2014年，廣聯(lián)達(dá)累計(jì)漲幅僅有0.84%，盡管市場(chǎng)極端分化，但相較上市以來(lái)業(yè)績(jī)年年增長(zhǎng)，毛利率無(wú)一低于90%的“硬件”，難免過于平庸。去年12月，公司旺財(cái)電商平臺(tái)上線，建材垂直B2B的潛力再度吸引了眾人目光。
年交易額達(dá)千億級(jí)
在早前預(yù)熱期公司就表示，廣聯(lián)達(dá)電商屬B2B模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)間直接對(duì)接，肩負(fù)公司從傳統(tǒng)軟件模式向互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)變的重任。為了讓其更好發(fā)展，2014年對(duì)該業(yè)務(wù)沒有規(guī)定硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)，而是希望其能夠按照自身規(guī)律，一步步去發(fā)展。
由于上線時(shí)間不長(zhǎng)，并且細(xì)節(jié)方面未有過多披露，廣聯(lián)達(dá)電商平臺(tái)依然保留一分神秘色彩。但公司在2015年1月7日再度表示，為樣板客戶提供集中采購(gòu)系統(tǒng)，目前客戶數(shù)量為20多個(gè)，包括中國(guó)建筑等央企，該業(yè)務(wù)是收費(fèi)的，這些客戶在集采系統(tǒng)上的交易額每年有千億級(jí)。
中國(guó)電子商務(wù)研究中心數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)家居建材線上電商交易額在2011年、2012年、2013年分別為282億元、450億元、700億元，目前的行業(yè)滲透率僅為4%左右，而日本、美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)分別占比20.5%、19.8%、16.2%、12.8%。
國(guó)海證券研究員李響分析，我國(guó)以B2C為主建材電商發(fā)展迅猛，最高年度銷售額超過百億。由于交易流程更復(fù)雜、產(chǎn)品非標(biāo)準(zhǔn)化、品牌高度分散、區(qū)域性強(qiáng)等痛點(diǎn)，建材B2B才剛起步。但有望快速發(fā)展。尤其垂直電商，地產(chǎn)商對(duì)建材成本的精細(xì)化需求越來(lái)越高，以及該平臺(tái)能更有效實(shí)現(xiàn)建材企業(yè)、地產(chǎn)商、平臺(tái)商共贏，未來(lái)將比B2C有更大空間。
此外，公司互聯(lián)網(wǎng)金融布局已初步完成，主要服務(wù)于旺材電商平臺(tái)，2015年有望落地。截至2014年末，公司與北京銀行、民生銀行和華夏銀行等建立了合作關(guān)系，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照、商業(yè)保理牌照亦有序推進(jìn)。
白馬屬性相對(duì)突出
除了積極向電商轉(zhuǎn)型之外，廣聯(lián)達(dá)自身業(yè)績(jī)十分穩(wěn)定，尤其毛利率水平堪稱A股中的標(biāo)桿。數(shù)據(jù)顯示，自2006年以來(lái)，廣聯(lián)達(dá)凈利潤(rùn)年年增長(zhǎng)，平均年度增幅為69.61%，年度毛利率均保持在90%以上，均值約為95.73%;2014年前三季度，凈利潤(rùn)增幅為25.38%，毛利率為96.18%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為16.40%。
據(jù)公司預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2014年實(shí) 現(xiàn) 凈 利 潤(rùn)56160.80萬(wàn) 元 至70811.45萬(wàn)元，凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度15%至45%。另?yè)?jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2015年，公司營(yíng)收有望超過24億元，凈利潤(rùn)或達(dá)8.79億元，同比增速約34.60%。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在全部A股公司中，廣聯(lián)達(dá)去年前三季度毛利率水平排名第四;在列入統(tǒng)計(jì)的35家軟件開發(fā)類上市公司中，位居第二?？紤]行業(yè)差異因素，軟件行業(yè)同期毛利率為62.99%，凈資產(chǎn)收益率為4.52%，廣聯(lián)達(dá)亦遠(yuǎn)超均值。
深港通預(yù)期有帶動(dòng)
在深港通預(yù)期強(qiáng)化后，所涉及標(biāo)的股的范圍備受關(guān)注。有專家表示，深港通或仍會(huì)優(yōu)先向藍(lán)籌股、白馬股開放，但交易標(biāo)的可能更加多樣化，會(huì)帶來(lái)更大的想像空間。按照港股的估值習(xí)慣，深港通可能利好深交所的金融等大盤藍(lán)籌，以及網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算機(jī)等穩(wěn)定高成長(zhǎng)、低估值白馬股等，范圍或以深證300、深證100為主。
數(shù)據(jù)顯示，廣聯(lián)達(dá)目前流通市值為110.31億元，為滬深300、深證300成分股，當(dāng)前動(dòng)態(tài)估值為30.94倍，低于中小板38.55倍的估值。有私募人士表示，深港通預(yù)期下，部分市值百億上下的中盤白馬成長(zhǎng)股或逐漸成為熱門。
目前廣聯(lián)達(dá)股價(jià)處于2014年5月9日、11月14日兩次階段性低點(diǎn)附近，在近期成長(zhǎng)股回暖過程中，有資金涌入跡象，其中1月6日、1月9日凈流入資金均超過1100萬(wàn)元。國(guó)海證券測(cè)算，公司在2014年至2016年全面攤薄后的EPS分別為0.87元、1.18元、1.60元，對(duì)應(yīng)PE分別為26.2倍、19.4倍、14.3倍。
