投資要點(diǎn):焦點(diǎn)科技從單純的外貿(mào)B2B電子商務(wù)信息平開始轉(zhuǎn)型為提供跨境綜合服務(wù)的平臺(tái),同時(shí)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、線上采購、在線教育和移動(dòng)醫(yī)療等新興業(yè)務(wù),業(yè)績成長空間巨大,買入評(píng)級(jí)。
焦點(diǎn)科技:外貿(mào)B2B轉(zhuǎn)型,互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等新興業(yè)務(wù)發(fā)展。焦點(diǎn)科技成立于1996年,作為傳統(tǒng)的第三方B2B平臺(tái),公司于1998年成立中國制造網(wǎng),專注服務(wù)于全球貿(mào)易領(lǐng)域,幫助中國中小企業(yè)應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)開展國際營銷、產(chǎn)品推廣等。公司目前專注于轉(zhuǎn)型為跨境綜合服務(wù)提供商,并大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、線上采購、在線教育、移動(dòng)醫(yī)療等新興業(yè)務(wù)。
外貿(mào)B2B業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初見成效。1)2015年B2B業(yè)務(wù)收入4.11億元,占總營收的83.11%,是公司最主要的收入來源。公司一方面繼續(xù)將傳統(tǒng)外貿(mào)信息服務(wù)做深做細(xì),另一方面重點(diǎn)聚焦B2B業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí),從單純的外貿(mào)B2B電子商務(wù)信息平臺(tái)逐漸發(fā)展為提供跨境綜合服務(wù)的平臺(tái)。2)公司2013年開啟外貿(mào)B2B業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,從單純的信息撮合服務(wù)向跨境綜合服務(wù)提供商轉(zhuǎn)變,縮減出口的流程和環(huán)節(jié),通過互聯(lián)網(wǎng)去中介化,為國內(nèi)出口企業(yè)提供一站式服務(wù)。3)公司于2012年成立百卓采購網(wǎng)(Abiz.com)和百卓優(yōu)采采購管理軟件(個(gè)人版/企業(yè)版),采用“平臺(tái)+軟件”的模式,為國內(nèi)中小企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的采購服務(wù)。后陸續(xù)推出自營工業(yè)品商城等,進(jìn)一步強(qiáng)化服務(wù)。
互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)將成為未來盈利主要增長點(diǎn)。1)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)正在蓬勃發(fā)展,未來增長潛力巨大。由于傳統(tǒng)的保險(xiǎn)行業(yè)在服務(wù)和理賠等方面存在“理賠難”、“效率低”、“銷售誤導(dǎo)”等諸多問題,互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)正迎來高速增長?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)渠道成本低、能夠利用線上多元化場(chǎng)景和流量推出碎片化產(chǎn)品,滿足消費(fèi)者便捷、高效的購買需求。2)公司2010年成立新一站保險(xiǎn)網(wǎng),已形成了較為完善的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)代理服務(wù)體系。此外,公司正在設(shè)立在線財(cái)險(xiǎn)公司,開始自主開發(fā)具有差異化競爭優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品。新一站保險(xiǎn)網(wǎng)目前在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)代理公司中排名第3,以特色化的服務(wù)打造自身的競爭優(yōu)勢(shì)。公司推出“省心賠”服務(wù),自主核賠并保證于3日內(nèi)完成賠付,未來還將推出“放心管”等增值服務(wù)。
公司傳統(tǒng)外貿(mào)B2B業(yè)務(wù)向跨境綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型的前景廣闊,互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、線上采購、在線教育、移動(dòng)醫(yī)療等未來增長與盈利空間很大。預(yù)計(jì)16-18年凈利潤分別為0.72、1.11和2.17億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.61、0.95和1.84元。參考同行業(yè)中,人民網(wǎng)、中昌數(shù)據(jù)2017年79.50倍、80.46倍PE,我們給予公司17年80倍PE估值,對(duì)應(yīng)股價(jià)76.00元。首次給予買入評(píng)級(jí)。
主要不確定性因素:互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等新興業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
