明勢資本投資經理 丁一涵
丁一涵，明勢資本投資經理。畢業(yè)于清華大學高分子材料專業(yè)，主要關注領域為傳統(tǒng)行業(yè)的升級改造。對于工業(yè)領域有過比較長時間的研究，投資項目包括李群自動化、德速機械、橙子自動化、Smartind、優(yōu)識云創(chuàng)、農分期等。
這是新浪創(chuàng)業(yè)微課堂第十期的明勢資本丁一涵關于“工業(yè)4.0領域的創(chuàng)業(yè)邏輯”的分享，由新浪創(chuàng)業(yè)賀超整理，內容已獲演講人授權發(fā)布。
核心概要為：
1、從現(xiàn)在情況來看，不存在整個產業(yè)鏈大規(guī)模轉移的情況。核心原因在于產業(yè)鏈的整合主要還是在中國。
2、企業(yè)主沒有把工廠遷出中國原因是，一方面在東南亞國家的基礎設施不完善所帶來的額外開支；另外一方面其實是在于產業(yè)鏈不完整，所以帶來額外的物流開支和時間開支。
3、行業(yè)創(chuàng)新往往發(fā)生在行業(yè)由盛轉衰的環(huán)境中進行，如果有公司能提供高于行業(yè)水平的生產效率和生產水平，就能取得較好的競爭優(yōu)勢。
4、工業(yè)領域的創(chuàng)業(yè)公司平臺化的機會比較少，成為跨行業(yè)巨頭的可能性也不大，但是細分市場的機會比較多，每個細分行業(yè)里面都能找到一兩家上市公司。
5、阻礙工業(yè)領域創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展狀態(tài)有三個原因：壁壘不長久、規(guī)模不經濟、發(fā)展不迅速。
6、明勢資本投資創(chuàng)業(yè)公司的標準：壁壘、客戶和發(fā)展策略。
新浪創(chuàng)業(yè)首發(fā)：
大家好，很高興來到新浪創(chuàng)業(yè)微課堂來跟各位工業(yè)領域創(chuàng)業(yè)者進行分享。今天我分享的主題是“工業(yè)4.0領域的創(chuàng)業(yè)邏輯”。
我先首先介紹一下明勢資本，明勢資本是一家專注于早期互聯(lián)網投資的早期投資基金，成立至今18個月，重點關注互聯(lián)網、移動互聯(lián)網及其交叉領域。
基金團隊具有豐富的創(chuàng)業(yè)及早期投融資方面的成功經歷，有限合伙人由騰訊、阿里、人人、汽車之家、獵豹、心動游戲等中國頂尖互聯(lián)網企業(yè)創(chuàng)始人組成，具有強大的人脈資源和產業(yè)經驗。
目前基金的主要投資方向包括了消費升級和產業(yè)升級兩個部分。在產業(yè)升級領域，我們總共是投資十幾家公司。我是在明勢資本主要是負責產業(yè)升級領域的投資。
上面這個圖左邊數字是第二產業(yè)占國內生產總值的比值。右邊數字是VC直接投資于制造業(yè)項目數量的比例。這個數字可能現(xiàn)在會有一點波動，但是大概的意思是對的。
工業(yè)本身是個巨大的行業(yè)，而且這個行業(yè)其實是還是屬于傳統(tǒng)行業(yè)，但是在工業(yè)領域的投資尤其是早期的投資，卻不是一個特別長期和特別傳統(tǒng)的事情。
之前在工業(yè)領域的投資可能更多地集中于PE和Pre-IPO的領域，現(xiàn)在也逐步地進入VC的階段。
明勢資本對工業(yè)4.0領域的思考與判斷
橫軸代表的是在所有行業(yè)都會面臨的機遇和挑戰(zhàn)，那縱軸其實代表的是對于普通行業(yè)的細分去進行，有行業(yè)針對性的這樣項目的思考。
1、工業(yè)4.0領域的自動化和信息化是長期的機會
勞動成本上升不可逆。勞動成本的上升已經到了對所有的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)都會有個非常難受的階段。一旦你的勞動成本上升上去了，再去想把這個勞動成本下降已經不可能了。所以之前中國更多的是依靠這個勞動成本的低廉，去實現(xiàn)產業(yè)大規(guī)模轉移的時代已經一去不復返。
