10月16日，雄牛資本創(chuàng)始合伙人、管理合伙人李緒富在“復旦首席經(jīng)濟學家論壇” 上發(fā)表演講，他表示，新經(jīng)濟首先體現(xiàn)在新的基礎(chǔ)設施上。
“隨著這些年對ICT領(lǐng)域的投資，以云計算和大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)、智能終端及其各種應用已初步構(gòu)成經(jīng)濟運行的新的基礎(chǔ)設施?！崩罹w富舉了這樣一個例子來進一步解釋：過去三十年，以鐵路、公路、機場為代表的物理性基礎(chǔ)設施獲得了飛速的發(fā)展，這在一定程度上，塑造了中國經(jīng)濟的寬度、厚度、深度，而現(xiàn)在，新的經(jīng)濟基礎(chǔ)設施正在滲透經(jīng)濟的各個環(huán)節(jié)。
李緒富表示，新的基礎(chǔ)設施、新的市場主體、新的供應鏈、新的價值形成機制正在講述新經(jīng)濟的故事。
以下為當天的演講實錄：
各位校友，大家下午好。很高興在今天的論壇上分享我對轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟的觀察和思考。去年我分享的題目是“嫩芽初上落葉松：新常態(tài)、新經(jīng)濟”，今年分享的題目是“在灰暗中尋找那一抹亮色：新經(jīng)濟、新投資”，分享的內(nèi)容是一脈相承的，核心是新經(jīng)濟。去年我用北國的初春來形容中國經(jīng)濟，北國的初春，寒氣逼人，無邊的落葉下，嫩芽悄然掛上了松樹的枝頭。這嫩芽便是新經(jīng)濟，雖微弱，但生機勃勃；雖嫩小，卻又在飛速的成長。作為中國經(jīng)濟中長期的投資人，我們一直在觀察新經(jīng)濟，投資新經(jīng)濟，也收獲著新經(jīng)濟；作為消費者，我們一直也在分享著新經(jīng)濟給我們帶來的豐裕、便捷、快樂和價值。
什么是新經(jīng)濟？從哪個角度觀察新經(jīng)濟？回歸經(jīng)濟的本源，我想從新的基礎(chǔ)設施、新的市場主體、新的供應鏈、新的價值形成機制來講述新經(jīng)濟的故事。
新的基礎(chǔ)設施
新經(jīng)濟首先體現(xiàn)在新的基礎(chǔ)設施上。在過去30年，以鐵路、公路、機場為代表的物理性的基礎(chǔ)設施發(fā)展迅速，塑造了中國經(jīng)濟的寬度、深度和厚度，極大的提升了中國經(jīng)濟的運行效率。時至今日，這些基礎(chǔ)設施依舊在發(fā)展和完善，但同時我們也應該看到，隨著這些年對ICT領(lǐng)域的投資，以云計算和大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)、智能終端及其各種應用已初步構(gòu)成經(jīng)濟運行的新的基礎(chǔ)設施。云計算和大數(shù)據(jù)的發(fā)展，使得計算資源、存儲資源、分析資源像水、像電一樣觸手可得，大數(shù)據(jù)成為驅(qū)動企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟運行的核心資產(chǎn)；互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，人與信息之間、人與人之間、物與物之間、人與物之間互聯(lián)互通，萬物互聯(lián)漸成現(xiàn)實；各種智能終端連接著各種資源，享受著萬物互聯(lián)帶來的便捷，享用著豐裕的計算資源，同時在利用著數(shù)據(jù)、積累著數(shù)據(jù)、延展著數(shù)據(jù)、傳遞著數(shù)據(jù)。
