投資要點:焦點科技從單純的外貿B2B電子商務信息平開始轉型為提供跨境綜合服務的平臺,同時發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)保險、線上采購、在線教育和移動醫(yī)療等新興業(yè)務,業(yè)績成長空間巨大,買入評級。
焦點科技:外貿B2B轉型,互聯(lián)網(wǎng)保險等新興業(yè)務發(fā)展。焦點科技成立于1996年,作為傳統(tǒng)的第三方B2B平臺,公司于1998年成立中國制造網(wǎng),專注服務于全球貿易領域,幫助中國中小企業(yè)應用互聯(lián)網(wǎng)開展國際營銷、產品推廣等。公司目前專注于轉型為跨境綜合服務提供商,并大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)保險、線上采購、在線教育、移動醫(yī)療等新興業(yè)務。
外貿B2B業(yè)務轉型初見成效。1)2015年B2B業(yè)務收入4.11億元,占總營收的83.11%,是公司最主要的收入來源。公司一方面繼續(xù)將傳統(tǒng)外貿信息服務做深做細,另一方面重點聚焦B2B業(yè)務的轉型升級,從單純的外貿B2B電子商務信息平臺逐漸發(fā)展為提供跨境綜合服務的平臺。2)公司2013年開啟外貿B2B業(yè)務轉型,從單純的信息撮合服務向跨境綜合服務提供商轉變,縮減出口的流程和環(huán)節(jié),通過互聯(lián)網(wǎng)去中介化,為國內出口企業(yè)提供一站式服務。3)公司于2012年成立百卓采購網(wǎng)(Abiz.com)和百卓優(yōu)采采購管理軟件(個人版/企業(yè)版),采用“平臺+軟件”的模式,為國內中小企業(yè)提供優(yōu)質的采購服務。后陸續(xù)推出自營工業(yè)品商城等,進一步強化服務。
互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務將成為未來盈利主要增長點。1)互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)正在蓬勃發(fā)展,未來增長潛力巨大。由于傳統(tǒng)的保險行業(yè)在服務和理賠等方面存在“理賠難”、“效率低”、“銷售誤導”等諸多問題,互聯(lián)網(wǎng)保險正迎來高速增長?；ヂ?lián)網(wǎng)保險渠道成本低、能夠利用線上多元化場景和流量推出碎片化產品,滿足消費者便捷、高效的購買需求。2)公司2010年成立新一站保險網(wǎng),已形成了較為完善的互聯(lián)網(wǎng)保險代理服務體系。此外,公司正在設立在線財險公司,開始自主開發(fā)具有差異化競爭優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)保險產品。新一站保險網(wǎng)目前在互聯(lián)網(wǎng)保險代理公司中排名第3,以特色化的服務打造自身的競爭優(yōu)勢。公司推出“省心賠”服務,自主核賠并保證于3日內完成賠付,未來還將推出“放心管”等增值服務。
公司傳統(tǒng)外貿B2B業(yè)務向跨境綜合服務商轉型的前景廣闊,互聯(lián)網(wǎng)保險、線上采購、在線教育、移動醫(yī)療等未來增長與盈利空間很大。預計16-18年凈利潤分別為0.72、1.11和2.17億元,對應EPS分別為0.61、0.95和1.84元。參考同行業(yè)中,人民網(wǎng)、中昌數(shù)據(jù)2017年79.50倍、80.46倍PE,我們給予公司17年80倍PE估值,對應股價76.00元。首次給予買入評級。
主要不確定性因素:互聯(lián)網(wǎng)保險等新興業(yè)務發(fā)展不及預期。