產業(yè)鏈的大規(guī)模轉出不可信。中國勞動成本的上升之后，很多人認為我們的國內產業(yè)鏈會不會大規(guī)模轉移到勞動成本更低的比如印度和東南亞的國家。
從現(xiàn)在情況來看，不存在整個產業(yè)鏈大規(guī)模轉移的情況，而只處于單個公司轉移。核心原因在于產業(yè)鏈的整合主要還是在中國。一旦去發(fā)生這個轉移，其實失掉的不僅僅是你的客戶，還有可能是你的工業(yè)鏈。
之前為了尋求這個答案，拜訪過很多公司，詢問面對東南亞勞動力成本只有中國一半甚至三分之一的情況，為什么沒有把工廠遷過去？企業(yè)主給出的答案是雖然人力成本減少了，人力成本之外開支大大增加。
人力成本之外開支主要包括兩方面：一方面是說在當地國家的基礎設施不完善所帶來的額外開支；另外一方面其實是在于產業(yè)鏈不完整，所以帶來額外的物流開支和時間開支。
對于國內的公司而言，想要提高自己的效率，唯一的方法就是實現(xiàn)自動化跟信息化的提升。
2、行業(yè)創(chuàng)新往往發(fā)生在行業(yè)由盛轉衰的環(huán)境中進行。
在行業(yè)整體處于爆發(fā)式增長的階段，往往企業(yè)更關心的是規(guī)?；约捌髽I(yè)產能的提升。而當行業(yè)面臨由盛轉衰的過程中，企業(yè)關心的不是產能的提升，而是效率的提升，效率的提升就意味著成本的縮減。
從供求關系來看，由盛轉衰的行業(yè)往往會經歷由供小于求變成供大于求的轉變。
從企業(yè)狀態(tài)而言，由盛轉衰的行業(yè)中，企業(yè)的經營生存壓力會一下子提升。這種情況會造成新進入行業(yè)企業(yè)數量減少，此前行業(yè)中的企業(yè)也因為生存壓力過大不得不選擇退出這個行業(yè)，或者倒閉和選擇去進行大的并購。
這個時刻，如果有公司能夠提供高于行業(yè)水平的生產效率和生產水平，他往往能夠在行業(yè)當中取得一個比較好的競爭位置。
3、大的產業(yè)環(huán)境下，客戶從價格敏感性轉變成質量敏感性
如今在大的產業(yè)環(huán)境下，客戶從價格敏感性轉變成質量敏感性，無所謂是To B的公司還是To C公司都是如此。
上述三點是明勢資本對于工業(yè)升級領域一些大的判斷，這些判斷我們會作為衡量企業(yè)是否符合我們投資標準的重要的標尺。
工業(yè)領域的項目為什么不被投資機構追捧？
我的觀點是，不是所有工業(yè)領域項目都適合融資這條路。
這張圖是2015年的某個時間點，對于國內所有公司的市值進行排名。我只列了前30家公司，在前30家公司里面，真正屬于工業(yè)領域的項目是非常少的。
一個工業(yè)領域項目要成長為非常大的公司，成為平臺化的公司可能性是比較小的。
對于投資機構而言，必然會有這樣的擔心，那就是說工業(yè)項目的發(fā)展上限是不是有那么的高，是否能成為平臺化機會的公司。
這張圖是國內A股所有上市公司數量上的統(tǒng)計。就是從數量的角度上看，制造業(yè)還是占了所有上市公司的一個非常大的比例。
兩張圖結合在一起得出結論是，工業(yè)類的公司平臺化的機會比較少，但是細分市場的機會比較多，就是說你要成為跨行業(yè)巨頭的機會可能性并不大。但是每一個細分行業(yè)里面，可能都會找到一到兩家上市公司。
這個情況對于工業(yè)領域創(chuàng)業(yè)者是好事情同時也是壞事情。好事情是什么？就是當你瞄準你看重的細分市場做深做透，有可能吃到細分市場很大的份額，那么其實你公司的體量已經不小了，這個肯定是個好事情。
同時面臨的問題是，你去拓展最熟悉細分市場之外時，往往會成為問題。細分市場之外的橫向拓展往往會成為你公司發(fā)展的很大限制因素。
