著名投資機(jī)構(gòu) Sapphire Ventures 的投資人 Jai Das 帶領(lǐng)了三家公司（Nutanix， MuleSoft 和Alteryx）在過去六個月里進(jìn)行了首次公開募股（IPO）。在本文中，Jai Das 闡述了 IPO 的一些基本原則，對于想要進(jìn)行 IPO 的公司來說很有幫助。
非常幸運，我?guī)ьI(lǐng)Sapphire Ventures投資的三家公司（Nutanix， MuleSoft 和Alteryx）都在過去六個月里進(jìn)行了首次公開募股（IPO）。他們的經(jīng)歷給IPO的一些基本原則提供了啟示，我希望這些啟示能夠幫助你們公司評估上市這個關(guān)鍵性的里程碑。
每一個企業(yè)家心里都有這樣一個信念，那就是能夠成為一家上市公司，在紐交所或是納斯達(dá)克敲響上市鐘。對于公司的發(fā)展來說，上市是非常重要的一步。但是在踏進(jìn)上市之路之前，我相信，任何一位企業(yè)家在被問到“你為什么想要上市”時，他們心里都會有一個清晰的答案。
IPO之路道阻且長。上面提到的三家公司在上市前的24個月就開始考慮成為上市公司了。
IPO 的意義
IPO能在以下幾個不同的方面幫助到公司：
1. 募集資金。首次公開募股（IPO）的價格一般都在1億5000萬美元和2億5000萬美元之間，但是如果是Snap 或是 Facebook這樣的消費者互聯(lián)網(wǎng)公司的話，價格則要更為龐大。在IPO之后通過公開交易的股票來收購公司也會變得更方便。
2. 投資人退出。IPO使得現(xiàn)有股東（包括投資方與管理方）能夠?qū)F(xiàn)有股份賣給公眾，從而拿走一部分錢。
3. 擴(kuò)大客戶群體。大部分大企業(yè)都不會從私人公司購買數(shù)百萬的經(jīng)常性收入。要想做成這么大筆的生意，成為一家財務(wù)公開的上市公司幾乎是一個硬性要求。
4. 提高品牌知名度。上市（尤其是當(dāng)上市價格巨大的時候）對公司來說就是免費的市場推廣。上市可以讓潛在客戶認(rèn)識到這家公司，也有利于公司將頂級天才收入麾下。
雖然這些好處的確非常誘人，但是作為一個企業(yè)家或者是CEO，在踏上IPO之路之前，你需要深思熟慮上市到底能給公司帶來什么好處。
上司公司需要遵守美國證券交易委員會（SEC）的附加規(guī)章制度，還要受到他們的監(jiān)管，按要求披露資料。附加成本也非常高，其中包括整理財務(wù)報告文件和審計的費用，投資者關(guān)系部門以及會計監(jiān)督要承諾遵守這些規(guī)章制度的要求。
上市公司每個季度還要盡力達(dá)到市場的期望，這會使他們更專注于短期結(jié)果而不是長期的增長。公共投資者可沒有什么耐心，假如公司辜負(fù)了哪怕一點點他們的期望，他們就會賣光手中的股份。這最終導(dǎo)致產(chǎn)生了很多私人公司，如SAS和 ESRI，他們沒有上市前景也一片光明。
如果你決定踏入上市之路，沒有什么魔法公式能夠指引你順利走過這樣一個千難萬險的過程。但是有三件主要的事情也許能夠助你一臂之力：
1. 能夠給公眾投資人講一個好故事
前Box市場通信部主任Ashley Mayer寫道：“任何一場高調(diào)IPO的成功歸結(jié)起來都可以編進(jìn)你的故事里：你能怎樣很好地講述可控范圍內(nèi)的部分？而也許更重要的是，你能如何很好地預(yù)測、準(zhǔn)備那些你不可控的部分？”
作為一家初創(chuàng)公司，你所講述的故事應(yīng)該緊緊圍繞你們創(chuàng)造的讓人興奮的科技。你應(yīng)該精心準(zhǔn)備，能夠通過你們公司機(jī)械師的口來講出這個故事：
1. 可重復(fù)的經(jīng)營模式：僅僅是年度經(jīng)常性收入（ARR）提高了1千億美元是不夠的。你還要想出絕妙的點子，決定你們下季度、下下季度要做的東西。
2. 資金消耗率：成本效益非常重要，尤其是對企業(yè)級SaaS來說。
3. 成長計劃：在收益超過1億美元的基礎(chǔ)上驅(qū)動收益上升40%的計劃，這意味著你的可獲取市場規(guī)模（TAM）要非常、非常大。
