來自：?第一財經(jīng)日報
林建榮
[ 深交所數(shù)據(jù)顯示，本次紅杉創(chuàng)投減持的股票基本上都由機構(gòu)直接接手。5月17日，機構(gòu)專用通過大宗交易系統(tǒng)以每股29.30元分9次共計買入焦點科技293萬股股票 ]
在電子商務(wù)日新月異的今天，業(yè)界關(guān)于B2C、O2O模式討論不絕于耳，但B2B模式卻鮮被提起。
互聯(lián)網(wǎng)分析師錢皓對第一財經(jīng)日報《財商》記者表示：“B2B已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的階段，短期看不到新的爆發(fā)點?！?/p>
基于這樣的行業(yè)情況，A股B2B上市公司焦點科技(002315.SZ)去年以來凈利潤一直處于同比下滑的狀態(tài)。一季度，公司遭到機構(gòu)小幅減持；近日，公司二股東大幅套現(xiàn)，但接盤者都是機構(gòu)投資者。
主業(yè)亮點難尋
焦點科技主業(yè)分為外貿(mào)B2B、內(nèi)貿(mào)B2B和保險B2C三大方向。其中，外貿(mào)B2B業(yè)務(wù)以中國制造網(wǎng)(Made-in-China.com)、中國臺灣文筆天天網(wǎng)為主。內(nèi)貿(mào)B2B則以百卓采購網(wǎng)、中國制造網(wǎng)中文版為支撐；保險B2C平臺主要是新一站保險網(wǎng)，該網(wǎng)截至去年底已和30家保險公司達(dá)成合作協(xié)議，上架9大險種，225款保險產(chǎn)品。
一季報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.18億元，同比增長9.22%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為0.19億元，同比下滑15.11%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-0.17億元，同比下滑88.91%。
艾瑞咨詢近日發(fā)布的報告顯示，2013年第一季度中國主要中小企業(yè)B2B電子商務(wù)運營商總營收市場份額中，阿里巴巴以39.7%的占比位居第一位，市場份額遠(yuǎn)高于其他B2B運營商。焦點科技旗下中國制造網(wǎng)占比2.5%；慧聰網(wǎng)(08292.HK)市場占比3.2%；生意寶(002095.SZ)運營的網(wǎng)盛生意寶市場占比1.1%；上海鋼聯(lián)(300226.SZ)旗下我的鋼鐵網(wǎng)市場占比5.7%。此外，環(huán)球資源網(wǎng)占比5.4%，環(huán)球市場網(wǎng)占比1.2%，敦煌網(wǎng)占比3.0%，其他各類B2B占比38.0%。
上述上市企業(yè)運營的B2B網(wǎng)站中，除了上海鋼聯(lián)專注做鋼材貿(mào)易，焦點科技和生意寶基本是作為中小企業(yè)信息發(fā)布商平臺而存在，盈利模式以會員費加廣告構(gòu)成。
一季度，除了焦點科技凈利潤下滑15.1%，生意寶的扣非凈利潤也同比下滑3.87%，上海鋼聯(lián)扣非凈利潤則同比下滑60.20%。
互聯(lián)網(wǎng)分析師魯振旺對本報記者表示：“焦點科技旗下B2B平臺的運營商目前主要功能是信息發(fā)布，交易、付費環(huán)節(jié)與網(wǎng)站并無多大關(guān)系，這就決定了網(wǎng)站的盈利來源只能是會員費和廣告。業(yè)績情況和外貿(mào)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度關(guān)系較大?！?/p>
截至2012年12月31日，中國制造網(wǎng)共有注冊收費會員13771位，其中英文版共有13040位收費會員；中文版共有731位收費會員，分別較上年減少730位和增加7位。
值得注意的是，公司旗下雖然有專注保險銷售的B2C平臺，但分析人士認(rèn)為，保險銷售的電商平臺收益前景也需要具體問題具體分析。
