導(dǎo)讀 : 關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇，這三大領(lǐng)域值得深挖
日前，復(fù)星集團(tuán)副董事長(zhǎng)兼CEO、正和島島鄰梁信軍在出席“2016正和島新年論壇暨新年家宴”時(shí)，從投資、杠桿、儲(chǔ)蓄等角度出發(fā)，談了關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)的三個(gè)結(jié)論，未來(lái)商業(yè)哪三個(gè)點(diǎn)位更好做，以及B2B領(lǐng)域不可錯(cuò)失的四大投資機(jī)會(huì)。
梁信軍認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)中有三大領(lǐng)域值得深挖：1、B2F新興領(lǐng)域5年后將誕生世界級(jí)企業(yè)；2、B2B領(lǐng)域存在四大不可錯(cuò)失的投資機(jī)會(huì)；3、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域包括O2O非常值得投資。以下是演講內(nèi)容，來(lái)自正和島。
梁信軍演講內(nèi)容：
在這兒首先代表復(fù)星，非常感激大家在復(fù)星困難時(shí)刻的大力支持。今天，主要想跟大家聊聊轉(zhuǎn)型期的坎兒怎么過(guò)。
關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)的三個(gè)結(jié)論
關(guān)于未來(lái)新興的產(chǎn)業(yè)或者機(jī)會(huì)在哪里，從投資的角度出發(fā)，有一個(gè)非常好的邏輯。
我們可以從杠桿率的角度來(lái)分析一下這個(gè)邏輯，所有的國(guó)家杠桿率，從企業(yè)家角度來(lái)說(shuō)就叫負(fù)債率。每個(gè)國(guó)家都有4個(gè)負(fù)債率：政府部門負(fù)債率，非金融企業(yè)部門負(fù)債率，家庭部門負(fù)債率和金融機(jī)構(gòu)負(fù)債率。如果看前面三個(gè)杠桿率，我們能夠得到一個(gè)非常有意思的結(jié)論。
第一個(gè)結(jié)論，主要的發(fā)達(dá)國(guó)家還是由家庭消費(fèi)來(lái)驅(qū)動(dòng)的，所以家庭的杠桿率非常高。發(fā)達(dá)國(guó)家家庭杠桿率的平均水平大概在75%左右，發(fā)展中國(guó)家平均大概在35%，中國(guó)是38%。
第二個(gè)結(jié)論，中國(guó)企業(yè)部門的杠桿率增長(zhǎng)潛力不足，未來(lái)主要是削杠桿，削產(chǎn)能。企業(yè)部門杠桿率，發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平大概在70%左右，發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)大概在50%左右，而中國(guó)高達(dá)125%，是全世界企業(yè)部門負(fù)債率最高的國(guó)家之一。
第三個(gè)結(jié)論，政府部門負(fù)債率，發(fā)達(dá)國(guó)家平均90%，新興國(guó)家大概在55%，中國(guó)差不多正好是55%。如果考慮到中國(guó)的養(yǎng)老問(wèn)題，以及國(guó)企改革當(dāng)中可能存在的國(guó)家需要承擔(dān)的部分成本，中國(guó)政府負(fù)債率大概在60%-80%之間。
當(dāng)政府負(fù)債率很高的時(shí)候，跟政府有關(guān)聯(lián)，需要政府財(cái)政補(bǔ)貼的生意將來(lái)會(huì)越來(lái)越難做，企業(yè)與企業(yè)之間的生意叫B2B，現(xiàn)在就很難做，未來(lái)幾年會(huì)更難做。B2F，跟家庭有關(guān)的生意，因?yàn)橹袊?guó)家庭負(fù)債率很低，現(xiàn)在很好做，未來(lái)會(huì)更好做。所以把這個(gè)事情想明白之后，我覺得你可以找到非常有意思的一些結(jié)論。
5年后，世界級(jí)企業(yè)將在這里誕生
美國(guó)現(xiàn)在是凈儲(chǔ)蓄國(guó)家，每年賺100塊花99塊；中國(guó)是賺100塊，花58塊；英國(guó)是赤字，賺100塊花出去133塊。其中有幾個(gè)人口大國(guó)是特別值得注意的，印尼家庭債務(wù)跟收入比只有32%，儲(chǔ)蓄率非常高，有60%；俄羅斯只有27%，阿根廷只有19%，中國(guó)現(xiàn)在是58%。
