濟的作用，明確了供應(yīng)鏈金融的主體有金融機構(gòu)、供應(yīng)鏈核心企業(yè)，而且為防范供應(yīng)鏈金融風(fēng)險、規(guī)范供應(yīng)鏈金融的發(fā)展指明了方向。如何加快發(fā)展供應(yīng)鏈金融，促進實體經(jīng)濟發(fā)展，值得認(rèn)真研究與推進。
供應(yīng)鏈金融是基于供應(yīng)鏈上企業(yè)真實的交易背景以及自償性的收入，建立基于資金流轉(zhuǎn)、業(yè)務(wù)信息等閉合化的交易結(jié)構(gòu)，由金融機構(gòu)或核心企業(yè)等對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合解決金融信用及風(fēng)險的金融產(chǎn)品及服務(wù)。根據(jù)國際商會（ICC）的定義，供應(yīng)鏈金融利用融資和風(fēng)險緩釋的措施和技術(shù)，對供應(yīng)鏈流程和交易中營運資本的管理和流動性投資資金的使用進行優(yōu)化。
近幾年我國在供應(yīng)鏈金融方面做了許多有益的嘗試，也取得許多實質(zhì)性的成績，但是在深度與廣度方面尚不能滿足廣大供應(yīng)鏈企業(yè)的資金需求。當(dāng)前大部分供應(yīng)鏈中小企業(yè)仍然面臨融資難、融資貴、融資慢的困境，處于市場弱勢地位，進而也影響了整個供應(yīng)鏈運作質(zhì)效。從資金提供者角度，供應(yīng)鏈中小企業(yè)融資主要存在以下問題：
1、規(guī)模小、散，抗風(fēng)險能力差，管理成本高。中小企業(yè)普遍資本薄弱，技術(shù)、人才等競爭能力差，易受經(jīng)濟波動影響，償債能力弱，一旦經(jīng)營困難可能陷入資不抵債的境況。同時供應(yīng)鏈企業(yè)行業(yè)地域延伸分銷時，金融機構(gòu)處于成本、地域等限制，實際很難深入跟進。
2、信息不對稱，難以掌握企業(yè)經(jīng)營實際。企業(yè)財務(wù)報表等資料真實度較低，經(jīng)營信息不透明，資金提供者難以掌握及判斷企業(yè)風(fēng)險什么時候發(fā)生及風(fēng)險程度。
3、缺乏風(fēng)險緩釋措施。企業(yè)往往缺乏足夠的抵質(zhì)押物，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，對于債權(quán)人的風(fēng)險保障措施低。
4、道德風(fēng)險大。企業(yè)經(jīng)營不規(guī)范，財務(wù)觀念淡薄，逃廢債幾率增加。
由于傳統(tǒng)金融機構(gòu)對于供應(yīng)鏈金融的行業(yè)內(nèi)嵌的交易結(jié)構(gòu)較難深入的解析，不能很好實現(xiàn)資金流與商流、物流、信息流相互融合，風(fēng)險識別成本和管理成本較高，因此傳統(tǒng)金融機構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品、覆蓋企業(yè)面與實際需求存在較大差距，而經(jīng)營結(jié)果往往形成的不良率高居不下，融資收益不能覆蓋成本，于是出現(xiàn)了作為市場資金主要提供者的金融機構(gòu)惜貸，中小、小微企業(yè)融資難的情況。
在融資成本上，融資方出于收益彌補風(fēng)險的考量，對中小企業(yè)貸款利率一直高居不小。根據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》中小企業(yè)分為中型、小型和微型3種類型。有關(guān)資料顯示，62%的小微企業(yè)無法獲得任何形式的的貸款，信托計劃融資成本約為16-18%，P2P網(wǎng)貸平臺融資成本約為20%，小貸公司的融資成本則在22%以上。融資效率上，因中小、小微企業(yè)信息不對稱不透明或無法提供抵質(zhì)押物增加了盡調(diào)及風(fēng)險評估的難度，使得融款申請進展緩慢或無法推進。
大量供應(yīng)鏈中小企業(yè)是我國經(jīng)濟持續(xù)長足發(fā)展的后勁與未來，是提升產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈效能不可或缺的環(huán)節(jié)。深化供應(yīng)鏈金融，提高供應(yīng)鏈資金效率，對于推動產(chǎn)業(yè)乃至整個經(jīng)濟的發(fā)展有著重要作用。
1、加強我國產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈建設(shè)，需要政府引導(dǎo)與金融機構(gòu)支持，實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。
