從2011年嘉御基金成立之后，衛(wèi)哲一直以投資人的身份出現(xiàn)。過去的幾年，這位一線投資人每當對行業(yè)發(fā)表意見和看法時，總會引起一陣波動。多年前，衛(wèi)哲曾說馬云擁有很好的眼光，對未來的預計非常準確，現(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)者也在不斷根據(jù)衛(wèi)哲的判斷調整方向和戰(zhàn)略。如果說2017年他反對無人便利店，不看好共享經(jīng)濟，重視95后消費群體和特質，2018年他又有哪些新看法呢？億歐本次通過采訪衛(wèi)哲，他表達了關于投資和區(qū)塊鏈等熱門技術的看法。
1）您在很多場合談論B2B，但是出手的項目比較少，您如何判斷B2B行業(yè)？
衛(wèi)哲：我們認為B2B分為三類，一類是B2B交易型，這類企業(yè)要“大小通吃”。第二類叫B2B服務型，這類企業(yè)要輕重兼顧。中國企業(yè)要的是軟件解決方案，但是純傳統(tǒng)B2B企業(yè)太重、人力資源密集、服務效率低、可規(guī)?；潭炔睢］p是指在原有服務當中，特別強調技術投入和技術含量，這類項目與同行相比，效率得到大幅度提升，比如現(xiàn)在優(yōu)質的人力資源項目，1個員工可以服務1500個客戶，SaaS化的應用是以提高人均服務效率為核心，如果同行企業(yè)只是賣軟件，那沒有什么收入和利潤。B2B服務做得太輕，也擋不住哪天BAT企業(yè)進來，護城河是做得重一點。
第三類是B2B產品型，要軟硬兼施。所謂的先進制造，主要是看有沒有軟件能力和解決方案能力，我們不看好純B2B產品型企業(yè)（純軟件或者純硬件）?？傮w來說，軟硬兼施、大小通吃、輕重兼顧這是對B2B交易、B2B服務、B2B產品三個不同方向的判斷。
2）找鋼網(wǎng)的成功帶給B2B行業(yè)企業(yè)很多希望，化塑、醫(yī)療、煤炭、有色金屬、油品等B2B企業(yè)紛紛建立。隨著發(fā)展，頭部企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)。但是億歐發(fā)現(xiàn)最近像卓爾集團剛宣布進軍鋼鐵電商領域，為何這時候還有新進入者？
衛(wèi)哲：鋼鐵行業(yè)是一個萬億級市場，現(xiàn)在所謂的領頭羊占據(jù)市場份額才不到10%。卓爾集團的戰(zhàn)略從中農網(wǎng)的B2B，化塑匯的化工板塊到與西本新干線聯(lián)手成立鋼鐵板塊，這三個都是萬億級市場，當然有機會?，F(xiàn)在很多機會不是留給創(chuàng)業(yè)企業(yè)的，當一個千億市值的上市企業(yè)有自己的資本，與創(chuàng)業(yè)型企業(yè)結合，這樣可以把創(chuàng)業(yè)公司推向一個新的高度，所以我建議toB業(yè)務需要更快地和產業(yè)結合。目前大量B2B項目還需要落地，提升區(qū)域化服務能力，產銷分離才是B2B的機會。
3）據(jù)統(tǒng)計全國創(chuàng)投機構超萬家，您怎么看待目前投資人對中國商業(yè)環(huán)境發(fā)展的助推？
衛(wèi)哲：目前投資人對中國商業(yè)環(huán)境的發(fā)展有正面也有反面作用。正面的地方在于，今天的創(chuàng)業(yè)者都比10年前，5年前幸運很多，投資從賣方市場變成了買方市場。傷害是良莠不齊的投資機構造就了太多良莠不齊的項目，消耗了巨量的社會財富，中國資本的利用率被大大降低。
目前資本市場存在兩大泡沫：①行業(yè)人才泡沫。目前注冊備案的投資機構達到1萬家，假設1家平均20人，就有20萬從業(yè)者，中國有20萬專業(yè)投資人？這是人才泡沫。②資產泡沫。去年整整一年，人民幣新募集資金超過1萬億，美元募集超過600多億美金，合在一起約6.4萬億，這樣的資本泡沫造成資產荒，結果導致非常劣質的資產也拿到了投資，非常不優(yōu)秀的團隊拿到了投資，消耗了巨大的資源。
你看這么多共享單車，頭部企業(yè)存活都成難題，剩余的玩家消耗的就是資本，投資人永遠不說自己投失敗的項目，這么多單車洗掉了多少資本，浪費了多少資源，千萬量級單車浪費，幾十億資金浪費了，更何況也造成了能源和產能的浪費。
4）泡沫該如何理解？
衛(wèi)哲：首先我們需明確泡沫一定會破，留下的全是干貨。
