來源：銀河證券
鋼鐵物流B2B平臺前景廣闊
國內(nèi)鋼鐵物流的行業(yè)生態(tài)已經(jīng)嬗變:服務(wù)溢價走上前臺,交易價差退居二線。在此背景下,鋼鐵B2B平臺廣闊的發(fā)展前景初現(xiàn)端倪。未來國內(nèi)的鋼鐵B2B平臺交易規(guī)模有望達(dá)到萬億元數(shù)量級,其中的龍頭平臺可能擁有超千億元的平臺交易量。成功的平臺將植根于優(yōu)質(zhì)的倉庫資源,并以強(qiáng)大的服務(wù)能力和良好的品牌信譽(yù)吸引客戶與合作方。
歐浦鋼網(wǎng)有望成為領(lǐng)先的B2B平臺
歐浦鋼網(wǎng)已形成網(wǎng)下“一站式”服務(wù)加網(wǎng)上“鋼材超市”的先進(jìn)服務(wù)模式。強(qiáng)大的線下服務(wù)能力為其B2B平臺的發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。公司有望攜品牌優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、經(jīng)營模式優(yōu)勢建立業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的B2B服務(wù)和交易平臺。預(yù)計通過2-3年的努力,“歐浦鋼網(wǎng)”平臺將逐步進(jìn)入成熟期,有望建立基于線上交易量的新型盈利模式。
盈利預(yù)測
暫不考慮異地擴(kuò)張和線上業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn),我們預(yù)測公司2013-2015年全面攤薄的EPS為0.79/1.00/1.50元。
估值與評級
基于對2014年EPS及2015年盈利增速的預(yù)測,我們按2014年50倍PE估值。合理股價中樞為50元,估值區(qū)間45-55元。我們相信,公司卓越的品牌優(yōu)勢、領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢及扎實的線下業(yè)務(wù)基礎(chǔ)使其具備了發(fā)展為鋼鐵B2B龍頭平臺的核心條件,因此首次評級為“推薦”。
風(fēng)險提示
募投項目盈利貢獻(xiàn)低于預(yù)期;綜合物流服務(wù)的發(fā)展速度低于預(yù)期;線下異地擴(kuò)張不力;B2B平臺的發(fā)展難度超出預(yù)期。