制造企業(yè)的供應(yīng)鏈金融依附于產(chǎn)業(yè)鏈中，只有產(chǎn)業(yè)鏈做強了，供應(yīng)鏈金融才有賴以發(fā)展深化的基礎(chǔ)。一只整體運作良好且穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈，正常頻繁的業(yè)務(wù)資金流往來，其鏈條企業(yè)的運營能力和抗風(fēng)險能力勢必會加強，其融資勢必會更加順暢。當(dāng)然，豐富的供應(yīng)鏈金融也會促進產(chǎn)業(yè)鏈更為健康的運行?！吨袊圃?025》、《關(guān)于金融支持制造強國建設(shè)的指導(dǎo)意見》等文件著眼長遠(yuǎn)，明確了對制造業(yè)的投融資、產(chǎn)能整合、核心能力建設(shè)、國際化等領(lǐng)域重點支持，許多制造企業(yè)積極探索、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，幫助其上下游拓展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。
東風(fēng)汽車有一級供應(yīng)商4600多家，特許經(jīng)銷商9000多家，大多數(shù)為中小企業(yè)，東風(fēng)汽車有大量的應(yīng)收應(yīng)付賬款，這些上下游中小企業(yè)對融資也有迫切需求，以東風(fēng)汽車為主體的1+N供應(yīng)鏈金融有廣闊的市場空間。東風(fēng)汽車在產(chǎn)業(yè)鏈上游開展部分供應(yīng)商的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓和商業(yè)匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)；中游開展成員單位的信貸服務(wù)和資金集中管理；下游開展了東風(fēng)品牌經(jīng)銷商庫存融資和東風(fēng)產(chǎn)品的汽車消費貸款。通過促進產(chǎn)融結(jié)合，幫助全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，供應(yīng)鏈金融大有可為。
2、打破壁壘，實現(xiàn)供應(yīng)鏈企業(yè)有效的信息共享。
促進供應(yīng)鏈企業(yè)的經(jīng)營、信用、物流等信息開發(fā)與共享，包括全國與地方信用信息共享平臺、商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等開放共享信息，逐步形成信息透明對稱，鼓勵并促進產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)企業(yè)講信用、守規(guī)則的行為規(guī)范，將使得融資提供方能夠較為便捷獲取有效充分信息評估企業(yè)的信用風(fēng)險。
不僅要建立產(chǎn)融信息對接平臺，更應(yīng)有流通和消費領(lǐng)域的供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)支持供應(yīng)鏈金融。海爾的專賣店和社區(qū)店一直是其產(chǎn)品的重要營銷渠道，為管理并維護數(shù)據(jù)龐大的專賣店、社區(qū)客戶，海爾財務(wù)公司在原有信貸系統(tǒng)基礎(chǔ)上，重新設(shè)計信貸系統(tǒng)+ERP系統(tǒng)對接，自動獲取客戶采購、銷售及相關(guān)大數(shù)據(jù)，可連接人民銀行征信系統(tǒng)，自動抓取分析客戶征信記錄，確保供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的審批及時性和準(zhǔn)確性，不僅防范風(fēng)險，更推進專賣店和社區(qū)業(yè)務(wù)的發(fā)展。信息的有效對接、開放，有利于拓寬中小微企業(yè)的融資渠道，有效防范風(fēng)險。
3、支持供應(yīng)鏈服務(wù)平臺建設(shè)，創(chuàng)新發(fā)展供應(yīng)鏈平臺金融。