阻礙工業(yè)領域的創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展壯大原因：
壁壘不長久
規(guī)模不經濟
發(fā)展不迅速
1、壁壘不長久：
工業(yè)領域跟消費品不一樣地方是市場的變化非?？?，用戶對于品牌意識比較弱。
工業(yè)領域只看產品，憑產品說話。當這個市場的變化達到一定程度以后，如果你的產品并沒有變化。那你之前在細分領域的壁壘，往往就成為了你發(fā)展的障礙。
2、規(guī)模不經濟
規(guī)模不經濟指的是這個在互聯(lián)網行業(yè)邊際成本是會不斷降低的，甚至可以接近于0，有助于規(guī)模的快速擴大。
在工業(yè)領域是你的規(guī)模擴大之后，往往你的效益不一定會獲得規(guī)模效應，反而還有可能因為你的這個公司的體量增大之后，產生了很多公司內部的協(xié)同和管理問題。
3、發(fā)展不迅速
工業(yè)領域的創(chuàng)業(yè)公司相對相比互聯(lián)網公司來說是屬于比較重的那類公司。重就意味著就是在發(fā)展的過程當中受到很多的限制，最大的限制是資金的限制。
除了資金的限制之外，行業(yè)積累的速度不會那么快，客戶的獲取也不會那么快，這就導致你的發(fā)展速度未必能夠有想象的那么快，這個也成為投資機構對工業(yè)項目比較謹慎的原因。
三個維度讓工業(yè)領域創(chuàng)業(yè)公司屬性精準定位
1、縱向定位：產業(yè)鏈當中的定位
縱向定位是找準自己在產業(yè)鏈當中的定位。每個行業(yè)都有很多上下游的產業(yè)鏈，比如做零部件的，那么產業(yè)鏈就包括零部件供應商，我的設備的供應商，下游設備的供應商，我設備的集中商，軟件服務商。
產業(yè)鏈當中不同的公司扮演的角色以及產業(yè)鏈當中具備的價值是不一樣的，這里面有個找準自己定位的機會。
往下游去走有什么好處呢？從單獨的零部件供應商變?yōu)榱嗽O備提供方，在行業(yè)里的地位逐漸提升。
舉個例子，明勢資本投資過一家叫德素機械的公司，這家公司主營業(yè)務是機床里面的零部件，聽上去是個非常非常小的行業(yè)，但是它做的是機床里面非常關鍵的零部件，而且這個零部件的壁壘還是比較高的。
它最早是做零部件出身的，但是分析上下游后發(fā)現(xiàn)，其實零部件在行業(yè)當中處于比較從屬的地位，大部分利潤被整機提供方拿到了。而整機技術含量又比較低。所以它從原來只做零部件的供應商變成設備的供應商，它在行業(yè)當中的地位逐漸提升，所以德素機械通過上下游的分析實現(xiàn)了產業(yè)鏈重新定位。
此外還有好處是說，它變成設備提供方之后，下游客戶會發(fā)生變化，原來做設備的是它的客戶，那現(xiàn)在是設備的使用方。比如說那些做手機的廠商，比較說做基礎加工的廠商變成了它設備的采購方，也變成了它新的客戶。這對于他了解整個行業(yè)和客戶準確的需求，以便開發(fā)出最適合需求的產品，提供了非常大的幫助。
2、橫向定位：選擇什么細分領域去切入
橫向定位是是對細分領域的定位，行業(yè)定位可以理解為選擇什么樣的細分領域去切入。因為往往不同細分領域來說，有一些共通的地方，也有一些不共通的地方。
共通地方可能是在產品設計跟技術上面會有一些共通的地方，但是下游市場環(huán)節(jié)可能會有一些不同的地方。公司對于這個細分領域選擇其實非常重要，而且在這個細分行業(yè)的定位，決定了它在這個行業(yè)當中有機會走得多遠。
李群自動化這家公司最早進入細分行業(yè)是多軸機械臂的行業(yè)，他在里面面臨非常大的壓力。因為技術自己能夠做好，但是在市場上面的競爭過于激烈，而且它是一個國產品牌，對于下游客戶來說，又有著不被信任跟難以打開缺口的問題。