我把泡沫分為兩種：①肥皂泡。肥皂泡很漂亮，但是破了就什么都沒了，此前大量區(qū)塊鏈、人工智能、O2O項目就是如此。②啤酒泡。這是指杯子一半是啤酒，一半是泡沫。這符合中國投資行業(yè)特點，我認為80%的酒，20%泡沫可以接受。泡沫退去還有本質東西在，這樣的項目需要等待時機。他們現(xiàn)在告訴我還有第三種，空氣泡。
5）錯過了好項目怎么辦？
衛(wèi)哲：我是中學老師，不是導師，也不是投資人。投資機構需要有明確的定位，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要問老師您是教什么的，教哪個階段。新材料、醫(yī)療、新能源很熱門，但是嘉御基金沒投過，所以嘉御基金的投資原則是“看小學，投初中，抓住高中”，如果錯過該投的階段，一定是團隊的失職。
投資是科學+藝術，藝術部分也是感性的，對創(chuàng)業(yè)團隊的人可以有感性的認知，但是商業(yè)本質沒有不能用數(shù)字解釋的，消費者數(shù)據(jù)會說話，企業(yè)效率數(shù)據(jù)會說話，所以這部分必須理性對待。
6）目前嘉御基金投資什么領域的項目居多？
衛(wèi)哲：目前我們只專注于互聯(lián)網(wǎng)，新渠道，能被互聯(lián)網(wǎng)提升的消費品牌，能被互聯(lián)網(wǎng)提升的B2B平臺這四個領域。
7）您之前說過創(chuàng)業(yè)者不要急于貼標簽，目前您怎么看待區(qū)塊鏈技術？
衛(wèi)哲：我的朋友圈一夜之間冒出了很多區(qū)塊鏈專家，這也是人才泡沫。
大量的互聯(lián)網(wǎng)造就了偽需求和大量偽技術，一夜之間怎么可能冒出這么多人工智能公司，全世界人工智能專家600人，有些幾個月前都是深度學習算法公司，現(xiàn)在就成人工智能企業(yè)了，反觀還處在嬰兒期的區(qū)塊鏈項目，也是一樣的。
看待這類項目，我們需明確區(qū)塊鏈不等于比特幣，不等于ICO。
ICO，如果比喻成IPO，它不能用技術解決商業(yè)本質的問題。商業(yè)的本質上是有一個產品/項目給公開市場，國內有專門的監(jiān)管部門，國外有分析師把控項目質量，ICO不管用什么技術，請問它將用什么技術評估項目質量，所有ICO無法解決項目的質量判斷，這也會造成企業(yè)和投資人之間巨大不對稱。在這種情況下，99.99%的ICO項目都是不成立的。我完全不看好。
其次是比特幣。比特幣永遠不可能成為人類交易的主要結算貨幣，主要結算貨幣有一個必要條件，那就是匯率相對穩(wěn)定。所以比特幣做不到穩(wěn)定，它將成為犯罪分子的首選，符合利潤率高，安全性高的特征。
最后，區(qū)塊鏈是一個門檻并不高的，但有意義的技術。本身都是公開的算法，所有門檻并不高，其對傳統(tǒng)的貿易和金融的結算體系起到改進作用，對防偽、溯源、版權保護有意義。我看好區(qū)塊鏈技術。
但區(qū)塊鏈技術非常難誕生平臺型公司，類似谷歌，騰訊，阿里巴巴。原因是區(qū)塊鏈技術是一項被大公司在各自的體系內運用很好的技術，這樣就很難形成各個公司通用的第三方平臺，例如螞蟻金服和京東金融共用一套技術的可能性很低。
8）您曾說馬云擁有很好的眼光，對未來的預計非常準確，現(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)者也在不斷根據(jù)您的判斷調整方向和戰(zhàn)略。對于“勢”，您的判斷原則和標準是什么？
衛(wèi)哲：我有兩個標準：凡是用戶、客戶體驗不能提升的不是好模式，凡是行業(yè)企業(yè)效率不能提升的不是好模式，以這兩個標準為核心，就可以判斷清楚很多行業(yè)模式的前進方向了。
9）能否列舉一個最近交割完成的項目？模式是怎樣的？
衛(wèi)哲：近期完成交割的一個項目是做前置共享廚房。目前中國整體外賣需求體量大，消費者都認可和習慣了。所以，這是不可逆的商業(yè)模式。前置共享廚房對餐廳又是一個變革，滿足不愿意且開不了那么多實體店的店家，利用每一個300平米，結合12-15家知名餐飲品牌，只搭建外賣廚房，即做即取，離消費者距離近，用戶體驗良好。
10）未來會創(chuàng)業(yè)嗎？假設有可能，會進入哪個賽道？
衛(wèi)哲：堅決不創(chuàng)業(yè)，不假設，人生沒有假設。其實做嘉御基金就是創(chuàng)業(yè)，在投資領域創(chuàng)業(yè)。自己不干，然后假設，就是忽悠別人。
