截止目前，真格基金已經(jīng)投資了296個項目，天使輪投資占75%，36%的項目進入下一輪融資，5.7%的公司過了“C輪死”門檻，其中還包含2個獨角獸企業(yè)。
在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，真格基金也有不少投資案例，參投公司有藝點理財、老虎證券、安心de利、淘當鋪、訂單寶、PosPal銀豹收銀系統(tǒng)、火幣網(wǎng)、哆啦寶、買單俠、創(chuàng)投圈等。
10月29日，在“宜信財富2016全球資產(chǎn)配置之私募股投資高峰論壇”上，知名天使投資人、真格基金創(chuàng)始人徐小平詳細講述了他是如何挑選項目進行投資的，本文內(nèi)容根據(jù)徐小平的現(xiàn)場發(fā)言整理。消費金融公司買單俠的創(chuàng)始人胡丹，原本是紅杉資本副總裁，我很早就跟他說：“你創(chuàng)業(yè)我一定給你錢。”我連他要做什么都不知道。
沈南鵬雖然是我的好朋友，但為了支持創(chuàng)業(yè)者，我不怕得罪他。我偷偷投資了胡丹，惹得沈南鵬大怒，我跟他說下次你手下的人創(chuàng)業(yè)我還是會支持，因為，紅杉尋找優(yōu)秀的公司，而真格尋找優(yōu)秀的人。
安心de利CEO劉延鋒，坦福大學MBA畢業(yè)，曾在中金公司投資銀行部和Orbis投資基金北美總部工作，長得也非常帥，堪稱李彥宏的“美圖秀秀版”，反正我不敢跟他同臺演講。
過去他一直找我要投資，三四年間，他找了我五六趟，換了七八種商業(yè)模式，但我都沒有答應。因為他當時要做的事和之前做過的事之間沒有一個很好的連接點，只有這個點才是創(chuàng)業(yè)者撬動地球的支點。
直到有一天，劉延鋒說我要做的事是我出國之前就想做的，現(xiàn)在我的同學也都在干這個，我猜決定投資他?？珊髞硭€是轉(zhuǎn)型了，不過現(xiàn)在的方向也不錯。
ofo創(chuàng)始人戴威曾是北大學生會主席，他還沒有創(chuàng)業(yè)的時候，我就經(jīng)常請他們一幫同學來我家聊天，我們關(guān)系非常好。后來ofo的項目出來，我要投兩個點，他還送了我一個點。所以投資人拉攏創(chuàng)業(yè)者，表面是聯(lián)絡感情，其實是拉生意。
聚美優(yōu)品是我們投的明星項目了，2009年上線，2014年上市，崛起速度非?？?。但陳歐當初找投資人的時候?qū)覍遗霰冢枚嗳硕颊f他的模式不對，可我完全沒聽懂他的模式，我說太棒了，你不要去斯坦福讀書了，我給你投資，因為我看好陳歐這個人?？墒撬€是去念了斯坦福，兩年后回來創(chuàng)業(yè)也取得了成功，真格也得到了巨大回報。
不看商業(yè)模式，看面相
有時候創(chuàng)業(yè)者到我這里來，我就一直盯著他看，直到看得他發(fā)毛。對方會說，徐老師你在看什么？我說在看你的面相。于是有媒體報道望文生義，說徐小平也就會看面相。對，我就是會看面相，我通過面相看到的是一個人的精神狀態(tài)、心靈世界，和他的意志。
天使投資更看重的是人才，我們投資于想象中的資產(chǎn)。
當你要想做點天使投資——錢多得難受，想投出去對沖一下自己有錢的狀態(tài)時，就要看人，一個創(chuàng)業(yè)者你給他100萬，即使知道賺不回錢，你依然很開心，那種感覺就對了。不要裝模裝樣地看事兒，那沒什么用，因為絕大部分企業(yè)做到最后他們的模式已經(jīng)不知道變了多少次了。
所以，在人和事之間，我們只看人——創(chuàng)業(yè)者。人比商業(yè)模式重要，人比市場規(guī)模、人比所謂的方向還要重要。
