2011年，網(wǎng)景公司聯(lián)合創(chuàng)始人馬克·安德森（Mark Andreesen）在《華爾街日?qǐng)?bào)》上發(fā)表了一篇名為《為何軟件正在吞噬整個(gè)世界？》的文章。
五年來(lái)，我們確實(shí)看到了不少創(chuàng)新技術(shù)的興起，市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)資本也日漸充裕。雖然并不是每家公司都在軟件研發(fā)上取得了進(jìn)步，但至少大部分是這樣。軟件出現(xiàn)在我們生活中的每一天，而且還可能會(huì)繼續(xù)深入。很多消費(fèi)者都覺(jué)得，軟件和技術(shù)切實(shí)影響著我們的日常生活和商業(yè)公司的運(yùn)營(yíng)。
隨著網(wǎng)絡(luò)、云計(jì)算服務(wù)和應(yīng)用程序編程接口的發(fā)展進(jìn)步，將軟件產(chǎn)品推向市場(chǎng)的成本將會(huì)更低，速度將會(huì)更快。
在過(guò)去幾年中，我們已經(jīng)看到了各式各樣的軟件產(chǎn)品。在我重點(diǎn)關(guān)注的B2B領(lǐng)域，軟件已經(jīng)逐漸由桌面辦公轉(zhuǎn)移到日常生活中。只要有便利的軟件，員工隨時(shí)隨地都能工作，而且形式不受任何限制。
數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)連接的高速發(fā)展已經(jīng)大大提高了員工的工作能力，并有效降低了公司的成本支出；信息流和自動(dòng)化大大提高了產(chǎn)出水平。現(xiàn)如今，創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)將科技普及到更廣范圍中，吸引了各界的注意。那些嚴(yán)格來(lái)說(shuō)不算科技公司的公司，比如通用電氣和食品制造商家樂(lè)氏，都已經(jīng)開(kāi)始出手投資和收購(gòu)了。總之，對(duì)于科技創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，近幾年可謂是跟緊潮流發(fā)展業(yè)務(wù)的大好時(shí)機(jī)。
近期，美國(guó)數(shù)據(jù)公司Pitchbook發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的年度總結(jié)報(bào)告，分析了風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)對(duì)這些軟件和技術(shù)進(jìn)步的反應(yīng)。
我們都知道，這幾年風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)風(fēng)頭正盛。事實(shí)上，在過(guò)去的十年中，風(fēng)險(xiǎn)投資的數(shù)量和總額都在穩(wěn)步增長(zhǎng)。雖然期間投資總額出現(xiàn)過(guò)跌落，但總體來(lái)說(shuō)還是呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)的。
另外，雖然這一增長(zhǎng)趨勢(shì)中，有一部分是因?yàn)槭袌?chǎng)活躍程度提高，但更為重要的驅(qū)動(dòng)因素，還是軟件和互聯(lián)網(wǎng)的普及。投資者也正是看到了軟件帶來(lái)的增長(zhǎng)和利益，所以紛紛花錢(qián)投資。
這一領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資日漸火熱，過(guò)去幾年嘗試投資的人也越來(lái)越多，尤其是早期和后期階段。一方面，以往拿到較多投資的SaaS和消費(fèi)者互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，出現(xiàn)了爆炸式增長(zhǎng)。另一方面，按需服務(wù)、電子商務(wù)和數(shù)字媒體這些新興市場(chǎng)也完成了不少投資交易。
當(dāng)然了，凡事都有個(gè)度。2015年下半年，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)在達(dá)到頂峰之后，熱度就逐漸消散下來(lái)了。
2016年下半年，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)開(kāi)始緊縮。自那以后，共同基金、對(duì)沖基金和非傳統(tǒng)天使投資的交易數(shù)量就有所減少。