從B2F角度出發(fā)，我想跟大家講一個(gè)結(jié)論，全世界跟家庭消費(fèi)有關(guān)聯(lián)的主要增長(zhǎng)市場(chǎng)，在中國(guó)以及其它一些新興國(guó)家，發(fā)達(dá)國(guó)家家庭增長(zhǎng)是十分有限的。過(guò)去，復(fù)星一直推崇的模式是中國(guó)動(dòng)力嫁接全球資源，投資海外消費(fèi)方面數(shù)一數(shù)二的品牌，把它帶回到中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展。今后我們還可以增加一個(gè)模式，叫中國(guó)動(dòng)力加其他新興市場(chǎng)國(guó)家動(dòng)力，再嫁接全球資源。也就是買全球品牌之后，不僅把它帶回到中國(guó)，還要把它帶到南亞、東南亞去，用這個(gè)方式去促進(jìn)它的成長(zhǎng)。
如果從B2F角度出發(fā)去考慮，有幾個(gè)點(diǎn)位特別關(guān)鍵。第一個(gè)點(diǎn)位是健康，第二個(gè)是快樂(lè)，第三個(gè)是跟家庭資產(chǎn)配置有關(guān)的生意。
我們首先來(lái)看看健康，中國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)到2020年，就將達(dá)到今天房地產(chǎn)的8萬(wàn)億規(guī)模。大家想想中國(guó)的房地產(chǎn)培育了多少富豪，大健康的產(chǎn)業(yè)將來(lái)注定會(huì)培育出很多世界級(jí)的企業(yè)。但是大健康這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展也是不均衡的。我把大健康分成三類：醫(yī)療用品，醫(yī)療服務(wù)和健康保險(xiǎn)跟管理。健康保險(xiǎn)跟管理增長(zhǎng)率最高會(huì)有22%，醫(yī)療發(fā)展大概在12-20%，生產(chǎn)制造可能就是13-14%左右。大家覺得今后中國(guó)GDP增長(zhǎng)大概在6-7%，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)估計(jì)在10-11%，健康這個(gè)行業(yè)最起碼在16-17%以上，中國(guó)未來(lái)戰(zhàn)略新興或者說(shuō)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)在哪里？應(yīng)該首先抓健康。
我還要談?wù)勼w育行業(yè)，現(xiàn)在體育市場(chǎng)規(guī)模不大，但增長(zhǎng)潛力非常大。在中國(guó)，體育規(guī)模只占到GDP的0.6%，西方國(guó)家基本在2-3%，如果中國(guó)的體育產(chǎn)業(yè)做到整個(gè)GDP的2-3%，未來(lái)10年，體育產(chǎn)業(yè)的規(guī)模將增長(zhǎng)將近30倍左右。
另外還有健康生活方式，就是快樂(lè)，快樂(lè)里面細(xì)分一下可以分成幾類，旅游、時(shí)尚、娛樂(lè)還有體育。
剛才講了B2F的生意，包含健康跟快樂(lè)，這是從消費(fèi)來(lái)說(shuō)，還有一大塊是家庭的金融資產(chǎn)配置需求。
現(xiàn)在，中國(guó)家庭將26%的家庭資產(chǎn)分配在金融產(chǎn)品上，61%分配在房地產(chǎn)方面。所以我們判斷，隨著整個(gè)中產(chǎn)家庭的興起，做中產(chǎn)家庭資產(chǎn)管理的行業(yè)是非常有前途的。
中國(guó)家庭的資產(chǎn)配置主要有兩個(gè)痛點(diǎn)，第一個(gè)，海外配置，現(xiàn)在中國(guó)家庭海外資產(chǎn)幾乎是0，與中產(chǎn)家庭海外配置資產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)，以后將會(huì)呈現(xiàn)爆炸性的增長(zhǎng)。第二個(gè)，增加金融資產(chǎn)配置，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，家庭資產(chǎn)配置里有50-60%是金融，20-30%是房地產(chǎn)。以這兩個(gè)方向作為今后的發(fā)展，是非常有前途的。
認(rèn)不清這一點(diǎn)，企業(yè)將越做越困難
從B2G角度出發(fā)，跟政府有關(guān)，這跟企業(yè)界關(guān)聯(lián)度非常大。
