創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)看起來(lái)依然紅火，一方面全球風(fēng)投數(shù)量創(chuàng)下記錄，另一方面價(jià)值10億美元的“獨(dú)角獸”數(shù)量也在激增，但是沒有人注意到，早期風(fēng)投的數(shù)量卻一直在急劇地降低。
如下圖所示，整個(gè)投資市場(chǎng)的表現(xiàn)可謂是戲劇性的。據(jù)風(fēng)投研究公司PitchBook所示，自2014年以來(lái)，全球科技公司融資的數(shù)量幾乎下降了一半，從19000起下降到了10000起。不過，在此期間，風(fēng)險(xiǎn)投資公司更樂意對(duì)后期融資的公司進(jìn)行投資。
這是一個(gè)三年的整體趨勢(shì)，因此它不能被“歸咎”于宏觀或短期的因素。而且更令人擔(dān)憂的是，該趨勢(shì)發(fā)生時(shí)正值全球股票市場(chǎng)估值空前高漲的時(shí)代。這可能是2001年以來(lái)，危機(jī)程度最接近于金融危機(jī)的一次。
數(shù)據(jù)顯示，最大的投資下滑來(lái)自于早期和種子輪的融資中。不過，在過去三年內(nèi)，后面數(shù)輪融資的情況保持相對(duì)平穩(wěn)，盡管A輪和B輪的融資數(shù)量與規(guī)模出現(xiàn)了下降，但情況不如先前融資那么嚴(yán)重。
而這種早期投資下滑的情況也是無(wú)所不在。
是什么引起的呢？
首先是應(yīng)用融資的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。自2010年后，風(fēng)投資金的投資規(guī)模出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，這部分原因是由于全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)蘇，這一階段的投資主要投向那些可以滿足消費(fèi)者新興移動(dòng)優(yōu)先行為需求的B2C應(yīng)用。而隨著Android和iOS生態(tài)系統(tǒng)逐漸搭建完畢，幾乎每個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域中都出現(xiàn)了大批全新的數(shù)字化挑戰(zhàn)者，從生活方式到健康，或是金融以及其他行業(yè)應(yīng)用。據(jù)相關(guān)“移動(dòng)業(yè)務(wù)”公司描述，自2014年以來(lái)，他們多數(shù)的早期融資早已打了水漂。
SaaS融資也出現(xiàn)了大幅“跳水”。2014年，有就5000多家SaaS公司獲得了融資。但如今這個(gè)數(shù)字已下降了近40%，只有3000家左右。在過去的10年里，眾多接受了融資的SaaS公司尚且未證明自己的價(jià)值，更不用說讓風(fēng)投去支持新的SaaS創(chuàng)業(yè)公司，而且這些新創(chuàng)業(yè)公司還要去面對(duì)那些已經(jīng)在SaaS中深耕多年的老玩家。
金融科技行業(yè)融資也遇冷。雖不及SaaS和手機(jī)應(yīng)用行業(yè)下滑那么嚴(yán)重，但是自2014年以來(lái)，金融科技行業(yè)中的融資活動(dòng)數(shù)量也下降了近10%。不過這也意味著金融科技行業(yè)正在經(jīng)歷自然成熟的過程，其中的贏家獲取了充足的資金得以繼續(xù)保持良好的成長(zhǎng)，而新入局者不僅要付出高昂的學(xué)費(fèi)，而且還需要進(jìn)行艱苦的奮斗才能得以生存下去。
總的來(lái)說，投資界還是遵循“贏家通吃”原則。盡管今年有所下降，但是自2014年以來(lái)，后期階段融資總數(shù)一直徘徊在550億美元左右。如今這種單輪融資超過10億美元的情況在10年前簡(jiǎn)直是天方夜譚。而像Airbnb、Spotify、WeWork和Lyft這些10億美元俱樂部的新寵和Uber、Facebook、SpaceX和Flipkart這些老成員正在實(shí)行“贏家通吃”的原則將哪些有潛力的細(xì)分市場(chǎng)一并吞食。
總的來(lái)說，我們相信2012-2016年的那些融資是基礎(chǔ)平臺(tái)向移動(dòng)化轉(zhuǎn)型過程的泡沫。事后回想起來(lái)，太多的公司都在玩“概念”，這就導(dǎo)致大面積的投資失敗案例和一年內(nèi)80%創(chuàng)業(yè)公司死亡短命鬼。短短三年內(nèi)，接受種子輪和早期投資的公司失敗將近一半。
可以說，在這種下滑之后，早期風(fēng)投者變得更為理智，我們不太可能再會(huì)看到幾年前那種主導(dǎo)市場(chǎng)的“大張旗鼓”的投資浪潮。另一方面，這也意味著將有更少的資金會(huì)投向早期創(chuàng)業(yè)公司，所以創(chuàng)業(yè)者的數(shù)量也會(huì)減少，因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)不是那個(gè)拿著“第一桶金”就可以讓自己實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的時(shí)代了。
