后互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，創(chuàng)業(yè)壁壘消失了，許多其他壁壘被巨頭建立起來，創(chuàng)業(yè)者如何突破這些壁壘創(chuàng)造下一個(gè)阿里巴巴？巨頭又該如何面對(duì)邊緣創(chuàng)新？二者如何共存？
1.我的成長(zhǎng)故事
我父親是個(gè)軍人，跟黃繼光是戰(zhàn)友，在上甘嶺戰(zhàn)役中炸掉了左腿，轉(zhuǎn)業(yè)后到湘潭鋼鐵廠工作。文化大革命時(shí)期，父親受到迫害。但他樂觀、果敢和嚴(yán)格的身體鍛煉習(xí)慣傳給了我。這些也是做投資的必備素質(zhì)。尤其是美國(guó)的投資界，把身體好作為投資人第一位素質(zhì)來要求。除了健康的體魄外，投資人還需要有健全的心智，心態(tài)不好的話，特別容易影響別人的情緒，也影響你的判斷。
在做投資之前，我在新華社和美國(guó)的一家電子雜志做過幾年記者。記者和投資人的工作挺像的，首先要是一有趣和有好奇心的人。5歲時(shí)我把一個(gè)鬧鐘放到水缸里，想看看它在水里還能不能走。長(zhǎng)大了之后就對(duì)手表很有興趣。我?guī)缀趺磕甓紩?huì)買一塊瑞士的機(jī)械表。愛表的人最在乎的是表的工藝，后來我接觸到一家叫做寺庫的公司，專門做奢侈品等高端消費(fèi)市場(chǎng)，做現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查的時(shí)候，我在那買了兩塊表，覺得這個(gè)公司不錯(cuò)，就投資了他們。記者是尋找好的報(bào)道對(duì)象，投資人是尋找好的投資對(duì)象。記者要判斷是否有報(bào)道價(jià)值，投資人需要判斷是否有投資價(jià)值。所不同的是，記者做完判斷后需要以最快速度把報(bào)道對(duì)象的故事寫出來告訴別人，但投資人決定投資某個(gè)創(chuàng)業(yè)者之后，往往跟他們說，我們可以投你，但你不要跟其他人聊了。
投資人也一般會(huì)比較低調(diào)，往往等到所投項(xiàng)目成功了才會(huì)向外界提起。在美國(guó)做記者的時(shí)候，我經(jīng)常去硅谷采訪，認(rèn)識(shí)了很多投資圈的人，其中包括IDG董事長(zhǎng)麥戈文，我們都叫他老麥。當(dāng)時(shí)我正在另外一個(gè)出版公司，老板派我去香港，做面向亞洲四小龍的電子雜志。但我覺得應(yīng)該去中國(guó)發(fā)展，于是寫了個(gè)計(jì)劃書交到英國(guó)總部，但沒有被批準(zhǔn)。在我很失望的時(shí)候，老麥說讓我?guī)退麃碇袊?guó)發(fā)展，我說可以，然后我們談待遇，我跟老麥說，我之前年薪4.2萬美元，現(xiàn)在一分不多要，半年后再根據(jù)表現(xiàn)調(diào)整，唯一的要求是我直接向他匯報(bào)，因?yàn)槲彝春薰镜墓倭胖髁x。
老麥給了我5萬美元。半年后主動(dòng)問我對(duì)于薪水的期待，我開玩笑說怎么也得翻倍吧，他居然很爽快地答應(yīng)了。做投資還要求你有強(qiáng)大的學(xué)習(xí)能力和團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)意識(shí)。我們是第一家在中國(guó)搞合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。我很幸運(yùn)找到了周全等一批優(yōu)秀的人作為合伙人。合伙人制度就像一個(gè)大家庭里有好幾個(gè)兄弟，每個(gè)人的性格和專長(zhǎng)不同，有利益分配的時(shí)候，兄弟幾個(gè)要好好商量，需要對(duì)外“打架”的時(shí)候，兄弟們誰行誰上。
2.挑戰(zhàn)二八定律
