應(yīng)鏈金融是指處于產(chǎn)業(yè)鏈核心地位的企業(yè)，依托高信用優(yōu)勢廣開門路獲得廉價(jià)資金，通過相對(duì)有效的征信系統(tǒng)和完善的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶提供融資服務(wù)，獲得新利潤增長點(diǎn)，構(gòu)建更緊密的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)。
供應(yīng)鏈金融作為產(chǎn)業(yè)模式升級(jí)的自然演化，“從產(chǎn)業(yè)中來，到金融中去”，具有深厚的行業(yè)根基，顛覆了傳統(tǒng)金融“基于金融而金融”的范式，打開另一扇窗，兼具金融的爆發(fā)力和產(chǎn)業(yè)的持久性。
為什么供應(yīng)鏈金融被看好？它從本質(zhì)上解決了多方痛點(diǎn)！
首先，供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上是彌補(bǔ)了中小企業(yè)年化融資成本8%-20%的空白，給予了中小企業(yè)全新的融資工具，這在中小企業(yè)融資難背景下，具有強(qiáng)大的生存空間。其次，滿足了核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的訴求，通過金融服務(wù)，變現(xiàn)其產(chǎn)業(yè)鏈長期浸淫的價(jià)值。
再次，對(duì)于資金機(jī)構(gòu)供給方而言，由于核心企業(yè)的隱性背書，降低了向中小企業(yè)放款的風(fēng)險(xiǎn)，且獲得較高的回報(bào)。這種多方共贏的生態(tài)系統(tǒng)，沒有理由不看好。再者，從市場博弈層面看，傳統(tǒng)金融的投資者教育已經(jīng)較為充分，而供應(yīng)鏈金融存在較大的預(yù)期差。
空間有多大？2020年15萬億！
供應(yīng)鏈金融在美國的實(shí)踐提供了有價(jià)值的觀察窗口，成為核心企業(yè)重要的盈利來源，UPS和GE金融業(yè)務(wù)占總收入可達(dá)17%和30%。我們認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融在中國將“出于藍(lán)而勝于藍(lán)”。究其原因，大致有二：
一是相比美國的金融自由化，我國金融管制造成金融資源配置的低效率，眾多中小企業(yè)融資成本居高不下，供應(yīng)鏈融資的訴求遠(yuǎn)高于美國；
二是以互聯(lián)網(wǎng)為特征的金融創(chuàng)新在國內(nèi)如火如荼，已經(jīng)引領(lǐng)世界潮流，創(chuàng)新工具施用于供應(yīng)鏈，全面拓寬了資金來源，突破了美國模式下核心企業(yè)自身信用天花板的限制，令金融具備成為主業(yè)的可能。目前，中國已經(jīng)摘得全球供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)規(guī)模的桂冠，我們預(yù)測至2020年，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)15萬億元。
國內(nèi)供應(yīng)鏈金融何時(shí)爆發(fā)？就在當(dāng)下！
目前時(shí)點(diǎn)看，核心企業(yè)已經(jīng)具備了相當(dāng)優(yōu)越的內(nèi)外條件：深耕產(chǎn)業(yè)的根基、轉(zhuǎn)型的動(dòng)機(jī)、金融變革窗口以及互聯(lián)網(wǎng)的極速滲透，再加上融資租賃、保理等金融工具的快速發(fā)展，為供應(yīng)鏈金融敞開了資金的大門。
因此，我們認(rèn)為，當(dāng)下是供應(yīng)鏈金融爆發(fā)的前夜，催化劑在于資金端和風(fēng)控模式上獲得突破。對(duì)于進(jìn)展，我們認(rèn)為，發(fā)展初期，資金渠道決定供應(yīng)鏈金融上限規(guī)模，而中長期，行業(yè)因素決定供應(yīng)鏈金融整體格局。
如何評(píng)價(jià)供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)質(zhì)量？五維模型！
我們提出五維模型：大產(chǎn)業(yè)、弱上下游、強(qiáng)控制力、低成本與高杠桿、標(biāo)準(zhǔn)化。
大產(chǎn)業(yè)是指產(chǎn)業(yè)空間大，不易觸碰天花板；弱上下游是指客戶端中，至少有一環(huán)較為弱勢，無法從銀行獲得廉價(jià)資金；強(qiáng)控制力是指線上具有真實(shí)交易數(shù)據(jù)和征信、線下?lián)碛形锪鱾}儲(chǔ)作后盾，從而控制風(fēng)險(xiǎn)；低成本是指資金的成本低，讓供應(yīng)鏈金融有利可圖而又不過度增加融資方負(fù)擔(dān)，高杠桿是一定本金投入能撬動(dòng)較大資產(chǎn)體量；標(biāo)準(zhǔn)化是指用于融資的抵押品（抵押）相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，有公允市場，即便出險(xiǎn)，也能快速出清。我們認(rèn)為，如果同時(shí)具備五大要素，則供應(yīng)鏈金融水到渠成。
潛在標(biāo)的有哪些？看下文！根據(jù)五維模型，大宗商品、行業(yè)或區(qū)域龍頭、行業(yè)信息化服務(wù)商、電商平臺(tái)、專業(yè)市場等五大領(lǐng)域是供應(yīng)鏈金融的沃土。
搶灘金融服務(wù)空白