值得一提的是，這些基礎(chǔ)設施由于投資主體的民營化和分散化、運營機制的市場化、競爭范圍的全球化、運行機理的數(shù)字化，在競爭中成長、在運用中迭代、在迭代中提升、在數(shù)字化中無限的延展著自己的邊界，不僅使原有的物理性的基礎(chǔ)設施、傳統(tǒng)的經(jīng)濟運行得更有效率，更是重塑著我們的產(chǎn)業(yè)組織形式、企業(yè)運營模式、供應鏈結(jié)構(gòu)和新的價值形成機制，在新的基礎(chǔ)設施之上，形成了新的市場主體、新的供應鏈結(jié)構(gòu)和新的價值形成機制。
新的市場主體
平臺成為產(chǎn)業(yè)運營的核心，以平臺為核心的產(chǎn)業(yè)生態(tài)一定程度上取代了以超級企業(yè)為核心的產(chǎn)業(yè)集群，在此基礎(chǔ)上，社會化、開放化的大規(guī)模協(xié)作分工補充了、完善了甚至部分替代了傳統(tǒng)的封閉的產(chǎn)業(yè)內(nèi)部縱向一體化的分工合作；在平臺上，資本和勞動、企業(yè)家和專業(yè)人士的關(guān)系也出現(xiàn)了重大變革，出現(xiàn)了一批自雇傭、自組織、動態(tài)聚散的自由連接體；以科層制為特征、以管理為核心職能的公司制組織形式面臨前所未有的挑戰(zhàn)。
平臺崛起為呈現(xiàn)指數(shù)性增長的超級企業(yè)。根據(jù)KPCB互聯(lián)網(wǎng)研究女王Mary Meeker的研究，截至2015年5月，全球市值最高的15家互聯(lián)網(wǎng)公司全部是平臺型企業(yè)，其中美國11家，中國4家。平臺之所以崛起為超級企業(yè)，在于在數(shù)字化的環(huán)境下，邊際成本無限的趨于0，又由于網(wǎng)絡效應的存在，邊際收益又不斷的增加，邊際收益和邊際成本的無限不交叉使得平臺規(guī)模的無限延展。同時在平臺上由于信息成本和溝通成本極低，交易成本不斷下降，平臺部分的替代了市場，在平臺上形成了社會化、開放化的大規(guī)模橫向協(xié)作分工。在平臺上，企業(yè)資產(chǎn)的專屬性大幅地降低，資產(chǎn)、專業(yè)、技能在平臺上得到充分的施展，并形成了正向的激勵機制，使得平臺成為一個分工有序、協(xié)作暢達的良好生態(tài)。平臺內(nèi)在的發(fā)展動力也激昂澎湃，諸多要素的集聚、海量的需求，吸引了大量的產(chǎn)品和服務的提供商，供給和需求相互激蕩、優(yōu)化組合、優(yōu)勝劣汰，產(chǎn)品和服務的供給能力不斷提升，平臺本身也在優(yōu)化自身的服務能力、不斷迭代出新的基礎(chǔ)設施，使得平臺的規(guī)模、集聚的要素、產(chǎn)品和服務、創(chuàng)造的價值更是呈現(xiàn)出一種指數(shù)型的增長。
值得一提的是，剛才提到的15家市值最高的互聯(lián)網(wǎng)公司的市值都是數(shù)百億美金，有的更是達數(shù)千億美金，這些價值都是在過去的10年左右的時間里成長起來的。相信隨著新的基礎(chǔ)設施的發(fā)育、完善和滲透，在未來5到10年的時間里，在不同的領(lǐng)域、不同的環(huán)節(jié)、不同的角度還會批量出現(xiàn)市值過百億美金的平臺型公司。這些平臺將集聚更多的要素、引領(lǐng)社會的協(xié)作分工，還會引發(fā)供應鏈的優(yōu)化和變革。
新的供應鏈
平臺集聚要素，平臺集中交易，平臺積累數(shù)據(jù)，要素的集聚、交易的集中、數(shù)據(jù)的積累引發(fā)了供應鏈的變革。
供應鏈的變革首先發(fā)生在消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，無論是阿里還是京東，演繹到今天，本質(zhì)上都是供應鏈管理公司，纏斗到最后，比拼的還是供應鏈管理和優(yōu)化的能力。
