騙局。被抓。倒閉。
從你知道的 700 億級(jí) e 租寶開始，快鹿、中晉系……他們都被冠上了「P2P 的帽子」，200 天內(nèi)，行業(yè)余震不停。
另一邊是監(jiān)管的不斷「喊話」。
在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋和政策收緊的雙重?cái)D壓下，供應(yīng)鏈金融被看做是 P2P 的一個(gè)藍(lán)海。
不過，在更加垂直的大宗商品供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，玩家還是有所忌憚——進(jìn)入門檻高、難度系數(shù)大，風(fēng)控考量更多的是供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的信用情況。
當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)者就是喜歡創(chuàng)新和冒險(xiǎn)。他們中早有膽大者開始試水，并有自己的一套邏輯。
P2P 與供應(yīng)鏈金融相疊加，形成了一個(gè) P2B 模式，將個(gè)人投資者的資金導(dǎo)向大宗商品供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，滿足企業(yè)融資需求，同時(shí)也為投資者提供更多選擇。
這些核心企業(yè)均是產(chǎn)業(yè)鏈條上的公司，交易信息的獲取并不費(fèi)力，交易真實(shí)性考察也不困難。他們利用互聯(lián)網(wǎng)工具，對(duì)供應(yīng)鏈服務(wù)進(jìn)行改造和創(chuàng)新，相互競(jìng)爭(zhēng)；然而大宗商品價(jià)格難預(yù)測(cè)，波動(dòng)極大，遇到周期性風(fēng)險(xiǎn)，他們也會(huì)結(jié)成同盟。
但不管怎樣，他們開了個(gè)好頭。
供應(yīng)鏈金融行業(yè)，是一個(gè)萬億級(jí)風(fēng)口。
當(dāng)數(shù)據(jù)成了一種更強(qiáng)有力的支持，供應(yīng)鏈金融早已呼之欲出。
北大經(jīng)濟(jì)學(xué)院的一項(xiàng)研究顯示，供應(yīng)鏈金融在發(fā)達(dá)國家的增長率為 10%-30%，而在中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體的增長率在 20%-25%。前瞻網(wǎng)預(yù)測(cè)，到 2020 年我國供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)將達(dá)到 15 萬億左右。
在我國，供應(yīng)鏈金融最早的玩家是銀行，將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式，銀行常做的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)便是這種。
但是，銀行在供應(yīng)鏈融資方面有短板。比如操作手續(xù)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別成本高等，很難保證高頻、小額的融資需求。
與之形成對(duì)比的是，一條供應(yīng)鏈上 80% 以上都是中小企業(yè)，這是一個(gè)強(qiáng)需求。
更捉急的是，2016 年，P2P 迎來嚴(yán)酷洗牌期。同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)淼?，不僅是產(chǎn)品收益率的下降，更重要的是無標(biāo)可投。
相關(guān)從業(yè)者對(duì)極客公園直言，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)嚴(yán)重缺乏，所以公司的 CEO、COO 都出去忙著找資產(chǎn)，當(dāng)平臺(tái)出現(xiàn)無標(biāo)可投、無優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目可選時(shí)真的很尷尬。
這樣的背景下，供應(yīng)鏈金融成為選擇，而大宗商品成了供應(yīng)鏈金融中的一個(gè)細(xì)分選擇。
大宗商品，顧名思義就是以大批量買賣為主的商品，比如原油、煤炭、有色金屬、鋼鐵、化工產(chǎn)品，以及易長期儲(chǔ)存的農(nóng)產(chǎn)品等。
在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，我們梳理了大宗商品四方面的優(yōu)勢(shì)：
