截止目前，真格基金已經(jīng)投資了296個(gè)項(xiàng)目，天使輪投資占75%，36%的項(xiàng)目進(jìn)入下一輪融資，5.7%的公司過(guò)了“C輪死”門檻，其中還包含2個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)。
在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，真格基金也有不少投資案例，參投公司有藝點(diǎn)理財(cái)、老虎證券、安心de利、淘當(dāng)鋪、訂單寶、PosPal銀豹收銀系統(tǒng)、火幣網(wǎng)、哆啦寶、買單俠、創(chuàng)投圈等。
10月29日，在“宜信財(cái)富2016全球資產(chǎn)配置之私募股投資高峰論壇”上，知名天使投資人、真格基金創(chuàng)始人徐小平詳細(xì)講述了他是如何挑選項(xiàng)目進(jìn)行投資的，本文內(nèi)容根據(jù)徐小平的現(xiàn)場(chǎng)發(fā)言整理。消費(fèi)金融公司買單俠的創(chuàng)始人胡丹，原本是紅杉資本副總裁，我很早就跟他說(shuō)：“你創(chuàng)業(yè)我一定給你錢?！蔽疫B他要做什么都不知道。
沈南鵬雖然是我的好朋友，但為了支持創(chuàng)業(yè)者，我不怕得罪他。我偷偷投資了胡丹，惹得沈南鵬大怒，我跟他說(shuō)下次你手下的人創(chuàng)業(yè)我還是會(huì)支持，因?yàn)?，紅杉尋找優(yōu)秀的公司，而真格尋找優(yōu)秀的人。
安心de利CEO劉延鋒，坦福大學(xué)MBA畢業(yè)，曾在中金公司投資銀行部和Orbis投資基金北美總部工作，長(zhǎng)得也非常帥，堪稱李彥宏的“美圖秀秀版”，反正我不敢跟他同臺(tái)演講。
過(guò)去他一直找我要投資，三四年間，他找了我五六趟，換了七八種商業(yè)模式，但我都沒(méi)有答應(yīng)。因?yàn)樗?dāng)時(shí)要做的事和之前做過(guò)的事之間沒(méi)有一個(gè)很好的連接點(diǎn)，只有這個(gè)點(diǎn)才是創(chuàng)業(yè)者撬動(dòng)地球的支點(diǎn)。
直到有一天，劉延鋒說(shuō)我要做的事是我出國(guó)之前就想做的，現(xiàn)在我的同學(xué)也都在干這個(gè)，我猜決定投資他。可后來(lái)他還是轉(zhuǎn)型了，不過(guò)現(xiàn)在的方向也不錯(cuò)。
ofo創(chuàng)始人戴威曾是北大學(xué)生會(huì)主席，他還沒(méi)有創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，我就經(jīng)常請(qǐng)他們一幫同學(xué)來(lái)我家聊天，我們關(guān)系非常好。后來(lái)ofo的項(xiàng)目出來(lái)，我要投兩個(gè)點(diǎn)，他還送了我一個(gè)點(diǎn)。所以投資人拉攏創(chuàng)業(yè)者，表面是聯(lián)絡(luò)感情，其實(shí)是拉生意。
聚美優(yōu)品是我們投的明星項(xiàng)目了，2009年上線，2014年上市，崛起速度非?？臁５悮W當(dāng)初找投資人的時(shí)候?qū)覍遗霰冢枚嗳硕颊f(shuō)他的模式不對(duì)，可我完全沒(méi)聽(tīng)懂他的模式，我說(shuō)太棒了，你不要去斯坦福讀書了，我給你投資，因?yàn)槲铱春藐悮W這個(gè)人。可是他還是去念了斯坦福，兩年后回來(lái)創(chuàng)業(yè)也取得了成功，真格也得到了巨大回報(bào)。
不看商業(yè)模式，看面相
有時(shí)候創(chuàng)業(yè)者到我這里來(lái)，我就一直盯著他看，直到看得他發(fā)毛。對(duì)方會(huì)說(shuō)，徐老師你在看什么？我說(shuō)在看你的面相。于是有媒體報(bào)道望文生義，說(shuō)徐小平也就會(huì)看面相。對(duì)，我就是會(huì)看面相，我通過(guò)面相看到的是一個(gè)人的精神狀態(tài)、心靈世界，和他的意志。
天使投資更看重的是人才，我們投資于想象中的資產(chǎn)。
當(dāng)你要想做點(diǎn)天使投資——錢多得難受，想投出去對(duì)沖一下自己有錢的狀態(tài)時(shí)，就要看人，一個(gè)創(chuàng)業(yè)者你給他100萬(wàn)，即使知道賺不回錢，你依然很開心，那種感覺(jué)就對(duì)了。不要裝模裝樣地看事兒，那沒(méi)什么用，因?yàn)榻^大部分企業(yè)做到最后他們的模式已經(jīng)不知道變了多少次了。
所以，在人和事之間，我們只看人——?jiǎng)?chuàng)業(yè)者。人比商業(yè)模式重要，人比市場(chǎng)規(guī)模、人比所謂的方向還要重要。
創(chuàng)業(yè)者帶著商業(yè)計(jì)劃書來(lái)做路演，我們雖然也看計(jì)劃書，但我們真正關(guān)注的是這個(gè)人——他是不是做過(guò)這件事？是不是懂這個(gè)行業(yè)？是不是有相應(yīng)的團(tuán)隊(duì)？他的過(guò)去能否證明他的未來(lái)？
有時(shí)候我的同事會(huì)說(shuō)“這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)飽和了，這個(gè)機(jī)會(huì)政府不允許”，滴滴打車當(dāng)初就是因?yàn)檫@個(gè)理由被一個(gè)知名投資機(jī)構(gòu)拒絕的。
