“江山代有才人出，各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)百年。”對(duì)于已經(jīng)被業(yè)界一致看好的互聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)會(huì)，新的“風(fēng)口”正在形成中。
此前，主導(dǎo)個(gè)人消費(fèi)者的B2C模式為代表的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)格局基本確定，阿里、騰訊、京東、百度、小米、360等公司已形成群雄爭(zhēng)霸、共同掌控的局面。因此，基金經(jīng)理們關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的下一個(gè)“風(fēng)口”極可能是巨頭們還不具有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，也就是主打企業(yè)客戶的互聯(lián)網(wǎng)B2B模式。
只不過(guò)，在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B模式的掘金當(dāng)中，市場(chǎng)也許應(yīng)該更加注重挖掘那些在行業(yè)中已先知先覺(jué)布局的企業(yè)。
⊙本報(bào)記者 安仲文
“風(fēng)口”上的互聯(lián)網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)似乎成為當(dāng)下A股公司股價(jià)上漲與否的終極命題，并決定著上市公司是否擁有估值重估的可能。顯而易見(jiàn)的是，市場(chǎng)正在顛覆傳統(tǒng)投資者眼中對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的估值定義，這種估值的判斷來(lái)自于長(zhǎng)期投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的基金經(jīng)理和券商之手。而當(dāng)市場(chǎng)逐步迎來(lái)互聯(lián)網(wǎng)新興產(chǎn)業(yè)模式的驚艷出場(chǎng)，原來(lái)的那種似乎看起來(lái)已經(jīng)很“激進(jìn)”的估值判斷，現(xiàn)在看來(lái)似乎仍過(guò)于保守，而這種顛覆才剛剛開(kāi)始。
對(duì)于近期暴漲的股市，大成基金(微博)日前強(qiáng)調(diào)了有三大原因共同推高“牛市”情緒。首先，政府工作報(bào)告為“穩(wěn)增長(zhǎng)”發(fā)了定心丸，總理講話傳遞了正面信息，繼續(xù)寬松、鼓勵(lì)創(chuàng)新?？梢灶A(yù)期，未來(lái)將繼續(xù)保持寬松的財(cái)政及貨幣政策，而大基建投資將成為今年市場(chǎng)的主線之一。其次，上周新股發(fā)行凍結(jié)的數(shù)萬(wàn)億資金開(kāi)始重新回流二級(jí)市場(chǎng)，大量的資金推動(dòng)了大盤(pán)上漲。最后，3月以來(lái)，場(chǎng)外資金入市的速度再次提升。
“大漲的短期原因是上周打新資金的解凍，資金重新流入二級(jí)市場(chǎng)，中長(zhǎng)期原因依然是改革預(yù)期、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降而帶來(lái)的寬松環(huán)境。”華潤(rùn)元大基金公司強(qiáng)調(diào)。在該公司的觀點(diǎn)中，上證、滬深300指數(shù)重新創(chuàng)出近期新高，預(yù)計(jì)將繼續(xù)調(diào)動(dòng)投資者情緒。目前來(lái)看，央行分別有600 億的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存3 個(gè)月和逆回購(gòu)到期，回籠資金1200 億元，但巨量打新資金即將回流，市場(chǎng)資金面較為寬松，有望成為股指走強(qiáng)的有力后盾。另外，隨著兩會(huì)結(jié)束，各項(xiàng)政策將陸續(xù)出爐，如養(yǎng)老金入市等，這有助于進(jìn)一步提升市場(chǎng)信心。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至3月12日，滬深兩市融資融券余額較月初增加了13.39%，而其中融資余額為13082.06億元，據(jù)稱(chēng)，場(chǎng)外資金借兩融投資A股只是增量資金入市的一個(gè)渠道，還有大量新增資金通過(guò)公募基金、陽(yáng)光私募等渠道間接入市。尤其是在政策和資金雙重利好推動(dòng)下，A股短期應(yīng)能繼續(xù)維持上漲行情。其中，上周末高層在兩會(huì)新聞發(fā)布會(huì)期間親自“背書(shū)”的“互聯(lián)網(wǎng)+”概念板塊將持續(xù)受益。