在市場(chǎng)的所有不同階段中，投資人普遍開(kāi)始謹(jǐn)慎起來(lái)，投資那些自己比較偏愛(ài)的、有把握的階段輪次。與此同時(shí)，估值也逐漸降到了正常水平。
但是，有些此前以較高估值拿到較多融資的公司和行業(yè)，在市場(chǎng)熱度消退之后，陷入了一種比較糟糕的狀態(tài)，市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)不如預(yù)期。與之相反，那些保持理性的公司和行業(yè)，則顯示出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
不過(guò)，上面我們只是粗略地看了市場(chǎng)總體情況，所掌握的數(shù)據(jù)還不夠全面。
我們能夠看到，雖然投資交易數(shù)量出現(xiàn)了大幅下降，但是投資交易總額的下降速度卻要慢得多，而且市場(chǎng)上的資金都幾乎集中在固定的那幾家公司之間。如果你仔細(xì)研究一下早期風(fēng)險(xiǎn)投資，還會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣一點(diǎn)，雖然投資交易總額只出現(xiàn)了小幅下降，但是交易數(shù)量卻幾乎下降到了2010年的水平。不僅如此，不同階段的投資交易規(guī)模也出現(xiàn)了較大變化。隨著越來(lái)越多的公司選擇保持私有狀態(tài)，延遲公開(kāi)上市時(shí)間，發(fā)展后期階段聚集的資金數(shù)量也就相應(yīng)地多了起來(lái)，而且早期階段的融資數(shù)額也比以往要高很多。
根據(jù)Pitchbook發(fā)布的另一份報(bào)告，在現(xiàn)實(shí)情況中，A輪融資的平均交易數(shù)額為840萬(wàn)美元，B輪融資的平均交易數(shù)額為2240萬(wàn)美元。不管是哪一個(gè)，都要比我們以為的交易數(shù)額高。大多數(shù)人都覺(jué)得，A輪融資數(shù)額應(yīng)該保持在500萬(wàn)美元至600萬(wàn)美元之間；B輪融資數(shù)額則應(yīng)該保持在1000萬(wàn)美元至1200萬(wàn)美元之間。
風(fēng)險(xiǎn)投資交易水平在2016年達(dá)到最高，那就意味著在接下來(lái)幾年中，投資人將會(huì)拿出更多資金來(lái)投資。但是，考慮到過(guò)去幾年投資交易，尤其是種子輪投資，數(shù)量出現(xiàn)了下降， 所以未來(lái)幾年資本很有可能會(huì)集中到少數(shù)幾家公司手中。
我在文章開(kāi)頭說(shuō)過(guò)，現(xiàn)在我們想要將軟件產(chǎn)品推向市場(chǎng)，所需要的成本已經(jīng)低得多，速度也已經(jīng)快得多。那么，列舉和分析所有這些數(shù)據(jù)，與這一觀點(diǎn)有什么聯(lián)系呢？其實(shí)，在很多方面，這二者之間的聯(lián)系是非常大的。
隨著軟件產(chǎn)品創(chuàng)建、測(cè)試、改善和升級(jí)的成本越來(lái)越低，我們已經(jīng)看到了越來(lái)越多的新市場(chǎng)和新機(jī)遇。那些能夠提高智能和自動(dòng)化程度的軟件，能夠大大改變產(chǎn)品的功效和性能。
網(wǎng)絡(luò)連接和成本較低的計(jì)算服務(wù)，能夠進(jìn)一步將其創(chuàng)造的價(jià)值帶到最高點(diǎn)。如果某家公司能夠通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)高效地分銷(xiāo)軟件產(chǎn)品，那么它實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的速度也會(huì)相應(yīng)加快。當(dāng)然，這也就意味著各家企業(yè)，在人才、客戶和市場(chǎng)機(jī)遇方面，將會(huì)面臨著更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，其中既有來(lái)自新興企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，也有來(lái)自傳統(tǒng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。
對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，受到別家企業(yè)攻擊的可能性就越小，實(shí)現(xiàn)自己預(yù)定目標(biāo)的速度也就越快。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，只要各方面條件合適，他拿出來(lái)投資這類(lèi)公司的資金也將會(huì)相應(yīng)增加。
