2014年，廣聯(lián)達累計漲幅僅有0.84%，盡管市場極端分化，但相較上市以來業(yè)績年年增長，毛利率無一低于90%的“硬件”，難免過于平庸。去年12月，公司旺財電商平臺上線，建材垂直B2B的潛力再度吸引了眾人目光。
年交易額達千億級
在早前預(yù)熱期公司就表示，廣聯(lián)達電商屬B2B模式，實現(xiàn)企業(yè)間直接對接，肩負公司從傳統(tǒng)軟件模式向互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)變的重任。為了讓其更好發(fā)展，2014年對該業(yè)務(wù)沒有規(guī)定硬性財務(wù)指標，而是希望其能夠按照自身規(guī)律，一步步去發(fā)展。
由于上線時間不長，并且細節(jié)方面未有過多披露，廣聯(lián)達電商平臺依然保留一分神秘色彩。但公司在2015年1月7日再度表示，為樣板客戶提供集中采購系統(tǒng)，目前客戶數(shù)量為20多個，包括中國建筑等央企，該業(yè)務(wù)是收費的，這些客戶在集采系統(tǒng)上的交易額每年有千億級。
中國電子商務(wù)研究中心數(shù)據(jù)顯示，我國家居建材線上電商交易額在2011年、2012年、2013年分別為282億元、450億元、700億元，目前的行業(yè)滲透率僅為4%左右，而日本、美國、英國、法國分別占比20.5%、19.8%、16.2%、12.8%。
國海證券研究員李響分析，我國以B2C為主建材電商發(fā)展迅猛，最高年度銷售額超過百億。由于交易流程更復(fù)雜、產(chǎn)品非標準化、品牌高度分散、區(qū)域性強等痛點，建材B2B才剛起步。但有望快速發(fā)展。尤其垂直電商，地產(chǎn)商對建材成本的精細化需求越來越高，以及該平臺能更有效實現(xiàn)建材企業(yè)、地產(chǎn)商、平臺商共贏，未來將比B2C有更大空間。
此外，公司互聯(lián)網(wǎng)金融布局已初步完成，主要服務(wù)于旺材電商平臺，2015年有望落地。截至2014年末，公司與北京銀行、民生銀行和華夏銀行等建立了合作關(guān)系，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照、商業(yè)保理牌照亦有序推進。
白馬屬性相對突出
除了積極向電商轉(zhuǎn)型之外，廣聯(lián)達自身業(yè)績十分穩(wěn)定，尤其毛利率水平堪稱A股中的標桿。數(shù)據(jù)顯示，自2006年以來，廣聯(lián)達凈利潤年年增長，平均年度增幅為69.61%，年度毛利率均保持在90%以上，均值約為95.73%;2014年前三季度，凈利潤增幅為25.38%，毛利率為96.18%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為16.40%。
據(jù)公司預(yù)告顯示，預(yù)計2014年實 現(xiàn) 凈 利 潤56160.80萬 元 至70811.45萬元，凈利潤變動幅度15%至45%。另據(jù)機構(gòu)測算，2015年，公司營收有望超過24億元，凈利潤或達8.79億元，同比增速約34.60%。
據(jù)Wind統(tǒng)計，在全部A股公司中，廣聯(lián)達去年前三季度毛利率水平排名第四;在列入統(tǒng)計的35家軟件開發(fā)類上市公司中，位居第二?？紤]行業(yè)差異因素，軟件行業(yè)同期毛利率為62.99%，凈資產(chǎn)收益率為4.52%，廣聯(lián)達亦遠超均值。
深港通預(yù)期有帶動
在深港通預(yù)期強化后，所涉及標的股的范圍備受關(guān)注。有專家表示，深港通或仍會優(yōu)先向藍籌股、白馬股開放，但交易標的可能更加多樣化，會帶來更大的想像空間。按照港股的估值習慣，深港通可能利好深交所的金融等大盤藍籌，以及網(wǎng)絡(luò)、計算機等穩(wěn)定高成長、低估值白馬股等，范圍或以深證300、深證100為主。
數(shù)據(jù)顯示，廣聯(lián)達目前流通市值為110.31億元，為滬深300、深證300成分股，當前動態(tài)估值為30.94倍，低于中小板38.55倍的估值。有私募人士表示，深港通預(yù)期下，部分市值百億上下的中盤白馬成長股或逐漸成為熱門。
目前廣聯(lián)達股價處于2014年5月9日、11月14日兩次階段性低點附近，在近期成長股回暖過程中，有資金涌入跡象，其中1月6日、1月9日凈流入資金均超過1100萬元。國海證券測算，公司在2014年至2016年全面攤薄后的EPS分別為0.87元、1.18元、1.60元，對應(yīng)PE分別為26.2倍、19.4倍、14.3倍。