打仗講究“快慢”的節(jié)奏，什么時(shí)候沖鋒，沖了多遠(yuǎn)后要停一下，都有講究。一個(gè)勁沖過去，到了拼刺刀的時(shí)候就沒力氣了。做投資也是一樣，要抓住機(jī)會(huì)，捷足先登，但有時(shí)又要慢一點(diǎn)。我們首先會(huì)看創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目所處的市場(chǎng)是否足夠大，也就是說創(chuàng)業(yè)者要找對(duì)河流。我一直覺得，創(chuàng)業(yè)者就像是坐在一條橡皮艇上玩漂流，如果你的方向是大海，你只要用力往前劃就行，翻了船再爬上去，最終到達(dá)大海。但如果你最后只進(jìn)了江河湖泊，我們一般不會(huì)投。尤其是當(dāng)領(lǐng)域很小，創(chuàng)業(yè)者又很堅(jiān)持的時(shí)候，我們一般會(huì)放棄，即便他做到了市場(chǎng)第一，我們也不會(huì)投，因?yàn)槭袌?chǎng)規(guī)模太小了。其次我們會(huì)看他的產(chǎn)品是否夠創(chuàng)新，是否有想象力，是否容易被復(fù)制。
有時(shí)候你個(gè)人的興趣可以幫你選出好的投資項(xiàng)目。最后是看創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力和應(yīng)變能力。對(duì)創(chuàng)業(yè)者最難的判斷就是對(duì)他本人的判斷，我希望他健康，希望他學(xué)習(xí)能力很強(qiáng)，希望他能獨(dú)立思考，希望他認(rèn)真聽你說話，但又不是什么都聽你的。我們不喜歡羔羊一樣的創(chuàng)業(yè)者。成功的創(chuàng)業(yè)者永遠(yuǎn)是少數(shù)。投資界有個(gè)二八定律，即投資100個(gè)項(xiàng)目，有20個(gè)能成功就非常不錯(cuò)了。我們?cè)谥袊?guó)投資了近400家公司，成功的超過80家。上次我在深圳聽紅杉的合伙人周逵說，美國(guó)紅杉過去40年投資了1000家左右的公司，約200家成功了。投資人永遠(yuǎn)都在挑戰(zhàn)二八定律。
3.風(fēng)投市場(chǎng)已成紅海
我認(rèn)為我們這代人做投資能出點(diǎn)成績(jī)，主要靠運(yùn)氣。比我們聰明和勤奮的大有人在，但我們遇到了一個(gè)好國(guó)運(yùn)，從我1992年開始做投資，到今天整個(gè)國(guó)家還是比較穩(wěn)定的。我們趕上了中國(guó)對(duì)外開放的時(shí)代契機(jī)，中國(guó)加入WTO，進(jìn)入全面開放時(shí)代。我們還幸運(yùn)地趕上了互聯(lián)網(wǎng)的普及，出現(xiàn)了很多顛覆性的應(yīng)用，讓我們有機(jī)會(huì)遇到很多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司。十多年前，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司主要是靠模仿國(guó)外的商業(yè)模式。但現(xiàn)在中國(guó)很多商業(yè)模式已經(jīng)跟國(guó)外差不多同步出現(xiàn)，甚至有了中國(guó)獨(dú)有的創(chuàng)新。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)沒有那么多可模仿的對(duì)象，所有的東西都特別快，需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者做出真正的創(chuàng)新。對(duì)投資人來說，也是一個(gè)挑戰(zhàn)。
過去你投一個(gè)項(xiàng)目，能知道國(guó)外有什么可參考的公司，估值的時(shí)候也可以參考國(guó)外那些在納斯達(dá)克上市了的企業(yè)。但現(xiàn)在沒有可參照的公司了，你要賭這個(gè)商業(yè)模式到底是否能做出來，而這又取決于你能否做大規(guī)?！，F(xiàn)在市場(chǎng)上的錢越來越多了，投資人之間的競(jìng)爭(zhēng)也很激烈。上世紀(jì)90年代后期，我們投資圈的人在廣州的花園酒店一起聚餐，一張桌子都坐不滿?，F(xiàn)在中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金是全世界最多的，可以說風(fēng)投市場(chǎng)已是一片紅海。