創(chuàng)業(yè)者帶著商業(yè)計劃書來做路演，我們雖然也看計劃書，但我們真正關(guān)注的是這個人——他是不是做過這件事？是不是懂這個行業(yè)？是不是有相應的團隊？他的過去能否證明他的未來？
有時候我的同事會說“這個市場已經(jīng)飽和了，這個機會政府不允許”，滴滴打車當初就是因為這個理由被一個知名投資機構(gòu)拒絕的。
但最終我們還會回歸到“投人的哲學”：與他的同輩相比、與他潛在的競爭對手相比，此人是否足夠優(yōu)秀。
而這正是我們做天使投資最高難度的一點。投人不易，當一個人來找我，而他背后已經(jīng)有四五個投資基金要給他錢，他每天的收入都在急劇增長之時，我們的判斷很容易被這件事情本身而不是這個人所左右。
有多少企業(yè)早期有幾百萬幾千萬的資金涌入，可最終沒有走到納斯達克、沒有登陸華爾街、甚至沒有登陸A股市場呢？創(chuàng)業(yè)是一個長跑，創(chuàng)業(yè)是對一個人綜合素質(zhì)的全面挑戰(zhàn)，所以只看眼前幾個月的數(shù)據(jù)、只看有可能的那種一個表面的現(xiàn)象，實際上很有可能最終會失敗。
只有通過他的品格、能力以及過去的track record才能預測他未來在遇到挑戰(zhàn)時的狀態(tài)。
不能容忍朋友成功，所以做天使投資
為什么我要做天使投資呢，還要從當時新東方上市說起。
2005年新東方準備成上市，毫無疑問公司一上市我們會有很多資產(chǎn)。而我們一個新東方的前同事，之前在2003年投了一家公司20萬人民幣，24個月后這家公司就登陸納斯達克，他的20萬人民幣變成2000萬人民幣，這家公司就是空中網(wǎng)。
看著他兩年賺了100倍，我當時精神崩潰了。俗話說“能夠忍受敵人成功的人是偉人，能夠忍受朋友成功的人是圣人。”我還不是圣人，看到身邊比我窮的朋友突然之間比我有錢了，我受不了。
我怎么辦？當時雖然新東方每年分紅也不少，但這是我們每個股東辛苦一年的收入。可是我的前同事投入20萬，什么都沒干就賺這么多錢，是可忍孰不可忍！
這使我已經(jīng)感覺到了私募股權(quán)的魅力、使投資的神秘以及財富創(chuàng)造的偉大。所以我就思考怎么把我的20萬變成100倍甚至更多。可以說我做天使投資符合了新東方的那句口號“絕望中尋找希望”，是在朋友賺了大錢的絕望中得到了啟蒙。
2006年新東方上市了，我順理成章地成為了一個高凈值人士。許多人聽說新東方上市了就找我們要投資，新東方的學生從國外學習回來說“我有一個夢想要做一件事，徐老師能不能給我十萬、二十萬美元？”就是這樣我們一步步地走上了天使投資之路。
我和王強聯(lián)合創(chuàng)辦了真格基金，我們自己有自己一套投資哲學，在將信將疑之中，在對自己不斷的懷疑挑戰(zhàn)與否定之中，我們走到今天，做的不錯。但是至今在我們心靈深處我是依然認為投資是一個專業(yè)的事，所以，需要基金、母基金來分散風險。
經(jīng)常朋友對我說“小平，這個項目我多放點錢吧？”我是不愿意的，我愿意讓他放錢，我一定會說，你少放點，如果這個項目虧了，你答應我一個條件，允許我把本金還給你，因為我丟得起錢丟不起人。
但是我希望我的朋友都能投資真格基金，因為我們有很多項目。雖然一個基金永遠不可能每個項目都有100倍回報，但是綜合起來它的風險就小了。這樣有個相對于市場高或者高得多的回報。母基金實際上是幫助高凈值人士選擇那些優(yōu)質(zhì)的基金比如像真格基金。謹慎之再謹慎，盡調(diào)之再盡調(diào)，最后幫大家在風險控制和可期待的回報之間找到一個最佳平衡點。
我做真格基金只有一個原則，就是為了夢想而投資，這個夢想假如用數(shù)學指標衡量就是要有很高的回報率，但是假如用情感的標準來看呢？就是要求每一筆投資都對我們的投資人負責。天使投資是世界上最難做的事，因為創(chuàng)業(yè)者往往什么都沒有，只有一個夢，而我們是夢想的投資人。