大家最近在熱議的是美國(guó)加息，美國(guó)以后逐步加息是完全有可能的。但是美國(guó)整個(gè)政府負(fù)債率高達(dá)90%左右。如果負(fù)債率很高，作為政府他一定會(huì)做兩件事，第一件事情是維持低利率；第二是要維持貨幣穩(wěn)定，只有貨幣穩(wěn)定，全世界的投資者才愿意去買它的債，讓它的債務(wù)證券化。
新興市場(chǎng)國(guó)家，雖然他們國(guó)家負(fù)債率比較低，但是你必須看到在過(guò)去3、5年，他的負(fù)債率漲得特別快。當(dāng)前情況下很多新興國(guó)家是靠賣初級(jí)原材料發(fā)展。此外，由于美元加息的原因，貨幣回流，所以這些國(guó)家短期內(nèi)財(cái)政會(huì)惡化，特別是雙赤字的。如果你要進(jìn)行海外投資，要十分小心。
現(xiàn)在全球大宗商品的需求非常疲軟，中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)明確決定要關(guān)停僵尸企業(yè)。我認(rèn)為大宗商品的底沒(méi)有到，但現(xiàn)在大宗商品的價(jià)格，已經(jīng)逼近了很多企業(yè)的邊際成本，第一還會(huì)低靡，第二再下跌空間不大。
講到中國(guó)債務(wù)，我個(gè)人非常相信和確定，中國(guó)現(xiàn)在開始進(jìn)入一個(gè)降息通道，逐步會(huì)進(jìn)入到一個(gè)低息環(huán)境。
B2B領(lǐng)域不可錯(cuò)失的四大投資機(jī)會(huì)
剛才特別提了，中國(guó)企業(yè)負(fù)債占GDP的比例高達(dá)125%，中國(guó)的企業(yè)未來(lái)主要使命就是怎么樣降杠桿，削負(fù)債率，削產(chǎn)能。
這里面我們可以看看從B2B角度來(lái)說(shuō)，有哪些投資機(jī)會(huì)？
雖然整個(gè)中國(guó)B2B行業(yè)負(fù)債率很高，但有幾個(gè)行業(yè)是不高的，像食品、飲料行業(yè)，電子、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等等，這是第一個(gè)。
第二，中國(guó)在2026年前后將會(huì)出現(xiàn)勞動(dòng)力嚴(yán)重不足，所以替代勞動(dòng)力的智能制造、自動(dòng)化生產(chǎn)等裝備行業(yè)是非常好的。
第三，歐美跟新興市場(chǎng)國(guó)家本身的B2B負(fù)債率很低，過(guò)去30年，中國(guó)高速成長(zhǎng)，他們低速成長(zhǎng)，未來(lái)的5-10年反而他們倒是有機(jī)會(huì)了，所以你投海外B2B還不錯(cuò)。
第四，B2B行業(yè)的分享經(jīng)濟(jì)，所有的只要有過(guò)剩產(chǎn)能存在的行業(yè)都給分享經(jīng)濟(jì)的誕生帶來(lái)了非常好的機(jī)會(huì)。我覺得，過(guò)剩的制造業(yè)，會(huì)誕生出大量的分享經(jīng)濟(jì)形態(tài)，復(fù)星投了不少，比如說(shuō)像鋼聯(lián)是在過(guò)剩鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)出來(lái)的。
不擁抱移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，你一定會(huì)后悔
關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)的問(wèn)題，我們不要諱疾忌醫(yī)。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是上天賜予中國(guó)具有全球戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力的最好機(jī)會(huì)，中國(guó)現(xiàn)在還真找不出幾個(gè)具有全球戰(zhàn)略性競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)會(huì)。中國(guó)過(guò)去基于勞動(dòng)力成本低的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)到南亞跟東南亞去了，現(xiàn)在我們的優(yōu)勢(shì)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是中國(guó)最具有全球戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，為什么？第一人多，人口攜帶的智能裝備多，普及率高。而且用的是同一種語(yǔ)言，同一個(gè)貨幣，同一套物流體系，同一個(gè)稅收。全世界單一市場(chǎng)和單一客戶的數(shù)量，咱們是全世界最大的。這就形成了特別明顯的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)跟規(guī)模是有巨大關(guān)系的。