部分基金經(jīng)理甚至將某些細(xì)節(jié)視為重大緒利好，尤其是總理說(shuō)的“很愿意為網(wǎng)購(gòu)、快遞和電子商務(wù)等新業(yè)態(tài)做廣告。因?yàn)樗鼧O大地帶動(dòng)了就業(yè)、創(chuàng)造了就業(yè)崗位，而且刺激了消費(fèi)。”站在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口上順勢(shì)而為，電商概念、互聯(lián)網(wǎng)金融、移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)教育等概念股應(yīng)聲上漲。
具體而言，深圳多家基金公司均繼續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資機(jī)會(huì)，如一些業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定的互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分龍頭公司。與此同時(shí)，可以關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)化滲透率目前極低，但會(huì)急速提升的領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)信息化、環(huán)保信息化、家裝O2O、智能家居等。
“互聯(lián)網(wǎng)+”顛覆傳統(tǒng)估值結(jié)構(gòu)
有基金經(jīng)理同時(shí)強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)化是整個(gè)社會(huì)的發(fā)展趨勢(shì)，而非僅僅是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)的事情，用互聯(lián)網(wǎng)思維考慮投資，還可關(guān)注行業(yè)增速有限、行業(yè)格局穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)中那些率先互聯(lián)網(wǎng)化的企業(yè)，因?yàn)樗鼈兒芸赡芾没ヂ?lián)網(wǎng)改造快速提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。另外，傳統(tǒng)行業(yè)由于過(guò)去的發(fā)展較為平穩(wěn)，往往估值處于底部區(qū)間，屆時(shí)估值的邊際改善，股價(jià)的邊際改善都會(huì)較大。
尤其須指出的是，近期市場(chǎng)行情有顛覆傳統(tǒng)估值結(jié)構(gòu)的跡象。有基金經(jīng)理向《上海證券報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)，如果很多年前市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的估值和市值判斷是存在500億級(jí)別的新興產(chǎn)業(yè)公司，那么現(xiàn)在可能會(huì)認(rèn)為有5000億市值的創(chuàng)業(yè)板新貴誕生。
大摩華鑫基金(微博)公司也認(rèn)為，隨著新股凍結(jié)資金逐漸回流，短期來(lái)看股市流動(dòng)性環(huán)境將呈邊際改善趨勢(shì)。而從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)走勢(shì)主要受其自身運(yùn)行規(guī)律所致，因此全國(guó)兩會(huì)對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)作用不大。會(huì)后,“一帶一路”規(guī)劃、國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)等政策進(jìn)入出臺(tái)的敏感期，而經(jīng)濟(jì)下行壓力顯著背景下市場(chǎng)對(duì)貨幣政策進(jìn)一步放松、地產(chǎn)政策放松的預(yù)期加強(qiáng)，短期市場(chǎng)情緒維持高位的可能性較大，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)格局或?qū)⒀永m(xù)，兩會(huì)上力挺的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍然是未來(lái)投資的核心。
我們所能觀察到的是，幾乎所有的行業(yè)都希望與互聯(lián)網(wǎng)“沾親帶故”，尤其是當(dāng)“互聯(lián)網(wǎng)+”概念被推出之際，所有貌似與互聯(lián)網(wǎng)隔絕較深的行業(yè)都認(rèn)識(shí)到，互聯(lián)網(wǎng)化的改造并非是不可能的，包括從事化肥生產(chǎn)的公司、從事園林銷(xiāo)售的公司，從事家裝的公司……