假如你在首次公開募股之前的8個月匯總并執(zhí)行這個計劃，這將為你在投資人心目中獲得一定的公信力。
公開市場——尤其是企業(yè)——尤其關(guān)注一家公司的TAM。你著手展示TAM的方式一半是科學(xué)一半是藝術(shù)——不僅僅是把一堆數(shù)字寫在板子上而已。
例子：
? 我建議一家公司在上市之前，先通過建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系來擴(kuò)大他們的TAM。通過和合作伙伴們建立產(chǎn)品整合，他們就能夠開拓出更大的可獲取市場規(guī)模。
? 當(dāng)公眾投資者問你有關(guān)TAM的事情的時候，他們是在試圖評估你們的業(yè)務(wù)風(fēng)險——嚴(yán)重依賴一個平臺、技術(shù)或是規(guī)章制度都是高風(fēng)險的代表。
2. 多元化你的董事會
提前規(guī)劃好你董事會成員的組成是很關(guān)鍵的。美國證監(jiān)會（SEC）以及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)想要確保你的董事會成員是多元化的，有很多獨立董事，還要有審計委員。更重要的是，你董事會里的成員不僅僅要有帶領(lǐng)一家公司上市的經(jīng)驗，還要有運營過大上市公司的經(jīng)驗。
董事會里有經(jīng)驗老練的成員能夠幫助公司平穩(wěn)上市，也有助于上市之后建立一家大上市公司。但是，你需要在進(jìn)行IPO之前的18-24個月建立起這樣的董事會，因為找到具有相關(guān)經(jīng)驗的董事所花的時間可能會比你想象的長。
謹(jǐn)記：
? 風(fēng)險投資人不算是獨立董事，因為進(jìn)行IPO之后他們就變成你們公司的股東了。
? 在進(jìn)行IPO之前，公司需要將它的董事會從充滿VC投資人的董事會轉(zhuǎn)變成充滿獨立董事的董事會。
? 進(jìn)行IPO之后，公司必須要有符合SEC以及證券交易規(guī)則的董事會，成員包含有審計、報酬以及管理委員會。
3. 召集兵力專注長期發(fā)展
上市對公司里的每一個人來說都是一件讓人分心的大事，而在從私人公司轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄镜倪^程中，你不能失去平穩(wěn)運營公司的控制。準(zhǔn)備好召集人馬專注以下事情：
? 卓越的運營：公眾投資人可遠(yuǎn)沒有獨立投資人寬容。所以務(wù)必確保公司的每一部分都在平穩(wěn)運行，尤其是銷售和市場營銷部。在公司剛上市之后的4-6個月期間，哪怕是有一點點沒有達(dá)到你向公眾保證的財務(wù)計劃，都可能會造成巨大的損失，并且導(dǎo)致你的股價劇烈下跌。
? 文化：在公司上市之后的12-18個月之間，員工群體會有多次輪換。很多公司早期的員工會自愿離職去幫助其他的創(chuàng)業(yè)公司，也有人會因為他們的能力無法趕上公司增長的速度而被替換。你所吸引到的其他有天賦的人一般都來自大型著名企業(yè)，他們也沒有那么熱衷于冒險。然而，在轉(zhuǎn)變的過程中保持住公司的文化是至關(guān)重要的。一般會和初創(chuàng)公司聯(lián)系在一起的敏捷與靈活度不該在上市換了一批新員工之后消亡。
? 長期價值的創(chuàng)造：上市之后股票價格并不會保持直線上升趨勢。股票價格會跌跌漲漲，而讓你的員工保持專注于創(chuàng)造長期價值是非常重要的。假如股票在短期內(nèi)價格急劇下跌，那么就有可能會導(dǎo)致士氣低落，尤其是對那些和IPO聯(lián)系緊密而且選擇所剩無幾的員工來說。
找到創(chuàng)造性的方式來鼓舞士氣，鎖定可能追加股票期權(quán)或是限制性股票（RSU）授予的關(guān)鍵員工。
IPO并不是一家公司的終極目標(biāo)，而僅是作為上市公司揚帆遠(yuǎn)航的一次融資活動。我很榮幸，能夠見證不少擁有驚人團(tuán)隊的公司踏上IPO之旅，并且最后都成功成為了大上市公司。希望這些經(jīng)驗?zāi)苤阋槐壑Γ晒υ诩~交所或是納斯達(dá)克“敲響鐘聲”，并且創(chuàng)立出一家標(biāo)志性的上市公司。
