騙局。被抓。倒閉。
從你知道的 700 億級 e 租寶開始，快鹿、中晉系……他們都被冠上了「P2P 的帽子」，200 天內，行業(yè)余震不停。
另一邊是監(jiān)管的不斷「喊話」。
在優(yōu)質資產(chǎn)難尋和政策收緊的雙重擠壓下，供應鏈金融被看做是 P2P 的一個藍海。
不過，在更加垂直的大宗商品供應鏈金融領域，玩家還是有所忌憚——進入門檻高、難度系數(shù)大，風控考量更多的是供應鏈上下游企業(yè)的信用情況。
當然，創(chuàng)業(yè)者就是喜歡創(chuàng)新和冒險。他們中早有膽大者開始試水，并有自己的一套邏輯。
P2P 與供應鏈金融相疊加，形成了一個 P2B 模式，將個人投資者的資金導向大宗商品供應鏈上的核心企業(yè)，滿足企業(yè)融資需求，同時也為投資者提供更多選擇。
這些核心企業(yè)均是產(chǎn)業(yè)鏈條上的公司，交易信息的獲取并不費力，交易真實性考察也不困難。他們利用互聯(lián)網(wǎng)工具，對供應鏈服務進行改造和創(chuàng)新，相互競爭；然而大宗商品價格難預測，波動極大，遇到周期性風險，他們也會結成同盟。
但不管怎樣，他們開了個好頭。
供應鏈金融行業(yè)，是一個萬億級風口。
當數(shù)據(jù)成了一種更強有力的支持，供應鏈金融早已呼之欲出。
北大經(jīng)濟學院的一項研究顯示，供應鏈金融在發(fā)達國家的增長率為 10%-30%，而在中國、印度等新興經(jīng)濟體的增長率在 20%-25%。前瞻網(wǎng)預測，到 2020 年我國供應鏈金融市場將達到 15 萬億左右。
在我國，供應鏈金融最早的玩家是銀行，將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式，銀行常做的應收賬款保理業(yè)務便是這種。
但是，銀行在供應鏈融資方面有短板。比如操作手續(xù)復雜、風險識別成本高等，很難保證高頻、小額的融資需求。
與之形成對比的是，一條供應鏈上 80% 以上都是中小企業(yè)，這是一個強需求。
更捉急的是，2016 年，P2P 迎來嚴酷洗牌期。同質化競爭激烈?guī)淼?，不僅是產(chǎn)品收益率的下降，更重要的是無標可投。
相關從業(yè)者對極客公園直言，優(yōu)質資產(chǎn)嚴重缺乏，所以公司的 CEO、COO 都出去忙著找資產(chǎn)，當平臺出現(xiàn)無標可投、無優(yōu)質項目可選時真的很尷尬。
這樣的背景下，供應鏈金融成為選擇，而大宗商品成了供應鏈金融中的一個細分選擇。
大宗商品，顧名思義就是以大批量買賣為主的商品，比如原油、煤炭、有色金屬、鋼鐵、化工產(chǎn)品，以及易長期儲存的農(nóng)產(chǎn)品等。
在供應鏈金融業(yè)務中，我們梳理了大宗商品四方面的優(yōu)勢：
· 價格波動大。
· 交易量大。
· 易于分級和標準化。
· 易于儲存、運輸。
也就是說，大宗商品體量大、規(guī)模大，比較符合供應鏈金融的資本特性，再加上大宗商品利差空間越來越小，需要尋找新的業(yè)務增長點，而迅猛發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融大大降低了傳統(tǒng)金融行業(yè)進入的門檻，提供了一個窗口。
不過，由于信貸的相關限制，目前大宗商品行業(yè)不被銀行看好和接受，但是大宗商品領域企業(yè)有切實的融資需求，對資金的需要期限較短，P2P 平臺能夠較好的滿足投資人對流動性的要求。
他們一方面解決大宗商品行業(yè)企業(yè)的融資需求，另一方面為有投資需求的個人提供投資項目。
如此看來，這是 P2P 平臺切入大宗商品供應鏈金融的機會。
這個萬億級市場，其實已有入局者。
2014 年 5 月上線的中瑞財富是脫穎而出的一家。
某種程度上，中瑞財富的發(fā)展離不開和 A 股上市公司瑞茂通的深入戰(zhàn)略合作。2015 年，瑞茂通入股中瑞財富，占股 20%。
