起底150000億供應鏈金融,門檻更高de大宗商品怎么玩?

極客公園 2016-05-24 08:25:33

騙局。被抓。倒閉。

從你知道的 700 億級 e 租寶開始,快鹿、中晉系……他們都被冠上了「P2P 的帽子」,200 天內,行業(yè)余震不停。

另一邊是監(jiān)管的不斷「喊話」。

在優(yōu)質資產(chǎn)難尋和政策收緊的雙重擠壓下,供應鏈金融被看做是 P2P 的一個藍海。

不過,在更加垂直的大宗商品供應鏈金融領域,玩家還是有所忌憚——進入門檻高、難度系數(shù)大,風控考量更多的是供應鏈上下游企業(yè)的信用情況。

當然,創(chuàng)業(yè)者就是喜歡創(chuàng)新和冒險。他們中早有膽大者開始試水,并有自己的一套邏輯。

P2P 與供應鏈金融相疊加,形成了一個 P2B 模式,將個人投資者的資金導向大宗商品供應鏈上的核心企業(yè),滿足企業(yè)融資需求,同時也為投資者提供更多選擇。

這些核心企業(yè)均是產(chǎn)業(yè)鏈條上的公司,交易信息的獲取并不費力,交易真實性考察也不困難。他們利用互聯(lián)網(wǎng)工具,對供應鏈服務進行改造和創(chuàng)新,相互競爭;然而大宗商品價格難預測,波動極大,遇到周期性風險,他們也會結成同盟。

但不管怎樣,他們開了個好頭。

150000 億的風口

供應鏈金融行業(yè),是一個萬億級風口。

當數(shù)據(jù)成了一種更強有力的支持,供應鏈金融早已呼之欲出。

北大經(jīng)濟學院的一項研究顯示,供應鏈金融在發(fā)達國家的增長率為 10%-30%,而在中國、印度等新興經(jīng)濟體的增長率在 20%-25%。前瞻網(wǎng)預測,到 2020 年我國供應鏈金融市場將達到 15 萬億左右。

在我國,供應鏈金融最早的玩家是銀行,將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式,銀行常做的應收賬款保理業(yè)務便是這種。

但是,銀行在供應鏈融資方面有短板。比如操作手續(xù)復雜、風險識別成本高等,很難保證高頻、小額的融資需求。

與之形成對比的是,一條供應鏈上 80% 以上都是中小企業(yè),這是一個強需求。

更捉急的是,2016 年,P2P 迎來嚴酷洗牌期。同質化競爭激烈?guī)淼?,不僅是產(chǎn)品收益率的下降,更重要的是無標可投。

相關從業(yè)者對極客公園直言,優(yōu)質資產(chǎn)嚴重缺乏,所以公司的 CEO、COO 都出去忙著找資產(chǎn),當平臺出現(xiàn)無標可投、無優(yōu)質項目可選時真的很尷尬。

這樣的背景下,供應鏈金融成為選擇,而大宗商品成了供應鏈金融中的一個細分選擇。

大宗商品,顧名思義就是以大批量買賣為主的商品,比如原油、煤炭、有色金屬、鋼鐵、化工產(chǎn)品,以及易長期儲存的農(nóng)產(chǎn)品等。

在供應鏈金融業(yè)務中,我們梳理了大宗商品四方面的優(yōu)勢:

· 價格波動大。

· 交易量大。

· 易于分級和標準化。

· 易于儲存、運輸。

也就是說,大宗商品體量大、規(guī)模大,比較符合供應鏈金融的資本特性,再加上大宗商品利差空間越來越小,需要尋找新的業(yè)務增長點,而迅猛發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融大大降低了傳統(tǒng)金融行業(yè)進入的門檻,提供了一個窗口。

不過,由于信貸的相關限制,目前大宗商品行業(yè)不被銀行看好和接受,但是大宗商品領域企業(yè)有切實的融資需求,對資金的需要期限較短,P2P 平臺能夠較好的滿足投資人對流動性的要求。