我覺得，純互聯(lián)網(wǎng)公司是值得投的。像我們最近投大眾點(diǎn)評(píng)，阿里巴巴的銀行，包括像掛號(hào)網(wǎng)。
第二，O2O也非常值得投。有很多傳統(tǒng)企業(yè)具有非常龐大的產(chǎn)能，非常龐大的用戶群。如果嫁接到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后，能夠幫助你真正的了解用戶是誰(shuí)，產(chǎn)生長(zhǎng)尾價(jià)值。嫁接互聯(lián)網(wǎng)，還可以把產(chǎn)能低成本擴(kuò)張擴(kuò)大。所以對(duì)復(fù)星來(lái)說(shuō)，我們明年的幾項(xiàng)戰(zhàn)略舉措，其中一項(xiàng)就是要把全球所有與復(fù)星關(guān)聯(lián)的企業(yè)，全部都嫁接到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上去，這是我們明年的戰(zhàn)略任務(wù)。我建議在座所有島親跟企業(yè)家們，不要害怕移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，你現(xiàn)在真的應(yīng)該放下恐懼跟傲慢，毫不猶豫的擁抱移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，這件事情今年不做，2到3年后一定后悔。
關(guān)于企業(yè)海外投資，不能忽略的兩個(gè)要點(diǎn)
我知道很多島親都是有上市公司的，其中有一個(gè)很好的盈利模式，或者說(shuō)很好的賺錢的模式，就是上市公司+PE。其實(shí)中國(guó)上市公司的價(jià)格是不便宜的，平均市盈率按照今天股指計(jì)算大概在40倍左右。有上市公司的島親建議你到海外買，海外B2B是不錯(cuò)的選擇，海外買市盈率8-10倍，B2F也大概是10倍左右。買過(guò)來(lái)加到你上市公司里，你的上市公司就增加了兩個(gè)收益方式，一個(gè)內(nèi)生式的，一個(gè)海外并購(gòu)式的。當(dāng)然純粹到海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)很大，我的建議是并購(gòu)了一定要讓它在中國(guó)有成長(zhǎng)。
我認(rèn)為海外投資是要學(xué)習(xí)的，需要有個(gè)學(xué)習(xí)曲線，要把企業(yè)做得更靈活，同時(shí)受益于牛市跟熊市。我們投資有個(gè)基本邏輯叫低買高賣，你想低價(jià)買，應(yīng)該什么時(shí)候買？應(yīng)該熊市買。你如果想賣個(gè)好的價(jià)格什么時(shí)候賣？牛市賣，所以應(yīng)該是熊買牛賣，當(dāng)你拿不了主意我該買還是該賣的時(shí)候，問(wèn)一下自己你想買的東西當(dāng)前是熊市還是牛市。
當(dāng)前復(fù)星的“健康+快樂(lè)+金融”已經(jīng)占到集團(tuán)整個(gè)資產(chǎn)的65%左右。關(guān)于未來(lái)成長(zhǎng)，我建議重點(diǎn)還是要考慮錯(cuò)配，錯(cuò)配我們已經(jīng)講了三四年，今年還是可以再講一遍。第一個(gè)錯(cuò)配是海外低價(jià)格消費(fèi)市場(chǎng)跟中國(guó)現(xiàn)金市場(chǎng)高成長(zhǎng)消費(fèi)市場(chǎng)錯(cuò)配。第二海外低成本資金跟中國(guó)高成長(zhǎng)產(chǎn)品錯(cuò)配。第三點(diǎn)，你在中國(guó)有上市公司估值不錯(cuò)，海外很便宜，海外便宜市場(chǎng)到中國(guó)上市公司裝進(jìn)去也是很好的錯(cuò)配。所以用錯(cuò)配方法論，你可以更容易找到合適的成長(zhǎng)空間，經(jīng)濟(jì)低潮逼著我們思考全球，思考自己的資產(chǎn)配置，其實(shí)我覺得從戰(zhàn)略角度來(lái)講未嘗不是好事。
讓我們?yōu)?015年最后一天，為嶄新未來(lái)的開啟，為自己喝采，謝謝！