· 價(jià)格波動(dòng)大。
· 交易量大。
· 易于分級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)化。
· 易于儲(chǔ)存、運(yùn)輸。
也就是說，大宗商品體量大、規(guī)模大，比較符合供應(yīng)鏈金融的資本特性，再加上大宗商品利差空間越來越小，需要尋找新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，而迅猛發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融大大降低了傳統(tǒng)金融行業(yè)進(jìn)入的門檻，提供了一個(gè)窗口。
不過，由于信貸的相關(guān)限制，目前大宗商品行業(yè)不被銀行看好和接受，但是大宗商品領(lǐng)域企業(yè)有切實(shí)的融資需求，對(duì)資金的需要期限較短，P2P 平臺(tái)能夠較好的滿足投資人對(duì)流動(dòng)性的要求。
他們一方面解決大宗商品行業(yè)企業(yè)的融資需求，另一方面為有投資需求的個(gè)人提供投資項(xiàng)目。
如此看來，這是 P2P 平臺(tái)切入大宗商品供應(yīng)鏈金融的機(jī)會(huì)。
這個(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)，其實(shí)已有入局者。
2014 年 5 月上線的中瑞財(cái)富是脫穎而出的一家。
某種程度上，中瑞財(cái)富的發(fā)展離不開和 A 股上市公司瑞茂通的深入戰(zhàn)略合作。2015 年，瑞茂通入股中瑞財(cái)富，占股 20%。
瑞茂通是大宗商品貿(mào)易商，2000 年進(jìn)入煤炭供應(yīng)鏈領(lǐng)域，目前主營業(yè)務(wù)已由單一煤炭領(lǐng)域拓展至鐵礦石、棉花等全品類大宗商品供應(yīng)鏈領(lǐng)域。
以煤炭供應(yīng)鏈為例，中瑞財(cái)富的客戶主要是與瑞茂通有業(yè)務(wù)往來的小微企業(yè)。
比如，上游企業(yè)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓的服務(wù)，中瑞財(cái)富篩選標(biāo)準(zhǔn)就是：下游企業(yè)（這筆應(yīng)收賬款的還款方），必須是國資或國資控股公司。
因?yàn)檫@樣的公司實(shí)力雄厚，信譽(yù)度高，可以充分保證回款，有效降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)。而且，瑞茂通的業(yè)務(wù)人員長年累月和這些企業(yè)打交道，一定程度上保證了提供信息的真實(shí)有效。
供應(yīng)鏈金融對(duì)于信息的及時(shí)掌控要求很高，于是，中瑞財(cái)富嘗試深入到產(chǎn)業(yè)鏈條中去。
他們走訪多條供應(yīng)鏈產(chǎn)品線，對(duì)貿(mào)易過程中各環(huán)節(jié)的原始單據(jù)原件第一時(shí)間進(jìn)行收集，從上游企業(yè)的煤炭發(fā)運(yùn)、過磅，到中間貿(mào)易商的運(yùn)輸過程，再到到下游的過磅、化驗(yàn)、結(jié)算，對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，提前預(yù)估和準(zhǔn)備。
這種情況下，中瑞財(cái)富只要把整個(gè)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式想清楚，風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)可以控制。
「同時(shí)，我們會(huì)對(duì)相關(guān)合同及資料進(jìn)行嚴(yán)格審核，發(fā)布產(chǎn)品時(shí)同步在線上披露項(xiàng)目相關(guān)信息，每個(gè)線上產(chǎn)品都與線下實(shí)際業(yè)務(wù)相匹配，專款專用，資金路徑清晰。萬一有風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，中瑞財(cái)富將啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處理機(jī)制，啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)保障金賬戶對(duì)投資人進(jìn)行賠付?！垢笨偛美罹S娜告訴極客公園。