供應(yīng)鏈組織者對供應(yīng)鏈通暢運作、更為健康發(fā)展負(fù)有維護職責(zé)，并從中獲得自身的收益或經(jīng)營目標(biāo)。供應(yīng)鏈組織者包括政府或行業(yè)協(xié)會、金融機構(gòu)或核心企業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)平臺，制定和維護規(guī)則，幫扶供應(yīng)鏈中企業(yè)成長發(fā)展，實現(xiàn)共榮互利，維系商業(yè)生態(tài)鏈的有序健康發(fā)展。制造企業(yè)為核心供應(yīng)鏈主體時，對全產(chǎn)業(yè)上下游的供應(yīng)鏈金融有強大的支撐，而第三方平臺型供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)和組織的作用也日益彰顯，涉及供應(yīng)鏈企業(yè)面更廣，供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新迫在眉睫。
怡亞通就是一家專業(yè)提供全程供應(yīng)鏈服務(wù)的上市企業(yè)，通過十二大平臺的供應(yīng)鏈服務(wù)幫助不同領(lǐng)域的實體產(chǎn)業(yè)及上下游提供從生產(chǎn)到銷售各個環(huán)節(jié)的服務(wù)，集物流、商流、信息流、資金流融于一體，減少社會重復(fù)投入。致力于通過供應(yīng)鏈平臺服務(wù)，建立供應(yīng)鏈+互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)生態(tài)，創(chuàng)建新流通，持續(xù)增加供應(yīng)鏈整體的長期競爭力和盈利能力，促進供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈與價值鏈的融合發(fā)展。怡亞通呼吁企業(yè)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的“大而全小而全”的落后思想，使用第三方供應(yīng)鏈服務(wù)，專注核心業(yè)務(wù)，將非核心業(yè)務(wù)外包，通過整合、創(chuàng)新、協(xié)同、共享，強化競爭力，利用供應(yīng)鏈服務(wù)平臺的集成化服務(wù)和規(guī)模效益降低企業(yè)的綜合交易成本、提升供應(yīng)鏈效率、加強供應(yīng)鏈安全體系建設(shè)。
供應(yīng)鏈平臺企業(yè)對供應(yīng)鏈條中的企業(yè)提供金融服務(wù)較傳統(tǒng)金融的優(yōu)勢顯而易見，本質(zhì)是對其服務(wù)鏈中的企業(yè)提供現(xiàn)款折價以及涂銷的議價，而通過金融信貸的方式來體現(xiàn)交易。由于平臺企業(yè)很好融合了物流、商流、信息流、資金流，因此可以將融資服務(wù)深入到供應(yīng)鏈末梢企業(yè)，最大程度地支持實體經(jīng)濟。供應(yīng)鏈平臺企業(yè)大都具有輕資產(chǎn)營運、高負(fù)債經(jīng)營、交易流水巨大等特征，充分信息、封閉資金流轉(zhuǎn)使得融資方的償貸資金有保障，各大金融機構(gòu)應(yīng)對這類企業(yè)建立適用的財務(wù)評價模型，進行系統(tǒng)數(shù)據(jù)采集分析，對其融資風(fēng)險實時合理評估，將其作為 “載體”或“前置平臺”，使金融機構(gòu)、社會公共服務(wù)平臺與供應(yīng)鏈平臺企業(yè)深度鏈接、互為補充，從而使金融服務(wù)延伸到鏈條中的各個“毛細(xì)血管”中去，使整個供應(yīng)鏈金融更富有效率。下圖為怡亞通供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品模式：
4、加大金融產(chǎn)品合理設(shè)計，垂直整合制造商供應(yīng)鏈金融
金融產(chǎn)品設(shè)計應(yīng)符合供應(yīng)鏈中大部分企業(yè)需求，目前制造商供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品有應(yīng)收賬款融資、庫存融資、預(yù)付款融資等，應(yīng)與科技手段相結(jié)合垂直整合。
TCL集團作為制造商供應(yīng)鏈核心企業(yè)，在30多年的發(fā)展過程中積累了上萬家供應(yīng)商和數(shù)十萬家經(jīng)銷商，形成了產(chǎn)、供、銷、運營等各環(huán)節(jié)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。為解決供應(yīng)商融資難問題，TCL率先為上游1-N級供應(yīng)商提供創(chuàng)新保理等供應(yīng)鏈金融服務(wù)；2014年TCL中國銀行間市場交易商協(xié)會支持下發(fā)行了市場上首筆2億元供應(yīng)鏈短融，發(fā)行利率4.2%，在發(fā)行后兩個月內(nèi)全部投放于供應(yīng)鏈企業(yè)。