瑞茂通是大宗商品貿(mào)易商，2000 年進入煤炭供應鏈領域，目前主營業(yè)務已由單一煤炭領域拓展至鐵礦石、棉花等全品類大宗商品供應鏈領域。
以煤炭供應鏈為例，中瑞財富的客戶主要是與瑞茂通有業(yè)務往來的小微企業(yè)。
比如，上游企業(yè)應收賬款轉讓的服務，中瑞財富篩選標準就是：下游企業(yè)（這筆應收賬款的還款方），必須是國資或國資控股公司。
因為這樣的公司實力雄厚，信譽度高，可以充分保證回款，有效降低壞賬風險。而且，瑞茂通的業(yè)務人員長年累月和這些企業(yè)打交道，一定程度上保證了提供信息的真實有效。
供應鏈金融對于信息的及時掌控要求很高，于是，中瑞財富嘗試深入到產(chǎn)業(yè)鏈條中去。
他們走訪多條供應鏈產(chǎn)品線，對貿(mào)易過程中各環(huán)節(jié)的原始單據(jù)原件第一時間進行收集，從上游企業(yè)的煤炭發(fā)運、過磅，到中間貿(mào)易商的運輸過程，再到到下游的過磅、化驗、結算，對每個環(huán)節(jié)可能發(fā)生的風險點，提前預估和準備。
這種情況下，中瑞財富只要把整個供應鏈金融產(chǎn)品的業(yè)務模式想清楚，風險其實可以控制。
「同時，我們會對相關合同及資料進行嚴格審核，發(fā)布產(chǎn)品時同步在線上披露項目相關信息，每個線上產(chǎn)品都與線下實際業(yè)務相匹配，專款專用，資金路徑清晰。萬一有風險事件發(fā)生，中瑞財富將啟動風險應急處理機制，啟動風險保障金賬戶對投資人進行賠付。」副總裁李維娜告訴極客公園。
與中瑞財富齊名的另一家平臺是金聯(lián)儲，但兩者的資產(chǎn)和風控有著區(qū)別。
金聯(lián)儲于 2014 年 9 月上線，一開始是金銀島的全資子公司，獲投 1 個億。
不過，2015 年，金聯(lián)儲發(fā)生股權變更，從前的「企業(yè)法人」金銀島撤出，代之以「其他非自然人投資者」北京金銀島眾商投資中心（有限合伙）、「自然人股東」蒲斯偉。金銀島眾商投資中心是由金銀島與北京中能國投投資管理有限公司（中能基金）聯(lián)合發(fā)起的基金公司。
金銀島是 2006 年進入大宗商品交易領域，業(yè)務包括石油、化工、冶金、鋼鐵等 10 多種類，是大宗商品 O2O 電商平臺。
含著金鑰匙出生的金聯(lián)儲擁有金銀島的兩大支持，資產(chǎn)端項目和風控經(jīng)驗。
金聯(lián)儲大部分的借款端企業(yè)同時是金銀島的大宗商品企業(yè)客戶，金聯(lián)儲風控團隊也來自金銀島。
在大宗交易 O2O 領域，金銀島入局已有 10 年，有了一套自己的風控體系，借款端用融資所購買的大宗產(chǎn)品都將放在大宗產(chǎn)品交割倉庫中，并實施全天候監(jiān)控，獲得大量中小企業(yè)的信用數(shù)據(jù)，這些都可以為金聯(lián)儲所用。
換句話說，金聯(lián)儲可以通過監(jiān)管賬戶和指定交割倉庫來控制風險。
CEO 蒲斯偉介紹，倉單融資、1+N（供應鏈）融資、保理債權轉讓、融資租賃債權轉讓、房屋抵押債權轉讓，是金聯(lián)儲的 5 種風控模式。例如，倉單融資就是產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)把買到的貨物存入到倉庫，由指定的監(jiān)管公司進行監(jiān)管，借款方才可以向平臺的投資人發(fā)起借款申請。
金聯(lián)儲也研發(fā)了自己的風控體系—BAST 風險控制系統(tǒng)。從大數(shù)據(jù)分析、資產(chǎn)抵押、供應鏈控制和企業(yè)信息洞察四個維度建模分析，控制借款項目風險。
我們發(fā)現(xiàn)，中瑞財富和金聯(lián)儲都背靠大宗商品服務商，在資產(chǎn)端能夠更快找到優(yōu)質資產(chǎn)。他們是中介的角色，主要依靠收取借款企業(yè)每筆借款的服務管理費用。
目前，大宗商品供應鏈金融里，P2P 的玩家很少。