與中瑞財(cái)富齊名的另一家平臺(tái)是金聯(lián)儲(chǔ)，但兩者的資產(chǎn)和風(fēng)控有著區(qū)別。
金聯(lián)儲(chǔ)于 2014 年 9 月上線，一開始是金銀島的全資子公司，獲投 1 個(gè)億。
不過，2015 年，金聯(lián)儲(chǔ)發(fā)生股權(quán)變更，從前的「企業(yè)法人」金銀島撤出，代之以「其他非自然人投資者」北京金銀島眾商投資中心（有限合伙）、「自然人股東」蒲斯偉。金銀島眾商投資中心是由金銀島與北京中能國投投資管理有限公司（中能基金）聯(lián)合發(fā)起的基金公司。
金銀島是 2006 年進(jìn)入大宗商品交易領(lǐng)域，業(yè)務(wù)包括石油、化工、冶金、鋼鐵等 10 多種類，是大宗商品 O2O 電商平臺(tái)。
含著金鑰匙出生的金聯(lián)儲(chǔ)擁有金銀島的兩大支持，資產(chǎn)端項(xiàng)目和風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)。
金聯(lián)儲(chǔ)大部分的借款端企業(yè)同時(shí)是金銀島的大宗商品企業(yè)客戶，金聯(lián)儲(chǔ)風(fēng)控團(tuán)隊(duì)也來自金銀島。
在大宗交易 O2O 領(lǐng)域，金銀島入局已有 10 年，有了一套自己的風(fēng)控體系，借款端用融資所購買的大宗產(chǎn)品都將放在大宗產(chǎn)品交割倉庫中，并實(shí)施全天候監(jiān)控，獲得大量中小企業(yè)的信用數(shù)據(jù)，這些都可以為金聯(lián)儲(chǔ)所用。
換句話說，金聯(lián)儲(chǔ)可以通過監(jiān)管賬戶和指定交割倉庫來控制風(fēng)險(xiǎn)。
CEO 蒲斯偉介紹，倉單融資、1+N（供應(yīng)鏈）融資、保理債權(quán)轉(zhuǎn)讓、融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓、房屋抵押債權(quán)轉(zhuǎn)讓，是金聯(lián)儲(chǔ)的 5 種風(fēng)控模式。例如，倉單融資就是產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)把買到的貨物存入到倉庫，由指定的監(jiān)管公司進(jìn)行監(jiān)管，借款方才可以向平臺(tái)的投資人發(fā)起借款申請(qǐng)。
金聯(lián)儲(chǔ)也研發(fā)了自己的風(fēng)控體系—BAST 風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。從大數(shù)據(jù)分析、資產(chǎn)抵押、供應(yīng)鏈控制和企業(yè)信息洞察四個(gè)維度建模分析，控制借款項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。
我們發(fā)現(xiàn)，中瑞財(cái)富和金聯(lián)儲(chǔ)都背靠大宗商品服務(wù)商，在資產(chǎn)端能夠更快找到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。他們是中介的角色，主要依靠收取借款企業(yè)每筆借款的服務(wù)管理費(fèi)用。
目前，大宗商品供應(yīng)鏈金融里，P2P 的玩家很少。
原因無外乎還是因?yàn)殚T檻高。大宗商品對(duì)資金規(guī)模和專業(yè)能力要求特別高，很多人連大宗商品的衡量指標(biāo)有什么都不知道，更別說根據(jù)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)商品質(zhì)量，如果連質(zhì)量都不達(dá)標(biāo)，就根本不會(huì)有貸款。
對(duì)于 P2P 平臺(tái)來說，做大宗商品供應(yīng)鏈金融的重點(diǎn)在于對(duì)核心企業(yè)的篩選和上下游企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管控。
核心企業(yè)必須具有較大的規(guī)模和較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，在某個(gè)交易鏈中占有強(qiáng)勢(shì)地位，對(duì)其上游或下游存在支配主動(dòng)權(quán)的企業(yè)。
事實(shí)上，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)地位等都會(huì)成為判斷一個(gè)企業(yè)是否符合核心企業(yè)的因素。