對于生態(tài)圈中的下游經(jīng)銷商，TCL為其提供買方信貸，開展消費分期等供應(yīng)鏈金融服務(wù)，并通過財務(wù)公司統(tǒng)一支付結(jié)算平臺，加快資金回籠，促進銷售增長。TCL還與銀行等外部金融機構(gòu)和服務(wù)機構(gòu)合作，建立應(yīng)收賬款線上轉(zhuǎn)讓平臺，通過核心企業(yè)以電子方式確認(rèn)及承諾對供應(yīng)商的應(yīng)付賬款來幫助供應(yīng)商方便的盤活應(yīng)收賬款，使中小微企業(yè)獲得優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)等一系列提升經(jīng)營管理能力的線上賦能平臺。銀行和供應(yīng)鏈核心企業(yè)從市場需求出發(fā)，提供供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新產(chǎn)品，賦能中小企業(yè)，推進實業(yè)的轉(zhuǎn)型升級穩(wěn)健發(fā)展。
5、建設(shè)多元化的金融組織體系，充分發(fā)揮各類金融機構(gòu)的差異化優(yōu)勢，形成金融服務(wù)協(xié)同效應(yīng)。
供應(yīng)鏈金融參與主體日漸豐富，出現(xiàn)融資渠道多元化趨勢。目前有銀行、第三方支付、保理公司、小貸公司、信托公司及直接市場融資（資產(chǎn)證券化）等。如中信銀行聯(lián)合制造企業(yè)打通供應(yīng)鏈金融，與海爾集團合作運營電商供應(yīng)鏈金融項目，服務(wù)海爾的經(jīng)銷商，推進金融、互聯(lián)網(wǎng)、制造業(yè)的無縫對接；為北汽集團提供貫穿“供應(yīng)商、主機廠、經(jīng)銷商、消費者”的全鏈條結(jié)算、融資、電子金融服務(wù)。
供應(yīng)鏈產(chǎn)品的創(chuàng)新與豐富。目前供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)性產(chǎn)品分為應(yīng)收類融資、預(yù)付類融資和存貨類融資三大類。應(yīng)收類融資是基于核心企業(yè)承諾支付的前提下，供應(yīng)鏈上下游的中小型企業(yè)可獲得未到期的應(yīng)收賬款的融資；預(yù)付類產(chǎn)品，如未來貨權(quán)融資是下游經(jīng)銷商申請融資時，一般供應(yīng)商承諾對未被提取的貨物回購并將提貨權(quán)交由融資方監(jiān)管的融資；存貨類融資是以存貨作為質(zhì)押，由第三方（如物流企業(yè)）評估及代為監(jiān)管的融資模式。傳統(tǒng)金融機構(gòu)目前提供的供應(yīng)鏈產(chǎn)品相對需求仍缺乏，產(chǎn)品涉及企業(yè)有限，有待根據(jù)數(shù)據(jù)系統(tǒng)完善等進一步豐富。
加強第三方支付服務(wù)共享，減少交易成本，提高效率，保障供應(yīng)鏈資金安全。如歐冶云商以風(fēng)控為核心的信用體系的建立，可為其他產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈提供信用體系建設(shè)的共享服務(wù)，對鋼廠、物流商、鋼貿(mào)商、金融機構(gòu)開放，從而保障旗下的第三方支付平臺東方付通，通過提供第三方B2B支付服務(wù)，支持7x24在線服務(wù)，為電商平臺和企業(yè)提高現(xiàn)金和票據(jù)的結(jié)算、信用和增值服務(wù)。
建立有效地供應(yīng)鏈企業(yè)風(fēng)險評估與控制體系，是確保供應(yīng)鏈金融長期健康發(fā)展的必要條件。
（一）供應(yīng)鏈的基本面分析
1、宏觀經(jīng)濟分析。宏觀經(jīng)濟形勢及趨勢直接影響行業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展，對經(jīng)濟的基本面、經(jīng)濟周期與行業(yè)的周期性波動的理解，對國家產(chǎn)業(yè)政策的認(rèn)識，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的布局及其趨勢的認(rèn)識，有助于對宏觀上把握風(fēng)險的基本面。