以前是創(chuàng)業(yè)者找投資人，現(xiàn)在是投資人搶項(xiàng)目。錢很多，你會(huì)覺得什么都不怕，這其實(shí)是最容易犯錯(cuò)誤的時(shí)候。如果要我和同行說點(diǎn)什么，我覺得市場(chǎng)冷的時(shí)候，你永遠(yuǎn)不要喪失激情以及對(duì)市場(chǎng)的信心，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候可能是最好投資的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)冷的時(shí)候，你的心必須熱;而市場(chǎng)熱的時(shí)候，你必須要冷靜地看待機(jī)會(huì)。這是一個(gè)辯證的道理。
4.我的遺憾
因?yàn)楹玫捻?xiàng)目始終是有限的，而現(xiàn)在大家又搶著投，這其實(shí)留給投資人決策的時(shí)間變短了。因此你要做很好的功課，看好了項(xiàng)目盡快下手。創(chuàng)業(yè)者選擇多了后，對(duì)投資人來說項(xiàng)目的價(jià)格拉高了，投資回報(bào)率降低了?，F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)確實(shí)有一定的泡沫，甚至還有一些創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行數(shù)據(jù)造假，我想說的是，遇到這樣的創(chuàng)業(yè)者，投資人最多是賠錢離場(chǎng)，但創(chuàng)業(yè)者將終生受到懲罰，很難有人會(huì)再支持和相信他。對(duì)我們投資人來說，判斷是否造假就像教練拿到一張面試成績(jī)單，我們不會(huì)盲信，會(huì)進(jìn)行仔細(xì)的盡職調(diào)查。過去二十多年，我們也嘗試投資了一些領(lǐng)域，目前來看不算成功，比如我們很早布局過在線教育領(lǐng)域，但沒有投出成功的公司。
事實(shí)上中國(guó)現(xiàn)在也沒有一家真正算得上成功的在線教育公司，一說到教育依然是新東方等線下巨頭。這兩年在線教育開始有了不錯(cuò)的發(fā)展，我們?nèi)匀焕^續(xù)關(guān)注，并有所布局。我的另一個(gè)遺憾是錯(cuò)過了第一波電商的浪潮。盡管成功投資了百度和騰訊，但我們錯(cuò)過了阿里巴巴。但其實(shí)不是我們不重視電商，我們?cè)缙谝餐顿Y了一些電商公司，其中也有不錯(cuò)的項(xiàng)目，但出現(xiàn)了判斷失誤，比如8848，是很不錯(cuò)的項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)券商說等一等再上市，一等就錯(cuò)過機(jī)會(huì)了，正好又趕上了那一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅。如果當(dāng)年8848能在泡沫破滅之前上市，今天中國(guó)電商行業(yè)的格局可能就不一樣了。我們后來總結(jié)，錯(cuò)過就是錯(cuò)過，沒必要捶胸頓足，這是投資人必須有的心態(tài)。
我們?cè)谧隽顺浞盅芯亢?，仍舊看好電商領(lǐng)域，近幾年在生鮮、母嬰、奢侈品、時(shí)尚、淘品牌、海淘、B2B垂直、社交電商乃至微商等領(lǐng)域都有布局。5.“混90后”我們非常重視90后，除了公司成立90后基金外，我自己也跟90后打成一片。我們投了很多90后的項(xiàng)目。我自己有個(gè)90后羽毛球教練，是前國(guó)家隊(duì)隊(duì)員。我還跟90后經(jīng)常一起去唱K，跟他們一起去吃面，不是不服老，是要保持90后的心態(tài)。我一直開玩笑說，我也是90后，我是1992年出道做投資的嘛?？梢哉f，IDG要跟著這幫孩子一起再次創(chuàng)業(yè)。不僅是我，整個(gè)IDG合伙人團(tuán)隊(duì)里的這些元老們，也都積極推動(dòng)90后基金的成立。我們現(xiàn)在最重要的事情是保持創(chuàng)新和學(xué)習(xí)能力，對(duì)于看中了的機(jī)會(huì)，我們采取的是敢于嘗試、不怕失敗的策略。美國(guó)有一句話說得非常好：態(tài)度決定一切。我覺得作為一個(gè)好的VC或者PE的投資管理人，要永遠(yuǎn)在不斷變化的市場(chǎng)中保持一份很正常的、很健康的、很理性的心態(tài)。
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