中小企業(yè)融資難一直是社會(huì)頑疾，在經(jīng)濟(jì)換擋期，尤為如此。擴(kuò)大再生產(chǎn)，要么通過內(nèi)生式積累，要么借道民間高利貸。年化8%-20%之間的融資成本，成為傳統(tǒng)金融的盲點(diǎn)，也因此成為金融創(chuàng)新的主戰(zhàn)場。
供應(yīng)鏈金融最大創(chuàng)新在于填補(bǔ)8%-20%的融資利率空白，打開中小企業(yè)融資閥門。理論上銀行是中小企業(yè)最理想的融資對(duì)像，成本在6%-8%之間。但從收益風(fēng)險(xiǎn)配比角度看，銀行更愿意將資金大門向大型企業(yè)敞開，而不愿承受過高風(fēng)險(xiǎn)。
和傳統(tǒng)非銀機(jī)構(gòu)相比,供應(yīng)鏈金融具備太多優(yōu)勢：
1）供應(yīng)鏈金融依托在產(chǎn)業(yè)多年的浸淫，風(fēng)控端天然具備優(yōu)勢；
2）如果說非銀機(jī)構(gòu)做的是純粹金融，則供應(yīng)鏈金融則是在試圖構(gòu)建金融生態(tài)；
3）在供應(yīng)鏈金融體系中，各非銀機(jī)構(gòu)均成為體系中一部分；
4）供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上屬于大數(shù)據(jù)金融，延展性更佳。
痛點(diǎn)孕育變革——
中小企業(yè)“融資痛”
宏觀經(jīng)濟(jì)下行大背景下，中小企業(yè)生存狀況堪憂，尤其是融資難問題更為突出。一直以來，由于信用缺失、固定資產(chǎn)等抵押擔(dān)保品少、財(cái)務(wù)信息不透明等，中小企業(yè)的融資是個(gè)頑疾，近年來盡管國家出臺(tái)了多項(xiàng)舒緩中小企業(yè)融資難的舉措，但銀行等主流資金供應(yīng)方惜貸現(xiàn)象仍未有效改善，中小企業(yè)要么通過內(nèi)生積累，要么高成本通過非銀行金融機(jī)構(gòu)獲得資金。
中小企業(yè)痛點(diǎn)：融資難、融資貴、融資亂、融資險(xiǎn)。多層次金融市場的缺失，使得中小企業(yè)暴露于無主流金融機(jī)構(gòu)覆蓋的尷尬境地，中小企業(yè)融資也多是“富貴險(xiǎn)中求”，融資成本高企，且相應(yīng)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)散、亂，對(duì)中小企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營造成重大影響。
從另一方面講，針對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)仍是一片尚未被充分開發(fā)的大市場，新的金融模式、新的技術(shù)應(yīng)用都可能徹底啟動(dòng)行業(yè)崛起閥門。
核心企業(yè)“轉(zhuǎn)型”痛
中國正處于經(jīng)濟(jì)的換擋期，行業(yè)產(chǎn)能過程、轉(zhuǎn)型壓力自不必多講，但就產(chǎn)業(yè)中企業(yè)來講，由于自身優(yōu)劣勢稟賦不同，在轉(zhuǎn)型大潮中表現(xiàn)出不同的訴求。小部分掌握了產(chǎn)業(yè)核心資源的企業(yè)，希望利用金融業(yè)務(wù)將其在行業(yè)中長期建立起來的優(yōu)勢變現(xiàn)；大部分中小微企業(yè)則對(duì)解決融資問題具有更強(qiáng)的偏好。
無疑，供應(yīng)鏈金融對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的再升級(jí)都是戰(zhàn)略級(jí)突破口。
直擊痛點(diǎn)，多方共贏
行業(yè)層面無阻力，供應(yīng)鏈金融的生長將極為舒展。行業(yè)趨勢總是向阻力最小的方向發(fā)展，供應(yīng)鏈金融無論對(duì)于核心企業(yè)還是中小微企業(yè)，乃至物流企業(yè)都具備明顯的益處，利益的產(chǎn)生并非存量之間的博弈，而是增量的創(chuàng)造。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展更為供應(yīng)鏈金融提供了難得的時(shí)代背景，多方共贏提供充足動(dòng)力。
供應(yīng)鏈金融如何開展？結(jié)論極其簡潔：核心企業(yè)的“轉(zhuǎn)型痛”創(chuàng)造供給，中小企業(yè)的“融資痛”創(chuàng)造需求，而兩者的碰撞必將催生出新的藍(lán)海業(yè)務(wù)。
供應(yīng)鏈中主體將至少在以下方面獲得益處：
1）核心企業(yè)切入供應(yīng)鏈金融，構(gòu)建新的優(yōu)勢領(lǐng)地，其掌握的物流、信息流、資金流將充分發(fā)揮優(yōu)勢；
2）中小企業(yè)獲得低成本的穩(wěn)定資金，為主業(yè)提供持續(xù)動(dòng)力；
3）第三方物流企業(yè)業(yè)務(wù)量上升，同時(shí)個(gè)別優(yōu)秀企業(yè)亦可通過物流、倉儲(chǔ)建立的優(yōu)勢切入供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)；
4）通過供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用和拓展，電商平臺(tái)價(jià)值將大為提升。
第三方物流企業(yè)發(fā)揮上下游橋梁優(yōu)勢，拓展自身業(yè)務(wù)空間。物流公司具有專業(yè)的貨物存儲(chǔ)管理、豐富的買賣雙方的交易信息，在存貨抵押為主要形式的供應(yīng)金融中具備優(yōu)勢，如倉單質(zhì)押授信模式，物流企業(yè)具備充足的優(yōu)勢。物流企業(yè)亦可以通過搭建互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)，更深入的滲透供應(yīng)鏈金融。