他們一方面解決大宗商品行業(yè)企業(yè)的融資需求,另一方面為有投資需求的個人提供投資項目。

如此看來,這是 P2P 平臺切入大宗商品供應鏈金融的機會。

玩家:背靠大宗商品服務商

這個萬億級市場,其實已有入局者。

2014 年 5 月上線的中瑞財富是脫穎而出的一家。

某種程度上,中瑞財富的發(fā)展離不開和 A 股上市公司瑞茂通的深入戰(zhàn)略合作。2015 年,瑞茂通入股中瑞財富,占股 20%。

瑞茂通是大宗商品貿(mào)易商,2000 年進入煤炭供應鏈領域,目前主營業(yè)務已由單一煤炭領域拓展至鐵礦石、棉花等全品類大宗商品供應鏈領域。

以煤炭供應鏈為例,中瑞財富的客戶主要是與瑞茂通有業(yè)務往來的小微企業(yè)。

比如,上游企業(yè)應收賬款轉讓的服務,中瑞財富篩選標準就是:下游企業(yè)(這筆應收賬款的還款方),必須是國資或國資控股公司。

因為這樣的公司實力雄厚,信譽度高,可以充分保證回款,有效降低壞賬風險。而且,瑞茂通的業(yè)務人員長年累月和這些企業(yè)打交道,一定程度上保證了提供信息的真實有效。

供應鏈金融對于信息的及時掌控要求很高,于是,中瑞財富嘗試深入到產(chǎn)業(yè)鏈條中去。

他們走訪多條供應鏈產(chǎn)品線,對貿(mào)易過程中各環(huán)節(jié)的原始單據(jù)原件第一時間進行收集,從上游企業(yè)的煤炭發(fā)運、過磅,到中間貿(mào)易商的運輸過程,再到到下游的過磅、化驗、結算,對每個環(huán)節(jié)可能發(fā)生的風險點,提前預估和準備。

這種情況下,中瑞財富只要把整個供應鏈金融產(chǎn)品的業(yè)務模式想清楚,風險其實可以控制。

「同時,我們會對相關合同及資料進行嚴格審核,發(fā)布產(chǎn)品時同步在線上披露項目相關信息,每個線上產(chǎn)品都與線下實際業(yè)務相匹配,專款專用,資金路徑清晰。萬一有風險事件發(fā)生,中瑞財富將啟動風險應急處理機制,啟動風險保障金賬戶對投資人進行賠付。」副總裁李維娜告訴極客公園。

與中瑞財富齊名的另一家平臺是金聯(lián)儲,但兩者的資產(chǎn)和風控有著區(qū)別。

金聯(lián)儲于 2014 年 9 月上線,一開始是金銀島的全資子公司,獲投 1 個億。

不過,2015 年,金聯(lián)儲發(fā)生股權變更,從前的「企業(yè)法人」金銀島撤出,代之以「其他非自然人投資者」北京金銀島眾商投資中心(有限合伙)、「自然人股東」蒲斯偉。金銀島眾商投資中心是由金銀島與北京中能國投投資管理有限公司(中能基金)聯(lián)合發(fā)起的基金公司。

金銀島是 2006 年進入大宗商品交易領域,業(yè)務包括石油、化工、冶金、鋼鐵等 10 多種類,是大宗商品 O2O 電商平臺。

含著金鑰匙出生的金聯(lián)儲擁有金銀島的兩大支持,資產(chǎn)端項目和風控經(jīng)驗。

金聯(lián)儲大部分的借款端企業(yè)同時是金銀島的大宗商品企業(yè)客戶,金聯(lián)儲風控團隊也來自金銀島。

在大宗交易 O2O 領域,金銀島入局已有 10 年,有了一套自己的風控體系,借款端用融資所購買的大宗產(chǎn)品都將放在大宗產(chǎn)品交割倉庫中,并實施全天候監(jiān)控,獲得大量中小企業(yè)的信用數(shù)據(jù),這些都可以為金聯(lián)儲所用。

換句話說,金聯(lián)儲可以通過監(jiān)管賬戶和指定交割倉庫來控制風險。

CEO 蒲斯偉介紹,倉單融資、1+N(供應鏈)融資、保理債權轉讓、融資租賃債權轉讓、房屋抵押債權轉讓,是金聯(lián)儲的 5 種風控模式。例如,倉單融資就是產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)把買到的貨物存入到倉庫,由指定的監(jiān)管公司進行監(jiān)管,借款方才可以向平臺的投資人發(fā)起借款申請。

金聯(lián)儲也研發(fā)了自己的風控體系—BAST 風險控制系統(tǒng)。從大數(shù)據(jù)分析、資產(chǎn)抵押、供應鏈控制和企業(yè)信息洞察四個維度建模分析,控制借款項目風險。

我們發(fā)現(xiàn),中瑞財富和金聯(lián)儲都背靠大宗商品服務商,在資產(chǎn)端能夠更快找到優(yōu)質資產(chǎn)。他們是中介的角色,主要依靠收取借款企業(yè)每筆借款的服務管理費用。

為什么 P2P 入局者并不多?

