2015年開始不久，高盛公司又開始思考支付市場的未來十年了。在“高盛全球投資研究”最近的報告中，圍繞著1.2萬億美元全球支付行業(yè)的趨勢漸漸清晰：過去40年來，支付行業(yè)已發(fā)展演變成為一個由金融機構(gòu)和中介以及技術(shù)供應商和服務提供商組成的一個復雜的生態(tài)系統(tǒng)，銀行、支付網(wǎng)絡(luò)、商戶收單方、貨幣轉(zhuǎn)移商、POS商戶在這個生態(tài)系統(tǒng)中都占據(jù)著獨特地位，并開發(fā)出了各自的經(jīng)濟模式及與之相關(guān)聯(lián)的利潤池。
與此同時，新的業(yè)態(tài)正在出現(xiàn)并呈現(xiàn)出顛覆當前支付生態(tài)系統(tǒng)的趨勢。報告指出，技術(shù)、監(jiān)管、人口因素和國際化等幾個領(lǐng)域的大趨勢正在相互交匯，這幾大因素構(gòu)成足以新顛覆業(yè)態(tài)的出現(xiàn)。
高盛的經(jīng)濟學家們從新進入者的商業(yè)模式進行了研究，并估算其對三種支付渠道之格局的潛在影響：企業(yè)對消費者(Business-to-Consumer)、消費者對消費者(Consumer-to-Consumer)、企業(yè)對企業(yè)(Business-to-Business)。然后他們發(fā)現(xiàn)了以下幾大趨勢：
重塑支付方式的幾個大趨勢
技術(shù)–高盛全球投資研究認為：四項重要技術(shù)將對未來的支付方式產(chǎn)生影響：(1)將現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與風險評分相結(jié)合的速度更快的支付網(wǎng)絡(luò)已在海外被采用，有望在未來5到10年取代美國的ACH網(wǎng)絡(luò)；(2)匯總消費者數(shù)據(jù)的大數(shù)據(jù)分析能夠帶動商戶的銷售增長；(3)新的支付安全方式有助于保護消費者數(shù)據(jù)；(4)比特幣和加密貨幣可能會改變交易機制。
監(jiān)管–監(jiān)管仍是支付方式未來發(fā)展趨勢的一項重要決定因素，尤其是：(1)消費者保護法決定著消費者所承擔責任的多少，并會對不同地區(qū)對支付方式的采用產(chǎn)生深遠影響；(2)合規(guī)要求（尤其是反洗錢和反欺詐規(guī)則）會對消費者支付（尤其是貨幣轉(zhuǎn)移）產(chǎn)生廣泛影響；(3)交換規(guī)則規(guī)定了銀行收取的費用。
人口因素–多項人口因素影響著人們對支付方式的選擇：(1)80后、90后采用移動支付方式的增長速度快于其他年齡段的人口，但同時對現(xiàn)金的依賴度也較高，而嬰兒潮一代往往比其他年齡段人口更多地使用信用支付和電子支付方式；(2)收入水平在消費者的支付方式選擇中也發(fā)揮著重要作用，較高收入的消費者傾向于使用信用和電子支付方式，而低收入消費者更多地使用現(xiàn)金。
國際差異–在美國以外，各種人口因素、監(jiān)管、和文化因素導致支付方式呈現(xiàn)出迥然不同的發(fā)展路徑。高盛全球研究分析了中國和非洲的狀況，并指出，中國電子[-2.17%]商務迅速增長，支付寶等新服務迅猛發(fā)展；在非洲，銀行服務不足的人口規(guī)模龐大，這部分人群向移動方式轉(zhuǎn)移的速度快于世界其他地區(qū)。
新顛覆者可能出現(xiàn)于B2C、C2C和B2B
B2B支付：
B2B支付對支付方式創(chuàng)新而言是少有的新機會：高盛全球研究認為，B2B支付是未來十年對該行業(yè)而言一個較大的、令人興奮的新機會。目前，美國企業(yè)之間的支付中有近50%是通過紙質(zhì)支票實現(xiàn)的。全球企業(yè)承擔著5,500億美元（估測值）的直接成本，以及低效率的企業(yè)支付人工操作、處理和對賬工作。通過將支付過程數(shù)字化，企業(yè)可以降低處理成本并減少與收支手工對賬相關(guān)的員工數(shù)量。此外，數(shù)字化有助于減少系統(tǒng)性浪費、欺詐和濫用（如供應商向其客戶多收費用）。相對于面向消費者的支付方式而言，B2B電子支付仍處于初期階段——主要因為全球中小型企業(yè)采用IT系統(tǒng)的進程較為緩慢。然而隨著電子B2B支付逐漸壯大，很多供應商風頭漸進。WEX和FleetCor等企業(yè)提供的新的電子支付方式“虛擬卡”以醫(yī)療保健、建設(shè)及酒店招待等垂直行業(yè)為目標（這些領(lǐng)域效率低下的問題較為嚴重）。