但是，反過來，太看重核心企業(yè)也有不好。所有平臺(tái)都圍繞供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)去做，尤其是銀行，永遠(yuǎn)離不開企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表，導(dǎo)致大宗商品供應(yīng)鏈金融行業(yè)最主要的問題是業(yè)務(wù)模式傳統(tǒng)、單一，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足。
而正確的方式是基于產(chǎn)品信用，而不是基于核心企業(yè)的信用。產(chǎn)品信用是可以無限放大的，但核心企業(yè)的信用一定是有限的。
對(duì)于如何判斷項(xiàng)目是否有自融風(fēng)險(xiǎn)，李維娜表示，「融」這個(gè)動(dòng)作的完成首先有有效的法律文本，其次是資金流轉(zhuǎn)要完成。判斷項(xiàng)目是不是自融有兩方面，一是真正的資金用到哪兒；二是從還款義務(wù)人角度判斷。
現(xiàn)在，大宗商品遭遇了最艱難時(shí)期。隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的需求減緩，以及其他一些不確定因素，大宗商品價(jià)格明顯下跌。
這和大宗商品價(jià)格難以預(yù)測(cè)，且波動(dòng)性極大的特點(diǎn)不無關(guān)系。
2000 年至 2010 年，大宗商品價(jià)格曾一路走高，并最終攀升至 2011 年的歷史最高水平。
2015 年，大宗商品市場(chǎng)面臨著自 2008 年以來表現(xiàn)最糟糕的一年，尤其是工業(yè)大宗商品價(jià)格大幅下跌。但就 2016 年來說，這個(gè)市場(chǎng)將所面臨的不完全是厄運(yùn)，但也僅僅是下跌可能將緩慢走向停止。
不過金聯(lián)儲(chǔ)覺得并沒有受太大影響。「如果商品價(jià)格下跌，我們會(huì)讓借款方及時(shí)把商品下跌的差價(jià)補(bǔ)齊。就好比倉單融資，借款企業(yè)需要 200 萬元，就把價(jià)值 200 萬的貨放在交割庫，我們每天會(huì)盯貨物市面價(jià)值，如果降低到 5% 左右，借款方就需要補(bǔ)對(duì)應(yīng)的貨或者款?！菇鹇?lián)儲(chǔ)工作人員說。
因?yàn)榇笞谏唐饭?yīng)鏈金融尚是藍(lán)海，所以對(duì)于新玩家來說，首要的還是先建立自己在供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢(shì)。而在垂直細(xì)分領(lǐng)域，做供應(yīng)鏈融資的優(yōu)勢(shì)也會(huì)更加明顯。
胡亂拼殺不是出路，而是要先破了自己的局。
【Tips】投資 P2B 項(xiàng)目四條訣竅：
1、選擇品牌性較強(qiáng)的 P2B 平臺(tái)。查看該平臺(tái)是否披露了運(yùn)營信息，查看該平臺(tái)合作的擔(dān)保公司或金融機(jī)構(gòu)是否具備經(jīng)營相應(yīng)業(yè)務(wù)的資質(zhì)，是否為獨(dú)立、非關(guān)聯(lián)的第三方公司。以避免誤選規(guī)模過小的或空殼的公司。
2、了解平臺(tái)公示的融資項(xiàng)目是否合規(guī)。查看平臺(tái)是否引入了銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)作為網(wǎng)貸交易的資金監(jiān)管方，是否有設(shè)計(jì)合理的擔(dān)保機(jī)制保障用戶的投資收益。
3、查看通過在線點(diǎn)擊方式簽署的各類協(xié)議。這些協(xié)議的條款會(huì)直接影響投資人的權(quán)益，具體包括：融資企業(yè)違約時(shí)有哪些救濟(jì)措施，投資者的個(gè)人信息是否可以得到必要保護(hù)，在平臺(tái)上進(jìn)行投資時(shí)可能面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)，以及 P2B 平臺(tái)具體擔(dān)負(fù)的責(zé)任和義務(wù)等。
4、投資者在 P2B 平臺(tái)上進(jìn)行投資時(shí)，要注意搜集并保留投資證據(jù)，可以采用截屏等方式及時(shí)復(fù)制交易信息。一旦平臺(tái)發(fā)生跑路或出現(xiàn)系統(tǒng)性安全問題導(dǎo)致數(shù)據(jù)缺失，投資人可以證明其歷史交易。