2、供應(yīng)鏈穩(wěn)健性分析。供應(yīng)鏈分析，就是梳理供應(yīng)鏈的構(gòu)成，判斷供應(yīng)鏈?zhǔn)欠裢暾蚴欠翊嬖诒∪醐h(huán)節(jié)，分析核心企業(yè)的實力、企業(yè)在供應(yīng)鏈中的地位，根據(jù)供應(yīng)鏈的變化趨勢來判斷對其的影響。一個發(fā)展前景好的供應(yīng)鏈，其客戶的違約概率就越低，風(fēng)險程度也越為可控。
（二）融資主體的非財務(wù)因素分析。主要是從企業(yè)非財務(wù)因素分析客戶的經(jīng)營基礎(chǔ)和生命力，以判斷其經(jīng)營的可持續(xù)性。
1、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)分析。了解企業(yè)的資本規(guī)模、結(jié)構(gòu)，股東或?qū)嶋H控制人的背景，了解其組織架構(gòu)，關(guān)注其治理結(jié)構(gòu)的有效性、重大事項內(nèi)部決策機制及程序的科學(xué)性、決策行為的審慎性，分析核心管理層過往業(yè)績可以反映其經(jīng)營管理水平、洞察市場能力乃至危機處理能力。
2、企業(yè)信用分析。信用記錄反映企業(yè)歷史信用狀況，可以有效判斷企業(yè)未來償還債務(wù)意愿和能力。企業(yè)信用分析商業(yè)信用分析和銀行信用分析，商業(yè)信用包括合同執(zhí)行、勞資糾紛判斷、同業(yè)口碑及工商稅務(wù)等行政主管部門信息，銀行信用記錄尚應(yīng)包括主要股東、法人代表、高管個人信用記錄。
（三）融資主體財務(wù)性因素分析。
通過對企業(yè)財務(wù)指標(biāo)分析和財務(wù)信息的甄別，判斷企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)狀況，掌握企業(yè)現(xiàn)金流情況，以此分析企業(yè)償還債務(wù)的能力。
（四）供應(yīng)鏈企業(yè)商業(yè)模式與融資產(chǎn)品設(shè)計分析。商業(yè)模式指企業(yè)在供應(yīng)鏈中盈利的模式，可持續(xù)的盈利模式能夠帶來充足可控的現(xiàn)金流，是判斷企業(yè)還款來源的基礎(chǔ)。重點關(guān)注企業(yè)的供應(yīng)鏈中實現(xiàn)自償性收入方式、渠道穩(wěn)定性、合作經(jīng)驗及期限、產(chǎn)品競爭力、被替代的可能性等。
供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品設(shè)計應(yīng)遵循收入自償性、業(yè)務(wù)閉合化的原則，充分利用核心企業(yè)的大數(shù)據(jù)分析利用，根據(jù)融資方（如銀行、核心企業(yè)等）獲取信息、數(shù)據(jù)等便利性不同，盡可能地建立資金流、信息流、商流、物流等閉合化交易結(jié)構(gòu)的融資產(chǎn)品。支持與鼓勵供應(yīng)鏈服務(wù)平臺企業(yè)發(fā)展供應(yīng)鏈金融，“四流”結(jié)合程度越高的融資產(chǎn)品風(fēng)險越低，才能真正把金融服務(wù)擴展到毛細(xì)血管的實體企業(yè)中去，促進生態(tài)圈成員的長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系。
（五）其他。如融資主體的風(fēng)險緩釋手段，即融資主體及其股東是否可以提供其他有效擔(dān)措施等。
因此，作為供應(yīng)鏈上企業(yè)資金主要提供方金融機構(gòu)、供應(yīng)鏈核心企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析鏈上企業(yè)的具體情況，充分分析和利用供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)，建立起債項評級和主體評級相結(jié)合的授信評價與風(fēng)險控制體系。同時，鼓勵金融機構(gòu)、供應(yīng)鏈核心企業(yè)與人民銀行征信中心建設(shè)的應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺對接，發(fā)展線上應(yīng)收賬款融資等供應(yīng)鏈金融模式，并及時將應(yīng)收賬款及其他動產(chǎn)融資辦理質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓登記，防止重復(fù)質(zhì)押和空單質(zhì)押。不斷完善風(fēng)險控制措施與手段，確保供應(yīng)鏈金融推動實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。