京東一開始就是個供應鏈管理公司，采購、庫存、倉儲、配送一體化的供應鏈管理公司。同傳統(tǒng)的以門店為核心組織供應鏈的零售公司相比，京東一開始就是以消費者為核心來布局自己的供應鏈，對很多品類的消費品來說，門店既是個成本負擔，同時又是個效率損失的黑洞，以消費者為核心的供應鏈簡潔、高效、彈性十足，集中體現(xiàn)在供應鏈成本低廉、庫存周轉(zhuǎn)快捷、效率高企同時消費者體驗良好。隨著平臺交易量的擴大和數(shù)據(jù)的積累，京東還從零售端反作用于品牌商的生產(chǎn)端，即設計、生產(chǎn)、定價和營銷，使得設計更符合消費者的需求、生產(chǎn)更富有彈性、定價更為準確、營銷更為精準，進而使得消費品的產(chǎn)業(yè)鏈更有效率和價值，從這個角度來說，京東不僅優(yōu)化了零售端的供應鏈還優(yōu)化了消費品的全產(chǎn)業(yè)鏈。
阿里早期是個交易平臺,但隨著交易的急劇放大和京東的強勢崛起，參與供應鏈的管理勢在必然。隨著菜鳥的建設、拓展和滲透，阿里在交易平臺的基礎(chǔ)上逐步進入供應鏈管理領(lǐng)域，通過倉儲等基礎(chǔ)設施的搭建、訂單的集聚和分發(fā)、數(shù)據(jù)的開放和驅(qū)動、體系內(nèi)相關(guān)標準的制定、供應鏈參與方的接入，阿里搭建了一個廣覆蓋、深滲透的全國性倉儲配送體系。同京東采購、庫存、倉儲配送一體化體系相比，阿里是一個倉儲運配送橫向?qū)I(yè)化分工的開放平臺。如果說早期京東一體化的體系有著效率上的優(yōu)勢和成本上的劣勢，阿里早期開放性的供應鏈管理平臺有著成本上的優(yōu)勢和效率上的劣勢，但隨著京東自身規(guī)模的擴大和京東供應鏈體系的對外開放，京東一體化供應鏈的規(guī)模經(jīng)濟逐步顯現(xiàn)，成本不斷下降；同時隨著阿里橫向分工體系的逐步成型、磨合和完善，其效率也在逐步提升，兩種模式相互競爭、相互促進，共同促進了電子商務領(lǐng)域的供應鏈的優(yōu)化和進步。
除了線上平臺對供應鏈的優(yōu)化，我們也看到，線下的零售在依托新的基礎(chǔ)設施也在重構(gòu)供應鏈。線下的渠道多元，有大賣場、有商超、有便利店還有大量的夫妻老婆店，每個渠道都有自己的供應鏈體系，所以線下的供應鏈更為蕪雜和低效，但正因為蕪雜和低效，才有更大的重構(gòu)價值。隨著品牌商零售的全渠道化，我們看到有野心的企業(yè)家正在構(gòu)建服務于品牌商全渠道銷售的供應鏈體系，這樣的供應鏈線上線下渠道全覆蓋、集中化庫存、全品類經(jīng)營、倉儲配一體化，小件送貨社會化、大件送裝一體化、正向逆向物流同步，假以時日，相信這樣的供應鏈體系一定能建立起來。一旦建立起來，品牌商、供應鏈管理商、零售商之間的有效分工體現(xiàn)便完善起來，品牌商更多的關(guān)注品牌的內(nèi)涵建設和外延的拓展、供應鏈管理商關(guān)注的是供應鏈效率的提升、零售商關(guān)注的更多的獲取用戶以及更好的服務于用戶，一旦建立起來，線下的零售商的競爭力便大大加強。線上線下零售商、以線上平臺為依托的供應鏈和以全渠道為依托的供應鏈在更大的范圍內(nèi)競爭合作，一起推動中國消費品產(chǎn)業(yè)鏈的升級和優(yōu)化。
