最近，供應鏈金融引起了市場比較廣泛的關注，也引發(fā)了我的思考。從供應鏈金融本身的特點，以及我們國家的經(jīng)濟金融環(huán)境來看，我認為，供應鏈金融在我國會有較大的發(fā)展前景和深遠的意義。
通俗地講，供應鏈金融是借助產(chǎn)業(yè)鏈中的信用、為企業(yè)提供融資的一種手段，而傳統(tǒng)金融則主要依賴主體信用，依靠抵押、擔保等方式，因此兩者是很不相同的。供應鏈金融以核心客戶為依托，以真實貿(mào)易背景為前提，運用自償性貿(mào)易融資的方式，通過應收賬款質(zhì)押、貨權質(zhì)押等手段，封閉資金流或者控制物權，對供應鏈上、下游企業(yè)提供綜合性金融產(chǎn)品和服務。供應鏈金融最大的特點，就是基本能做到緊隨資金流向，緊跟項目走向。目前，我國不少企業(yè)集團都在探索、實踐供應鏈金融的模式。
供應鏈金融并不是新鮮事物。早在19世紀末的美國，供應鏈金融就已經(jīng)誕生，當時正值美國工業(yè)全面超越英國、德國成為世界第一工業(yè)強國。供應鏈金融在美國興起，首先是從銀行向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)滲透開始的。但由于商業(yè)銀行并沒能真正把控產(chǎn)業(yè)鏈上下游，供應鏈金融的發(fā)展并不完全，直至產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)成為主導性力量，才確立了真正意義上的供應鏈金融模式。當然，國外供應鏈金融的定位僅僅在于為核心企業(yè)的主業(yè)服務，因此沒有更多的進展，甚至出現(xiàn)負增長。
但是，供應鏈金融在中國的發(fā)展會很不相同。
首先是供應鏈金融發(fā)展的技術條件已發(fā)生巨大變化。雖然供應鏈金融在我國起步較晚，它卻興起于互聯(lián)網(wǎng)、信息技術大發(fā)展的時代。在中國，互聯(lián)網(wǎng)對經(jīng)濟的塑造力、滲透力非常大，甚至超過全球互聯(lián)網(wǎng)的先導者美國。有了大數(shù)據(jù)、云協(xié)作等技術作支撐，互聯(lián)網(wǎng)與供應鏈金融的結合就能創(chuàng)造新的風險控制手段，使供應鏈金融能夠緊跟資金流向、緊隨整個生產(chǎn)過程和業(yè)務走向。并且，我國供應鏈金融一開始就是以核心企業(yè)為主導的，這與當年美國以商業(yè)銀行為主導不同。
同時，我國供應鏈金融發(fā)展的金融環(huán)境也與美國不同。金融抑制在我國長期存在，銀行占據(jù)著壟斷地位，資本市場發(fā)展依然緩慢，企業(yè)融資仍然以間接融資為主。由于商業(yè)銀行信貸投放天然偏好大型企業(yè)和政府隱性擔保的部門，使得金融資源過多投向預算軟約束部門，降低了資金使用效率。研究表明，軟約束部門的持續(xù)擴張甚至推高了市場利率。
從上述兩點可以得出的結論是，供應鏈金融在中國的發(fā)展前景將遠遠突破現(xiàn)有的國際經(jīng)驗，它的業(yè)務定位和業(yè)務范圍將得到廣泛拓展，并在一定程度上解決當前我國金融體制所面臨的一些困境。
第一，有助于解決金融風險控制的難題，并緩解小微企業(yè)融資難、融資貴。在傳統(tǒng)信貸模式下，管理小微企業(yè)信用風險的成本很高，這是小微企業(yè)融資難、融資貴的主要原因。而供應鏈金融模式下，風險管理是基于核心企業(yè)對產(chǎn)業(yè)鏈較強的控制力，以及大數(shù)據(jù)支持下的風險定價能力。核心企業(yè)與融資方在業(yè)務上一般都有長期的往來、緊密的聯(lián)系和深入的了解，也能建立更有效的違約懲罰機制，因而預防違約以及追償債務的能力都較強。同時，大型電子商務平臺積累了資金運用端的數(shù)據(jù)。融資方可以憑借采購、銷售等數(shù)據(jù)快速獲得融資，幾分鐘內(nèi)就能完成從申請到放款的全過程，并且按日計息、隨借隨還。
第二，供應鏈金融的發(fā)展將倒逼我國金融體制改革。就像早期P2P 網(wǎng)貸大部分從民間借貸演化而來，“互聯(lián)網(wǎng)+供應鏈金融”也是市場自發(fā)的創(chuàng)新，使商業(yè)信用向市場信用轉(zhuǎn)化，極大地展示了金融脫媒的魅力?，F(xiàn)在，大家都在討論資金脫實向虛的問題，而在供應鏈金融模式下，每一筆資金都有真實的業(yè)務為背景，能夠順利實現(xiàn)金融資源向?qū)嶓w經(jīng)濟的滲透。我國已經(jīng)并將繼續(xù)形成大量民營龍頭企業(yè)和控股集團，供應鏈金融工具的使用也會越來越廣泛，這將在一定程度上對當前處于壟斷地位的傳統(tǒng)金融提出挑戰(zhàn)。
第三，供應鏈金融將促進產(chǎn)業(yè)與融資的深度結合。在我國，由于監(jiān)管約束，銀行等金融機構參與產(chǎn)業(yè)投資還存在不少障礙。目前我國大型企業(yè)集團的產(chǎn)融結合大多采取“由產(chǎn)而融”的形式，即在集團內(nèi)部設立財務公司，或參股、控股金融機構，將產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結合起來。供應鏈金融拓展了“由產(chǎn)而融”的途徑，并且，在信息技術的推動下，供應鏈金融降低了企業(yè)間的交易成本，形成了一種網(wǎng)絡化的產(chǎn)融結合形式，甚至有可能是基于流程和數(shù)據(jù)的產(chǎn)融結合機制。供應鏈金融將開創(chuàng)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的新的模式，也將通過金融手段提升整個產(chǎn)業(yè)鏈的價值。
第四，供應鏈金融也將對我國互聯(lián)網(wǎng)金融的生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生較大的影響。一方面，供應鏈金融可以為網(wǎng)貸平臺提供風險可控的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，另一方面，數(shù)據(jù)積累和信息技術的支持提升了供應鏈金融的延伸性。例如，傳統(tǒng)的保理業(yè)務只有在形成應收賬款后才能給企業(yè)做融資，而在“互聯(lián)網(wǎng)+供應鏈金融”模式下，融資可以被提到更前端的環(huán)節(jié)，由此拓展了融資的空間。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟條件下，供應鏈金融完全有可能從單一產(chǎn)業(yè)鏈擴展到整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。
當然，供應鏈金融在我國還是起步階段，主要集中于部分大企業(yè)集團的產(chǎn)業(yè)鏈中，還有待于向更多的企業(yè)集團、以及集團與集團之間擴展。還有很重要的一點是，我國目前的供應鏈金融還只存在于生產(chǎn)過程中，還沒有向消費領域擴展。如果進一步向消費過程擴展，把消費者的資金運用及其理財行為都納入供應鏈金融的過程中，那前景將更為廣闊?？傊?，供應鏈金融將可能對我國經(jīng)濟金融產(chǎn)生深刻影響。