舉例來(lái)說(shuō)，在幾乎很少有人關(guān)注的園林行業(yè)，基金經(jīng)理目前也開(kāi)始關(guān)注其互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)程。其中較早從事這一探索的是華泰柏瑞基金重倉(cāng)持有的東方園林。與大多數(shù)希望站在“風(fēng)口”謀求股價(jià)上漲的上市公司不同，東方園林在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局從時(shí)間點(diǎn)上意味著兩點(diǎn)：首先，公司比大多數(shù)其他傳統(tǒng)行業(yè)的管理層能更多地看懂“互聯(lián)網(wǎng)+”的機(jī)會(huì)；其次，公司在互聯(lián)網(wǎng)的布局上更多的基于業(yè)務(wù)層面的考量。
2012年底，彼時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)概念尚未得到主流市場(chǎng)的認(rèn)同。但在2012年底的12月7日，東方園林卻推出了“美麗中國(guó) 智慧園林”戰(zhàn)略，吸納在盛大網(wǎng)絡(luò)、亞馬遜公司擔(dān)任副總裁的郭朝暉加盟，并正式對(duì)外啟動(dòng)“苗聯(lián)網(wǎng)”。在2012年底的一篇出自東方園林的文章中，苗聯(lián)網(wǎng)宣稱(chēng)品牌為六網(wǎng)合一，為線上線下平臺(tái)，包括苗圃網(wǎng)、苗木銷(xiāo)保網(wǎng)、苗木配送網(wǎng)、苗木新品網(wǎng)、設(shè)計(jì)師苗木交流網(wǎng)及苗木金融網(wǎng)，公司試圖打通苗木從培育、種植到銷(xiāo)售、物流等全產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)。
顯而易見(jiàn)的是，東方園林幾乎是國(guó)內(nèi)最早提出互聯(lián)網(wǎng)金融、供應(yīng)鏈金融概念、并有著清晰的商業(yè)模式、戰(zhàn)略思路，在運(yùn)營(yíng)管理上最互聯(lián)網(wǎng)化（互聯(lián)網(wǎng)人主導(dǎo)）的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司。而之后大多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)上市公司在互聯(lián)網(wǎng)上的運(yùn)作都幾乎僅僅是東方園林策略的翻版，但就其互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)作效果看，這些公司還帶有強(qiáng)烈的傳統(tǒng)公司痕跡。這主要是因?yàn)檫@些公司的互聯(lián)網(wǎng)化沒(méi)有像東方園林那樣，由互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)出身的人來(lái)主導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)改造，而更多的由內(nèi)部人士負(fù)責(zé)。
關(guān)注“先知先覺(jué)者”
值得關(guān)注的是，市場(chǎng)中的后知后覺(jué)者因?yàn)檗D(zhuǎn)型動(dòng)作頻頻成為頭條，而先知先覺(jué)者因?yàn)樵缫鸦ヂ?lián)網(wǎng)化卻處于寂寞的角落。但無(wú)論如何，互聯(lián)網(wǎng)改造這條戰(zhàn)略思路已經(jīng)幾乎被上市公司用爛了，所有的企業(yè)都盯上了“互聯(lián)網(wǎng)+”或者互聯(lián)網(wǎng)金融，再或者供應(yīng)鏈金融。
在上周末，諾普信就發(fā)布公告稱(chēng)，公司與深圳農(nóng)金圈金融服務(wù)有限公司簽訂《深圳農(nóng)金圈金融服務(wù)有限公司增資協(xié)議》，為幫助支持全國(guó)優(yōu)秀種植大戶拓寬融資渠道，通過(guò)創(chuàng)新和運(yùn)用先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)金融工具，聯(lián)系城市與農(nóng)村，面向“三農(nóng)”提供創(chuàng)新高效的資金融通、支付和信息等服務(wù)，公司以自有資金人民幣1750萬(wàn)元增資農(nóng)金圈，此次增資完成后，公司占農(nóng)金圈的股權(quán)比例為35%。
在保健品行業(yè)上，國(guó)聯(lián)安基金重倉(cāng)持有的湯臣倍健也希望該行業(yè)能搭上互聯(lián)網(wǎng)的順風(fēng)車(chē)，湯臣倍健去年四季度發(fā)布公告，稱(chēng)使用自有資金人民幣1億元，投資入股深圳市倍泰健康測(cè)量分析技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳倍泰”），占股25%。湯臣倍健董秘胡超表示，以此次交易為契機(jī)，湯臣倍健將加速?gòu)漠a(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)向價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)的戰(zhàn)略升級(jí)，積極布局移動(dòng)健康領(lǐng)域的資源整合，借助移動(dòng)互聯(lián)浪潮培育新的商業(yè)模式及利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
