3月18日大早，一向低調(diào)的慧聰網(wǎng)就公告稱，擬以約15億元人民幣收購(gòu)中關(guān)村在線全部股份。消息一出，慧聰網(wǎng)盤中股價(jià)漲幅一度超過7%，但隨后轉(zhuǎn)為直線下降，最終以下跌近5%收盤。
看來大家對(duì)這家B2B網(wǎng)站多年來最大收購(gòu)案的判斷并不一致，甚至，一些業(yè)內(nèi)人士直呼看不清。
劉小東簽對(duì)賭 借牛市套現(xiàn)9億
最大的質(zhì)疑，中關(guān)村在線居然值15億元！
按照慧聰網(wǎng)的交易設(shè)計(jì)，15億元的收購(gòu)總價(jià)中30%以現(xiàn)金支付，剩下70%將以增發(fā)等價(jià)值股份的方式支付。相當(dāng)于慧聰自掏4.5億現(xiàn)金，另外10.5億由股民買單。
然后，通過這一交易，中關(guān)村的掌門人劉小東相當(dāng)于自己直接套現(xiàn)9億人民幣。
他唯一需要承擔(dān)的，是簽了一個(gè)對(duì)賭協(xié)議。劉小東等管理層需要承諾，中關(guān)村在線需要在未來三年承諾稅后凈利潤(rùn)分別達(dá)到：1億元、1.3億元、1.7億元，年收入增長(zhǎng)30%。
有業(yè)內(nèi)人士透露，中關(guān)村在線高層表示，收購(gòu)之后，中關(guān)村在線還是會(huì)保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。中關(guān)村在線未來將是從提供資訊到社區(qū)互動(dòng)，再到未來的數(shù)碼產(chǎn)品交易，電商也將是中關(guān)村在線未來的重要方向。
15年賣了3次，還沒大米升值快
從一級(jí)市場(chǎng)的歷史交易看，中關(guān)村在線的上升速度和空間并不大。
1999年3月成立的中關(guān)村在線，15年里，被賣了3次。2004年中關(guān)村在線以1億美元作價(jià)被美國(guó)CNET傳媒集團(tuán)收購(gòu)，2008年中關(guān)村在線及CNET被哥倫比亞廣播并購(gòu)，一起作價(jià)18億美元。
從去年12月份開始，就有消息說CBSi中國(guó)將出售中關(guān)村在線等一系列IT網(wǎng)站。而出售的原因很簡(jiǎn)單，就是為了甩包袱。套用資本市場(chǎng)上的話是：“剝離不良資產(chǎn)。”
收購(gòu)方之前一度傳的是京東，結(jié)果最終成了慧聰。（從400億美金的美股明星，變成市值不到10億美金的香港板塊，不由得讓人感嘆：好大的落差）
按15億的交易估值算，中關(guān)村在線也不過翻了一倍。要是再仔細(xì)點(diǎn)，2004年1美元換8.26元人民幣，中關(guān)村在線的賣身價(jià)10年里才漲了81.59%，大米都漲了不止這個(gè)數(shù)。
B2B還是“趴在玻璃上的蒼蠅”？
“蒼蠅趴在玻璃上，有光明沒有前途”，慧聰網(wǎng)創(chuàng)始人郭凡生曾經(jīng)在B2B業(yè)界說出了一句驚人之語。他的意思是，服務(wù)企業(yè)級(jí)客戶的電商，看似守著巨大的市場(chǎng)，但總是沾不到邊。
慧聰網(wǎng)做了25年，現(xiàn)在號(hào)稱國(guó)內(nèi)專業(yè)的B2B在線交易平臺(tái)。但在香港股市熬了10年才轉(zhuǎn)到主板上去，股價(jià)還一直陰跌，從轉(zhuǎn)板那天看，差點(diǎn)就腰斬了。
是B2B不好做？