原因無外乎還是因為門檻高。大宗商品對資金規(guī)模和專業(yè)能力要求特別高，很多人連大宗商品的衡量指標有什么都不知道，更別說根據(jù)數(shù)據(jù)評價商品質量，如果連質量都不達標，就根本不會有貸款。
對于 P2P 平臺來說，做大宗商品供應鏈金融的重點在于對核心企業(yè)的篩選和上下游企業(yè)信用風險管控。
核心企業(yè)必須具有較大的規(guī)模和較強的競爭力，在某個交易鏈中占有強勢地位，對其上游或下游存在支配主動權的企業(yè)。
事實上，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)地位等都會成為判斷一個企業(yè)是否符合核心企業(yè)的因素。
但是，反過來，太看重核心企業(yè)也有不好。所有平臺都圍繞供應鏈中的核心企業(yè)去做，尤其是銀行，永遠離不開企業(yè)的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表，導致大宗商品供應鏈金融行業(yè)最主要的問題是業(yè)務模式傳統(tǒng)、單一，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足。
而正確的方式是基于產(chǎn)品信用，而不是基于核心企業(yè)的信用。產(chǎn)品信用是可以無限放大的，但核心企業(yè)的信用一定是有限的。
對于如何判斷項目是否有自融風險，李維娜表示，「融」這個動作的完成首先有有效的法律文本，其次是資金流轉要完成。判斷項目是不是自融有兩方面，一是真正的資金用到哪兒；二是從還款義務人角度判斷。
現(xiàn)在，大宗商品遭遇了最艱難時期。隨著中國經(jīng)濟增速放緩導致的需求減緩，以及其他一些不確定因素，大宗商品價格明顯下跌。
這和大宗商品價格難以預測，且波動性極大的特點不無關系。
2000 年至 2010 年，大宗商品價格曾一路走高，并最終攀升至 2011 年的歷史最高水平。
2015 年，大宗商品市場面臨著自 2008 年以來表現(xiàn)最糟糕的一年，尤其是工業(yè)大宗商品價格大幅下跌。但就 2016 年來說，這個市場將所面臨的不完全是厄運，但也僅僅是下跌可能將緩慢走向停止。
不過金聯(lián)儲覺得并沒有受太大影響?！溉绻唐穬r格下跌，我們會讓借款方及時把商品下跌的差價補齊。就好比倉單融資，借款企業(yè)需要 200 萬元，就把價值 200 萬的貨放在交割庫，我們每天會盯貨物市面價值，如果降低到 5% 左右，借款方就需要補對應的貨或者款?！菇鹇?lián)儲工作人員說。
因為大宗商品供應鏈金融尚是藍海，所以對于新玩家來說，首要的還是先建立自己在供應鏈上的優(yōu)勢。而在垂直細分領域，做供應鏈融資的優(yōu)勢也會更加明顯。
胡亂拼殺不是出路，而是要先破了自己的局。
【Tips】投資 P2B 項目四條訣竅：
1、選擇品牌性較強的 P2B 平臺。查看該平臺是否披露了運營信息，查看該平臺合作的擔保公司或金融機構是否具備經(jīng)營相應業(yè)務的資質，是否為獨立、非關聯(lián)的第三方公司。以避免誤選規(guī)模過小的或空殼的公司。
2、了解平臺公示的融資項目是否合規(guī)。查看平臺是否引入了銀行或第三方支付機構作為網(wǎng)貸交易的資金監(jiān)管方，是否有設計合理的擔保機制保障用戶的投資收益。
3、查看通過在線點擊方式簽署的各類協(xié)議。這些協(xié)議的條款會直接影響投資人的權益，具體包括：融資企業(yè)違約時有哪些救濟措施，投資者的個人信息是否可以得到必要保護，在平臺上進行投資時可能面臨哪些風險，以及 P2B 平臺具體擔負的責任和義務等。
4、投資者在 P2B 平臺上進行投資時，要注意搜集并保留投資證據(jù)，可以采用截屏等方式及時復制交易信息。一旦平臺發(fā)生跑路或出現(xiàn)系統(tǒng)性安全問題導致數(shù)據(jù)缺失，投資人可以證明其歷史交易。