事實(shí)上，當(dāng)前甚至是從事金融設(shè)備的硬件企業(yè)也試圖通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)化而帶來(lái)點(diǎn)什么，其中典型的包括御銀股份、恒寶股份，但就其實(shí)質(zhì)而言，炒股價(jià)的成分多于企業(yè)經(jīng)營(yíng)，至少這種后知后覺(jué)的策略實(shí)際上很難確保自己在這波互聯(lián)網(wǎng)化中最終勝出。
投資者往往竊喜某個(gè)后知后覺(jué)的企業(yè)管理層在風(fēng)口上宣布公司轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)或布局互聯(lián)網(wǎng)，但是市場(chǎng)真正應(yīng)該關(guān)注的是那些前瞻性布局互聯(lián)網(wǎng)，真正付出心血、引入互聯(lián)網(wǎng)人、已積累豐富互聯(lián)網(wǎng)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，這才可能是“互聯(lián)網(wǎng)+”大潮中真正可能勝出的公司。
典型的企業(yè)包括天音控股，天音控股上周末宣布旗下天聯(lián)網(wǎng)正式進(jìn)行公司化運(yùn)營(yíng)，獨(dú)立負(fù)責(zé)旗下B2B電商分銷(xiāo)平臺(tái)天聯(lián)網(wǎng)的全面運(yùn)營(yíng)。目前天聯(lián)網(wǎng)年銷(xiāo)售額數(shù)十億元，客戶規(guī)模數(shù)十萬(wàn)，是國(guó)內(nèi)最大的手機(jī)分銷(xiāo)B2B電商平臺(tái)之一。
據(jù)了解，天聯(lián)網(wǎng)2015年將全面發(fā)力手機(jī)以及智能設(shè)備分銷(xiāo)，并整合線下中小零售客戶資源，搭建集合采購(gòu)、銷(xiāo)售、售后服務(wù)的線上線下一體化O2O平臺(tái)據(jù)悉。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，天音控股正在面向物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代搭建一個(gè)“小米式”生態(tài)：上游整合手機(jī)及智能設(shè)備供應(yīng)鏈資源，下游通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和虛擬運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)獲得海量C端用戶，中游憑借天聯(lián)網(wǎng)線上交易及O2O服務(wù)體系將兩端打通成閉環(huán)。同時(shí)天音通過(guò)投資方式正在布局智能設(shè)備產(chǎn)品品牌，這樣就構(gòu)建出一個(gè)完整的B2B2C場(chǎng)景，從而實(shí)現(xiàn)一個(gè)“小米式”生態(tài)布局，以業(yè)務(wù)組合拳建立物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新型分銷(xiāo)零售通路。
市場(chǎng)必須認(rèn)識(shí)的一點(diǎn)是，在大多數(shù)A股公司還不懂互聯(lián)網(wǎng)究竟是什么的時(shí)候，天音控股在2011年就已經(jīng)開(kāi)始全面轉(zhuǎn)型移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，而在今天，當(dāng)很多希望轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)的傳統(tǒng)企業(yè)還沒(méi)有抓到用戶的時(shí)候，天音控股目前已經(jīng)擁有數(shù)億的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶。
基金重倉(cāng)股騰邦國(guó)際的情況也與此類(lèi)似。騰邦國(guó)際早在2007年就徹底全面轉(zhuǎn)型B2B產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，正是因?yàn)檫@種特殊模式，成為騰邦國(guó)際區(qū)別于攜程網(wǎng)、藝龍等公司的特質(zhì)。值得一提的是，在目前一些機(jī)構(gòu)投資者為某幾個(gè)上市公司申請(qǐng)互聯(lián)網(wǎng)支付牌照遇阻轉(zhuǎn)而采取收購(gòu)而歡呼雀躍時(shí)，這些機(jī)構(gòu)投資者忘記了，騰邦國(guó)際不僅僅早在2011年底就申請(qǐng)獲得互聯(lián)網(wǎng)支付牌照，并且也是A股唯一一個(gè)第三方支付全牌照公司，即騰邦國(guó)際擁有互聯(lián)網(wǎng)支付、移動(dòng)支付、全國(guó)范圍內(nèi)POS機(jī)銀行卡支付、基金支付結(jié)算牌照。