同樣是做B2B，科通芯城的際遇，就很能反駁這個(gè)觀點(diǎn)。這家經(jīng)營(yíng)IC電子器件的B2B電商，聲稱用重度垂直三年從0做到100億？去年，4歲的科通芯城就在港交所成功上市，股價(jià)表現(xiàn)也不錯(cuò)。去年財(cái)報(bào)顯示交易額達(dá)到84億元，同比增長(zhǎng)115.4%；凈利潤(rùn)達(dá)到2.671億元，年比年增長(zhǎng)188.8%。
阿里巴巴也算是B2B網(wǎng)站的老一輩，早一步向下做了零售電商平臺(tái)，結(jié)果成了中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)公司。另一方面，C端電商的發(fā)展同樣積累了中小企業(yè)商家資源，之所以把支付寶做成了螞蟻金服，一方面也是希望能促進(jìn)這塊企業(yè)資源在供應(yīng)鏈金融的方向變現(xiàn)。
還有一家算是一直在做B2B的網(wǎng)站——馬可波羅網(wǎng)，去年也完成了2850萬美元的B輪融資。這些年，這家網(wǎng)站就集中精力干了一件事情——把線上B2B產(chǎn)品庫(kù)做到了最大，在易觀最新的數(shù)據(jù)中，這家網(wǎng)站的SKU已經(jīng)超過6億，躍居行業(yè)第一。領(lǐng)投的華南城不僅是中國(guó)最大的物流商貿(mào)園運(yùn)營(yíng)商，擁有不少線下商鋪資源，還是騰訊的同盟軍。發(fā)布會(huì)上，幾方代表說要做“中國(guó)最大的中小企業(yè)O2O生態(tài)圈”。據(jù)說，該公司即將推出一款“生意號(hào)”的移動(dòng)應(yīng)用產(chǎn)品，可以一站式解決中小企業(yè)移動(dòng)營(yíng)銷需求。
除了O2O以外，互聯(lián)網(wǎng)金融也是大勢(shì)所趨?？仆ㄐ境墙衲暌矊⒘ν乒?yīng)鏈金融，去年9月推出的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，已經(jīng)在收入中有所體現(xiàn)。馬可波羅網(wǎng)的金融平臺(tái)，上線500天申請(qǐng)量就突破了1000億。螞蟻金服，說話就要上市了，前段時(shí)間做了第一輪融資，估值據(jù)說已經(jīng)300美元了。
方向其實(shí)行業(yè)都有了共識(shí)，資本也認(rèn)可。所以慧聰網(wǎng)的這步棋，很多人都覺得沒看懂。
實(shí)際上，中關(guān)村在線被收購(gòu)前，內(nèi)部已經(jīng)有些調(diào)整，思路還是從咨詢向電商轉(zhuǎn)型。郭江也說，待收購(gòu)整合完成后，慧聰網(wǎng)將形成以中關(guān)村在線為首，包括家電電子商務(wù)公司、汽車產(chǎn)業(yè)電子商務(wù)公司、化工電子商務(wù)公司、酒店用品電子商務(wù)公司、工程機(jī)械電子商務(wù)公司、安防電子商務(wù)公司、電子產(chǎn)業(yè)電子商務(wù)公司在內(nèi)的八大垂直電子商務(wù)公司，專注的領(lǐng)域在電子商務(wù)、金融、地產(chǎn)及防偽四大領(lǐng)域。
想通過一個(gè)落寞的資訊門戶，去向眾多的B2B垂直電商發(fā)力，將盈利模式會(huì)從廣告收入轉(zhuǎn)向交易傭金、互聯(lián)網(wǎng)金融和配套服務(wù)。這個(gè)邏輯確實(shí)有點(diǎn)弱。
另外，目前慧聰?shù)氖兄狄膊桓?，卻想同時(shí)發(fā)力電商、金融、地產(chǎn)、防偽這四大領(lǐng)域，資本為“夢(mèng)”買單的可能性不大。方向不明確，才是這家公司一直以來的病根，這就難怪這家公司轉(zhuǎn)板以來股價(jià)腰斬，投資人選擇用腳投票了。