除了消費領(lǐng)域供應鏈在不斷優(yōu)化外，我們還看到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域新的供應鏈的形成。鋼鐵行業(yè)的找鋼網(wǎng)就是典型的鋼鐵行業(yè)供應鏈的優(yōu)化者。同阿里一樣,找鋼網(wǎng)早期也是個鋼材的交易平臺，平臺通過鋼材交易的集中，引發(fā)倉儲的集中、加工的集中、物流的集中，最后通過供應鏈金融將全供應鏈融通起來，形成一體化的供應鏈結(jié)構(gòu)，進而使原來蕪雜的、灰色的、低效的、成本高企的供應鏈結(jié)構(gòu)改造為簡潔的、透明的、高效的、成本低廉的供應鏈，保證了鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈健康有序的運行，找鋼網(wǎng)現(xiàn)在平臺上的鋼材交易量已經(jīng)接近除了直供以外的市場化鋼材交易量的10%，相信隨著交易規(guī)模的繼續(xù)放大和一體化供應鏈的深入，原來近20%的供應鏈成本將大幅度下降，在一個幾萬億的市場上，這種優(yōu)化將創(chuàng)造多大的價值？
新的價值形成機制
新的基礎(chǔ)設施，新的主體，必然有新的價值形成機制，新的價值來源于優(yōu)化、創(chuàng)造和共享。
優(yōu)化的價值：優(yōu)化的價值集中體現(xiàn)在供應鏈的優(yōu)化上，新的市場主體，依托新的基礎(chǔ)設施，通過新的協(xié)作分工體系，重新構(gòu)造的供應鏈是對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的價值鏈的一種重塑和顛覆，這樣的重塑和顛覆將釋放巨大的價值，一定程度上這才是真正的供給側(cè)改革。
優(yōu)化的價值還體現(xiàn)在市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化上。資源、要素和市場份額越來越多的集中在善于利用新經(jīng)濟環(huán)境的一些優(yōu)勢企業(yè)，京東對傳統(tǒng)電器連鎖企業(yè)帶有顛覆性的沖擊就是明顯的例子，市場結(jié)構(gòu)的優(yōu)化促進了資源配置效率的提升。
優(yōu)化的價值還體現(xiàn)在企業(yè)成長路徑的轉(zhuǎn)換上。企業(yè)成長的路徑在切換，從傳統(tǒng)的機會驅(qū)動型切換到能力驅(qū)動型，從簡單的規(guī)模擴張型切換到專業(yè)和效率擴張型，價值的來源從低成本切換到只有創(chuàng)造價值才能分享價值，一批受過良好教育、志存高遠的陽光型企業(yè)家登上了市場舞臺，他們引領(lǐng)著新經(jīng)濟，改造著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造了一個又一個的傳奇。
創(chuàng)造的價值：價值創(chuàng)造的機理體現(xiàn)在分工的加深、競爭范圍的擴大、市場主體的相互賦能和正向的自我激勵，以及在數(shù)字化效應和網(wǎng)絡效應下邊際成本和邊際收益無限的不交叉形成的規(guī)模效應；價值創(chuàng)造的機理還在于消費者邊際化需求的滿足帶來的社會福祉的增加。
分工的加深：新經(jīng)濟環(huán)境下實現(xiàn)了更深層次的分工協(xié)作。從強調(diào)價值鏈上下游的分工到提倡平臺價值網(wǎng)絡上的交互和協(xié)同，從注重內(nèi)部研發(fā)到在平臺上擁抱眾包的力量，從重視領(lǐng)域內(nèi)精耕細作到講求跨界的組合式創(chuàng)新，一句話，可以在更廣泛的范圍內(nèi)分工協(xié)作、資源共享、組合創(chuàng)新進而創(chuàng)造更大的價值。
促進競爭：平臺的開放性促進了競爭，平臺打破了以大企業(yè)主導的封閉式的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，引發(fā)參與主體在更大范圍內(nèi)展開競爭，競爭給平臺帶來了活力，也給其他參與方創(chuàng)造了價值。