錢皓認(rèn)為：“對于類似車險、旅游險這樣的標(biāo)準(zhǔn)險種，用戶對綜合性線上平臺的黏性并不高。車險可能在買車的時候就順帶買了，而旅游險也在買機票或者其他環(huán)節(jié)順便預(yù)訂，這類平臺的機會在于健康險種?！?/p>
去年年報顯示，公司保險傭金獲得了989.35萬元的收入，同比增長2127.70%。
機構(gòu)接盤二股東套現(xiàn)
焦點科技5月20日晚間公告稱，公司股東新余紅杉創(chuàng)業(yè)投資有限公司于5月17日通過大宗交易方式減持公司無限售條件流通股293.8萬股，占公司總股本的2.5%，成交價格為每股29.3元，紅杉創(chuàng)投共計套現(xiàn)8608.34萬元。
深交所數(shù)據(jù)顯示，本次紅杉創(chuàng)投減持的股票基本上都由機構(gòu)直接接手。5月17日，機構(gòu)專用通過大宗交易系統(tǒng)以每股29.30元分9次共計買入焦點科技293萬股股票。
職業(yè)投資者郭施亮對記者表示：“去年年底以來，產(chǎn)業(yè)資本減持逐漸增加，而類似焦點科技這類中小市值股票更為明顯。焦點科技處在限售解禁敏感期，股價上漲引發(fā)大股東拋售潮的可能性比較大。公司2009年12月上市，當(dāng)前大股東可以允許減持額度超過50%，進(jìn)入加速減持的時期?！?/p>
此外，今年一季度，機構(gòu)共計減持公司占流通股0.86%的股票，截至3月31日，機構(gòu)共計持有焦點科技流通盤的1.70%。
“焦點科技目前投資價值的空間相對較小，TMT行業(yè)中的熱門品種如光電傳媒(3002510.SZ)都翻倍了。關(guān)鍵在于光線傳媒除了影視制作，還有很好的細(xì)分子行業(yè)發(fā)展前景為未來發(fā)展提供幫助，而焦點科技所處的B2B行業(yè)目前狀態(tài)平平?！惫┝琳J(rèn)為，焦點科技目前動態(tài)PE是42倍，高于指數(shù)的同期估值，且在TMT行業(yè)平均PE 35倍中也相對較高。
募資使用率低
焦點科技2009年12月登陸深市中小板，上市后公司股價一路猛跌，從最高90.93元一路下跌至最新的33.16元。和股價下跌息息相關(guān)的是公司業(yè)績的下滑，2011年，公司凈利潤增幅僅為8.47%，2012年則同比下滑23.01%。
令投資者不解的是，如果是因為業(yè)績不佳導(dǎo)致的股價下跌，公司完全有資金拓展新業(yè)務(wù)提振盈利情況，但截至2012年12月31日，公司累計使用募集資金2.15億元，占公司上市時募得的12億元巨資比例僅為18%，上市3年以來，公司募集資金使用不到兩成。
一位投資者對本報記者表示：“焦點科技一年買6次理財產(chǎn)品而募投項目卻無一完工，這真是讓人無法理解。而且公司投資理財產(chǎn)品的收益率也非常低，上市圈了錢卻不會用，這樣的公司為什么要上市？”
對此，焦點科技的回應(yīng)是：“募投項目延期主要是由募投項目實施地點變更等原因造成?？紤]到在租賃辦公場所實施募投項目，會受辦公條件的限制，以及新大樓完工后搬遷成本可能過高等因素，公司決定待新大樓完工后全面展開募投項目。此外，基于公司資金充足、暫時沒找到合適的投資項目且考慮通脹壓力的前提下，公司進(jìn)行低風(fēng)險理財產(chǎn)品投資，有利公司資產(chǎn)的保值增值，也是出于對投資者利益保護(hù)的考慮?！?/p>
財報顯示，焦點科技三個超募資金項目已投入全部資金，包括設(shè)立新一站保險代理有限公司、設(shè)立文筆網(wǎng)絡(luò)科技有限公司和增資中國制造網(wǎng)有限公司等。但以上3個超募項目的盈利情況卻不盡如人意，其中兩個項目出現(xiàn)虧損。
根據(jù)焦點科技2012年年報，公司報告期內(nèi)共計購買了6筆理財產(chǎn)品，累計金額高達(dá)3.99億元，獲得了431.94萬元的投資收益，收益率約1.08%，低于同期銀行一年期存款利率。