目前,大宗商品供應鏈金融里,P2P 的玩家很少。

原因無外乎還是因為門檻高。大宗商品對資金規(guī)模和專業(yè)能力要求特別高,很多人連大宗商品的衡量指標有什么都不知道,更別說根據(jù)數(shù)據(jù)評價商品質量,如果連質量都不達標,就根本不會有貸款。

對于 P2P 平臺來說,做大宗商品供應鏈金融的重點在于對核心企業(yè)的篩選和上下游企業(yè)信用風險管控。

核心企業(yè)必須具有較大的規(guī)模和較強的競爭力,在某個交易鏈中占有強勢地位,對其上游或下游存在支配主動權的企業(yè)。

事實上,企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)地位等都會成為判斷一個企業(yè)是否符合核心企業(yè)的因素。

但是,反過來,太看重核心企業(yè)也有不好。所有平臺都圍繞供應鏈中的核心企業(yè)去做,尤其是銀行,永遠離不開企業(yè)的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表,導致大宗商品供應鏈金融行業(yè)最主要的問題是業(yè)務模式傳統(tǒng)、單一,產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足。

而正確的方式是基于產(chǎn)品信用,而不是基于核心企業(yè)的信用。產(chǎn)品信用是可以無限放大的,但核心企業(yè)的信用一定是有限的。

對于如何判斷項目是否有自融風險,李維娜表示,「融」這個動作的完成首先有有效的法律文本,其次是資金流轉要完成。判斷項目是不是自融有兩方面,一是真正的資金用到哪兒;二是從還款義務人角度判斷。

現(xiàn)在,大宗商品遭遇了最艱難時期。隨著中國經(jīng)濟增速放緩導致的需求減緩,以及其他一些不確定因素,大宗商品價格明顯下跌。

這和大宗商品價格難以預測,且波動性極大的特點不無關系。

2000 年至 2010 年,大宗商品價格曾一路走高,并最終攀升至 2011 年的歷史最高水平。

2015 年,大宗商品市場面臨著自 2008 年以來表現(xiàn)最糟糕的一年,尤其是工業(yè)大宗商品價格大幅下跌。但就 2016 年來說,這個市場將所面臨的不完全是厄運,但也僅僅是下跌可能將緩慢走向停止。

不過金聯(lián)儲覺得并沒有受太大影響?!溉绻唐穬r格下跌,我們會讓借款方及時把商品下跌的差價補齊。就好比倉單融資,借款企業(yè)需要 200 萬元,就把價值 200 萬的貨放在交割庫,我們每天會盯貨物市面價值,如果降低到 5% 左右,借款方就需要補對應的貨或者款?!菇鹇?lián)儲工作人員說。

因為大宗商品供應鏈金融尚是藍海,所以對于新玩家來說,首要的還是先建立自己在供應鏈上的優(yōu)勢。而在垂直細分領域,做供應鏈融資的優(yōu)勢也會更加明顯。

胡亂拼殺不是出路,而是要先破了自己的局。

【Tips】投資 P2B 項目四條訣竅:

1、選擇品牌性較強的 P2B 平臺。查看該平臺是否披露了運營信息,查看該平臺合作的擔保公司或金融機構是否具備經(jīng)營相應業(yè)務的資質,是否為獨立、非關聯(lián)的第三方公司。以避免誤選規(guī)模過小的或空殼的公司。

2、了解平臺公示的融資項目是否合規(guī)。查看平臺是否引入了銀行或第三方支付機構作為網(wǎng)貸交易的資金監(jiān)管方,是否有設計合理的擔保機制保障用戶的投資收益。

3、查看通過在線點擊方式簽署的各類協(xié)議。這些協(xié)議的條款會直接影響投資人的權益,具體包括:融資企業(yè)違約時有哪些救濟措施,投資者的個人信息是否可以得到必要保護,在平臺上進行投資時可能面臨哪些風險,以及 P2B 平臺具體擔負的責任和義務等。

4、投資者在 P2B 平臺上進行投資時,要注意搜集并保留投資證據(jù),可以采用截屏等方式及時復制交易信息。一旦平臺發(fā)生跑路或出現(xiàn)系統(tǒng)性安全問題導致數(shù)據(jù)缺失,投資人可以證明其歷史交易。

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