但最終我們還會(huì)回歸到“投人的哲學(xué)”：與他的同輩相比、與他潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，此人是否足夠優(yōu)秀。
而這正是我們做天使投資最高難度的一點(diǎn)。投人不易，當(dāng)一個(gè)人來(lái)找我，而他背后已經(jīng)有四五個(gè)投資基金要給他錢，他每天的收入都在急劇增長(zhǎng)之時(shí)，我們的判斷很容易被這件事情本身而不是這個(gè)人所左右。
有多少企業(yè)早期有幾百萬(wàn)幾千萬(wàn)的資金涌入，可最終沒(méi)有走到納斯達(dá)克、沒(méi)有登陸華爾街、甚至沒(méi)有登陸A股市場(chǎng)呢？創(chuàng)業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)跑，創(chuàng)業(yè)是對(duì)一個(gè)人綜合素質(zhì)的全面挑戰(zhàn)，所以只看眼前幾個(gè)月的數(shù)據(jù)、只看有可能的那種一個(gè)表面的現(xiàn)象，實(shí)際上很有可能最終會(huì)失敗。
只有通過(guò)他的品格、能力以及過(guò)去的track record才能預(yù)測(cè)他未來(lái)在遇到挑戰(zhàn)時(shí)的狀態(tài)。
不能容忍朋友成功，所以做天使投資
為什么我要做天使投資呢，還要從當(dāng)時(shí)新東方上市說(shuō)起。
2005年新東方準(zhǔn)備成上市，毫無(wú)疑問(wèn)公司一上市我們會(huì)有很多資產(chǎn)。而我們一個(gè)新東方的前同事，之前在2003年投了一家公司20萬(wàn)人民幣，24個(gè)月后這家公司就登陸納斯達(dá)克，他的20萬(wàn)人民幣變成2000萬(wàn)人民幣，這家公司就是空中網(wǎng)。
看著他兩年賺了100倍，我當(dāng)時(shí)精神崩潰了。俗話說(shuō)“能夠忍受敵人成功的人是偉人，能夠忍受朋友成功的人是圣人?！蔽疫€不是圣人，看到身邊比我窮的朋友突然之間比我有錢了，我受不了。
我怎么辦？當(dāng)時(shí)雖然新東方每年分紅也不少，但這是我們每個(gè)股東辛苦一年的收入?？墒俏业那巴峦度?0萬(wàn)，什么都沒(méi)干就賺這么多錢，是可忍孰不可忍！
這使我已經(jīng)感覺(jué)到了私募股權(quán)的魅力、使投資的神秘以及財(cái)富創(chuàng)造的偉大。所以我就思考怎么把我的20萬(wàn)變成100倍甚至更多?？梢哉f(shuō)我做天使投資符合了新東方的那句口號(hào)“絕望中尋找希望”，是在朋友賺了大錢的絕望中得到了啟蒙。
2006年新東方上市了，我順理成章地成為了一個(gè)高凈值人士。許多人聽(tīng)說(shuō)新東方上市了就找我們要投資，新東方的學(xué)生從國(guó)外學(xué)習(xí)回來(lái)說(shuō)“我有一個(gè)夢(mèng)想要做一件事，徐老師能不能給我十萬(wàn)、二十萬(wàn)美元？”就是這樣我們一步步地走上了天使投資之路。
我和王強(qiáng)聯(lián)合創(chuàng)辦了真格基金，我們自己有自己一套投資哲學(xué)，在將信將疑之中，在對(duì)自己不斷的懷疑挑戰(zhàn)與否定之中，我們走到今天，做的不錯(cuò)。但是至今在我們心靈深處我是依然認(rèn)為投資是一個(gè)專業(yè)的事，所以，需要基金、母基金來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)常朋友對(duì)我說(shuō)“小平，這個(gè)項(xiàng)目我多放點(diǎn)錢吧？”我是不愿意的，我愿意讓他放錢，我一定會(huì)說(shuō)，你少放點(diǎn)，如果這個(gè)項(xiàng)目虧了，你答應(yīng)我一個(gè)條件，允許我把本金還給你，因?yàn)槲襾G得起錢丟不起人。
但是我希望我的朋友都能投資真格基金，因?yàn)槲覀冇泻芏囗?xiàng)目。雖然一個(gè)基金永遠(yuǎn)不可能每個(gè)項(xiàng)目都有100倍回報(bào)，但是綜合起來(lái)它的風(fēng)險(xiǎn)就小了。這樣有個(gè)相對(duì)于市場(chǎng)高或者高得多的回報(bào)。母基金實(shí)際上是幫助高凈值人士選擇那些優(yōu)質(zhì)的基金比如像真格基金。謹(jǐn)慎之再謹(jǐn)慎，盡調(diào)之再盡調(diào)，最后幫大家在風(fēng)險(xiǎn)控制和可期待的回報(bào)之間找到一個(gè)最佳平衡點(diǎn)。
我做真格基金只有一個(gè)原則，就是為了夢(mèng)想而投資，這個(gè)夢(mèng)想假如用數(shù)學(xué)指標(biāo)衡量就是要有很高的回報(bào)率，但是假如用情感的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看呢？就是要求每一筆投資都對(duì)我們的投資人負(fù)責(zé)。天使投資是世界上最難做的事，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者往往什么都沒(méi)有，只有一個(gè)夢(mèng)，而我們是夢(mèng)想的投資人。