平臺的賦能和市場主體的正向激勵機制：無論是新的基礎(chǔ)設施還是平臺，這一充滿活力的生態(tài)體系的發(fā)展，又賦予了各參與方更多的能量，平臺的透明性還給各參與主體的無論是商品還是服務，都提供了可追蹤、可評價、可計量的評價機制，給各參與方帶來了正向的自我激勵，唯有提供更好的產(chǎn)品和服務，才能得到更多的價值和回報。
規(guī)模經(jīng)濟：數(shù)字化無限地降低了邊際成本，網(wǎng)絡效應不斷延展著邊際收益。邊際成本和邊際收益的無限不交叉造就了超級規(guī)模的平臺，規(guī)模經(jīng)濟效益凸顯。
邊際需求的滿足：互聯(lián)網(wǎng)無限的趨近于消費者，突破了區(qū)域的限制，使得邊遠地區(qū)的人們也能以同樣的價格購買優(yōu)質(zhì)的商品和服務，削平了地區(qū)鴻溝，促進了社會公平；同時平臺集聚了大量的需求，使得原本難以規(guī)?；a(chǎn)的長尾商品和服務也能低成本的供給，滿足了消費者的邊際需求，增進了消費者的福利。
共享的價值：新經(jīng)濟的價值還體現(xiàn)在共享上。
新的基礎(chǔ)設施原本就是共享平臺。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，只有超大型企業(yè)才有能力投資于IT系統(tǒng)的建設，并通過IT體系鎖定上下游的產(chǎn)業(yè)鏈，形成了一個封閉性的體系和對外壁壘，新的基礎(chǔ)設施的開放性，使得任何初創(chuàng)型的企業(yè)都可以低成本的利用計算資源、存儲資源并可以無限的與外界連接，參與到社會化的協(xié)作分工，在此基礎(chǔ)上，中小企業(yè)可以通過技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新快速的成為新的顛覆者。
京東阿里的生態(tài)體系一定程度上也是生態(tài)體系的各參與者共享的商業(yè)基礎(chǔ)設施，平臺上的參與方可以便捷的使用阿里京東的供應鏈服務、技術(shù)服務、金融服務和其他相關(guān)服務。
共享價值還體現(xiàn)在個人盈余資源的再利用，無論是物品盈余、服務盈余、認知盈余還是時間盈余、空間盈余、資金盈余，都可以通過互聯(lián)網(wǎng)，沖破流動的障礙，在更大的范圍內(nèi)被共享，以實現(xiàn)其價值，進而增進社會福祉。物品盈余的平臺閑魚，服務盈余的平臺滴滴、認知盈余的平臺百度百科、空間盈余的平臺途家網(wǎng)、資金盈余的平臺京東眾籌，都已經(jīng)成為共享經(jīng)濟一道道亮麗的風景線。
以上就是我講述的新經(jīng)濟的故事。其實觀察中國經(jīng)濟可以有不同的角度，如果你去看傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)、去看宏觀數(shù)據(jù)，你一定得出一個悲觀的結(jié)論，但是你要是將更多的注意力放在新經(jīng)濟，你一定會欣喜的發(fā)現(xiàn)新經(jīng)濟正在快速的成長，小荷已露尖尖角，嫩芽初上落葉松。作為中國經(jīng)濟中長期的投資人，我們看到了新的經(jīng)濟基礎(chǔ)設施正在滲透經(jīng)濟的各個環(huán)節(jié)，平臺作為新的市場主體正在崛起，新的供應鏈和產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)正在形成，我們還看到了不一樣的價值形成機制，并在這些新的主體、新的供應鏈和新的價值形成過程中通過投資深度參與，也收獲了新經(jīng)濟成長的碩果。所以說投資就是在一片灰暗中尋找那一抹亮色，如果大家都持有耐心、一起努力，是可以將那一抹亮色釀成漫天的朝霞。
謝謝大家。