我們預計隨著時間推移，全球企業(yè)有望將其與B2B相關(guān)的日常開支總成本降低740億美元，新興B2B支付供應商（如WEX和FleetCor）面臨最高達170億美元的收入機會，全球企業(yè)的成本凈節(jié)約規(guī)模預計為570億美元。
B2C支付：
高盛指出，網(wǎng)絡(luò)公司固然保持著穩(wěn)固地位，但新進入者仍有一線機會奪得一席之地：全球B2C支付的費用規(guī)模達到5,900億美元，從潛在顛覆性影響來看，B2C支付是規(guī)模最大、最廣受爭論的市場。B2C支付的核心是電子支付網(wǎng)絡(luò)（包括VISA、MasterCard、美國運通和銀聯(lián)）以及現(xiàn)金和支票。近年來有兩類新進入者出現(xiàn)在B2C支付市場上：
創(chuàng)新者（例如PayPal、Square、Stripe和Cardlytics），它們在支付網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建的結(jié)構(gòu)下運行，向商戶提供附加值服務（例如分析、融資和電子商務服務）。
顛覆者（例如MCX、Seamless、Dwolla、Coinbase和Bitpay），它們試圖對支付網(wǎng)絡(luò)進行去中介化，從而為商戶提供低成本電子支付服務。
高盛認為，顛覆者正在開發(fā)的新技術(shù)有望降低支付方式的采用成本。盡管傳統(tǒng)支付網(wǎng)絡(luò)也正在銳意創(chuàng)新，從推出移動支付系統(tǒng)（例如ApplePay、GoogleWallet和SamsungPay）到開發(fā)商戶分析平臺（例如MasterCardAdvisors和VisaTransactionAdvisors），支付網(wǎng)絡(luò)不斷完善自身的產(chǎn)品和服務，提升其相對于新進企業(yè)的競爭力——在高盛看來，只要保持靈活性和創(chuàng)新性，網(wǎng)絡(luò)公司在可預見的未來將保持其穩(wěn)固的市場地位。但高盛預計，新進入者仍有機會奪得一席之地，尤其是在美國以外的市場以及監(jiān)管和文化環(huán)境都不盡相同的新興市場。
高盛分析顯示：
1.非傳統(tǒng)放貸方（如LendingClub及其他）可能是最大受益者（如果其從銀行業(yè)手中奪取信用卡債務服務業(yè)務的大量市場份額）。
2.消費者有望享受到更低的透支及其他賬戶服務手續(xù)費等顯著裨益（通過新的實時銀行支付網(wǎng)絡(luò)以及非傳統(tǒng)放貸方收取的較低利率來實現(xiàn)）。
3.商戶也可能受益于交換費的下降（如果其他國家政府像美國、歐盟、澳大利亞一樣通過立法降低手續(xù)費）。
4.此外，新興企業(yè)（如Square、MCX、Dwolla、Seamless）的市場份額可能增長（如果其滲透到微商等服務不足的市場，并與傳統(tǒng)的商戶收單方及網(wǎng)絡(luò)展開有效競爭）。
C2C支付：
高盛預計未來可能出現(xiàn)顛覆性的變化：目前，來自C2C支付的手續(xù)費收入市場估測為300億美元，主要受國際匯款的推動，未來十年C2C支付領(lǐng)域最有可能出現(xiàn)顛覆性的變化，原因如下：
C2C支付（如支票和ACH轉(zhuǎn)帳）的現(xiàn)有技術(shù)普遍較弱，而且對消費者需求反應遲緩，因為現(xiàn)有服務提供方（如銀行）缺乏經(jīng)濟方面的動力。大部分消費者對于C2C支付只有兩個簡單要求——速度快、成本低——可以通過應用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和智能分析使支付方式變得更迅速、更高效，從而滿足這兩項需求。該市場對新進入企業(yè)的壁壘相對較低。
機遇在于，國際C2C支付和跨境匯款業(yè)務的利潤規(guī)模很大。新的線上方式（如Xoom）和新的技術(shù)方式（如比特幣、TransferWise、RippleLabs）可能會對西聯(lián)匯款和很多大型銀行提供的傳統(tǒng)柜臺轉(zhuǎn)賬服務造成沖擊。
當下已有Venmo、Popmoney、ClearExchange、SquareCash及Dwolla等公司通過應用移動技術(shù)令個人之間轉(zhuǎn)賬變得更容易。
作者：零壹財經(jīng)周假
資料來源/高盛全球投資研究
譯/高華證券