但是，規(guī)模較大的融資輪在某些情況下也會(huì)帶來(lái)問(wèn)題。
第一，對(duì)于小部分企業(yè)來(lái)說(shuō)，完成相關(guān)的財(cái)務(wù)工作需要一定的時(shí)間，往往要持續(xù)幾個(gè)月，這一過(guò)程會(huì)分散公司領(lǐng)導(dǎo)人放在實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展上的注意力。
第二，或許也是最為重要的一點(diǎn)，就是投資人掏錢(qián)投資時(shí)，對(duì)企業(yè)是抱有一定期望的。比如說(shuō)，他們希望企業(yè)能夠在最短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，在三到七年內(nèi)退出市場(chǎng)，退出市場(chǎng)后為投資人帶來(lái)3到10倍的收益，具體情況取決于企業(yè)的發(fā)展階段。
第三，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，突然拿到一筆數(shù)額較大的投資，就必須要稀釋現(xiàn)有股東的持股份額。他們要確保這筆資金數(shù)額，足夠抵消預(yù)期資金消耗，保證所有股東在新資金進(jìn)入之后擁有足夠的股份。通常情況下，新資金進(jìn)入之后，原有股東的股份會(huì)稀釋20%~30%左右。但是，盡管他們的持股份額減少了，但是公司整體身價(jià)提高了，所以還是不吃虧的。也就是說(shuō)，雖然分到的蛋糕比例變小了，但是蛋糕整體變大了，所以實(shí)際吃到嘴里的蛋糕總量還是變多了。
不過(guò)，正如我上面所說(shuō)，現(xiàn)在將一款軟件產(chǎn)品推向市場(chǎng)的成本已經(jīng)低很多。所以對(duì)于某些企業(yè)來(lái)說(shuō)，也不是說(shuō)一定要拿到一筆規(guī)模較大的融資。他們拿到一筆規(guī)模稍小的融資，保證企業(yè)運(yùn)營(yíng)的靈活性，是一個(gè)更好的選擇。
在B2B行業(yè)，不少企業(yè)在發(fā)展初期就能夠順利實(shí)現(xiàn)盈利，所以融資數(shù)額較小是很正常的事情。他們通常情況下的融資數(shù)額保持在幾百萬(wàn)美元左右，專(zhuān)門(mén)用來(lái)開(kāi)發(fā)某款特定的產(chǎn)品，迎合那一類(lèi)的市場(chǎng)需求。甚至有些企業(yè)在拿到第一筆投資之后，就迅速找到了產(chǎn)品市場(chǎng)匹配，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，在較低資金消耗的基礎(chǔ)之上，實(shí)現(xiàn)數(shù)百萬(wàn)美元的收益。
可是，按照風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)目前的發(fā)展?fàn)顩r，那些企業(yè)想要拿到數(shù)額較小的融資，可能性較小。一方面，投資人不愿意冒險(xiǎn)拿出一筆錢(qián)來(lái)投資尚未成熟的企業(yè)；另一方面，這些企業(yè)不愿意受到投資人的限制，完成對(duì)自己來(lái)說(shuō)稍顯困難的發(fā)展目標(biāo)。
因?yàn)閷?duì)他們來(lái)說(shuō)，這筆錢(qián)拿到手帶來(lái)的更多是麻煩。以他們現(xiàn)有的能力根本無(wú)法達(dá)到投資人定下的目標(biāo)。但是，這并不是說(shuō)他們是一些差公司。恰恰相反，在很多情況下，這些公司能夠切實(shí)給消費(fèi)者帶來(lái)價(jià)值，他們正在努力成長(zhǎng)，朝著實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)前進(jìn)，只不過(guò)成長(zhǎng)速度趕不上風(fēng)險(xiǎn)投資人的要求罷了。但問(wèn)題就在于，等他們?nèi)蘸髮?shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張，由于沒(méi)有符合資方發(fā)展期望再想去融資的時(shí)候，就困難得多了。
雖然科技體系創(chuàng)新不斷，但科技公司在融資方面的選擇卻沒(méi)什么創(chuàng)新。所以說(shuō)，我們必須要像在軟件產(chǎn)品上創(chuàng)新一樣，在科技公司的融資方式上進(jìn)行創(chuàng)新，幫助這些公司在不同發(fā)展階段拿到規(guī)模合適的資金支持，盡量在不受投資人限制的情況下，實(shí)現(xiàn)自己的發(fā)展目標(biāo)。