后來經過行業(yè)定位的重新選擇，從這個多軸機械臂轉變?yōu)樾⌒突臋C器人，這個轉變過程發(fā)生之后，只是它下游的應用行業(yè)跟應用場景都發(fā)生非常大的變化。所以競爭壓力也從這個競爭最激烈的行業(yè)變成了一個最適合他、最擅長的行業(yè)。它在行業(yè)當中的競爭力包括在行業(yè)當中的地位，都有了非常大的提升。
3、對自身屬性的維度做定位
就是大家做一個工業(yè)領域的創(chuàng)業(yè)公司，都是想把它做大做強，但是企業(yè)從一開始就要思考自身的屬性究竟是一個什么樣的公司。
公司分兩種，一種是做產品的公司，一種是做服務的公司。
做產品的公司提供的是標準化的產品，產品不隨著下游客戶的變化而產生大批量的變化，是一件標準化可控的產品。
產品公司必備的關鍵詞是爆發(fā)點，做的產品還要可靠和便宜，公司還要有足夠的渠道完成產品的銷售。幾乎所有做產品的公司想要做大做強，都需要尋找產品的差異化，差異化往往能帶來產品的爆發(fā)性增長。
基本上能夠在細分行業(yè)有一席之地的公司，能把公司體量帶起來的產品不是很多產品，而是一到兩款產品。建議所有做產品的公司，去尋找這個產品的爆發(fā)點，努力讓具備爆發(fā)點的產品能成為爆品。
對于服務的公司而言，公司對下游提供的是定制化的需求，是個項目制的需求，每個需求都是不一樣的，都需要通過自身人員的研發(fā)，包括銷售去幫客戶解決問題。
服務公司跟產品公司是完全不同的評價標準跟衡量體系。
服務公司的關鍵詞是標準化。服務公司的流程一般是為甲方定制方案或者定制專門下游開發(fā)的產品。而每個客戶的拓展都需要配上人員、工程師、售前售后人員。這類公司特點是有著較好的利潤率和現(xiàn)金流，但是規(guī)模遲遲上不去。
隨著它服務公司數量的擴大，下游項目的增加，對于人員的管理成本，以及管理難度是線性增加。這類公司如果希望有較大增長，一定要做的事情就是標準化。標準化就是對于下游不同的客戶能提供相對標準化的解決方案，標準化帶來的這個好處就是易復制。
做服務的公司跟其他公司相比，競爭優(yōu)勢是體現(xiàn)在人上面。具備特殊技能的人對公司來說是不可復制的，如果有機會實現(xiàn)流程標準化，對于整個公司的效率提升是有很大幫助的，降低服務下游客戶的邊際成本，這也是標準化的好處。
總結下來，產品的公司跟服務的公司，對于自身能力的挖掘我覺得可能是在不同的關鍵點上。
明勢資本投資創(chuàng)業(yè)公司的標準
1、壁壘
首先關注的是公司的壁壘，這個壁壘是公司區(qū)別于其他公司的特點，是公司能夠在市場上面獲得它競爭優(yōu)勢最重要的點。
壁壘往往可能是技術，技術包括人的技能，包括專利的技術，包括對于工廠的工藝的理解，對于從業(yè)經驗的理解，以及對于自身產品的技術理解，這是做好一個工業(yè)領域創(chuàng)業(yè)公司非常重要的環(huán)節(jié)。
技術之外包括行業(yè)當中的資源，以及公司對于行業(yè)進入的早與晚，都可能是行業(yè)當中非常大的壁壘。
2、客戶
客戶其實就是為公司產品買單的人。我們往往希望我們投的創(chuàng)業(yè)公司，在自己的細分領域當中有一到兩個標桿的客戶，這個標桿客戶未必說已經有特別大批量銷售，而代表的是這個行業(yè)內的公司對于這家創(chuàng)業(yè)公司的認可，以及對于說創(chuàng)業(yè)公司和競爭對手相比產生優(yōu)勢的認可。
3、發(fā)展策略
發(fā)展策略指的是公司在自身發(fā)展過程當中，一定會遇到上下游不斷的變化。這個變化有可能是行業(yè)周期造成的，也有可能是由于上下游發(fā)生了技術變革。發(fā)展策略是如何在變化的市場當中，能夠快速地適應，并且快速將自己的體量變得足夠的大，將自己的壁壘變得足夠的高。
所以這一塊其實我們會看公司的創(chuàng)始人包括他的核心團隊，是不是有足夠的能力和野心，把自己的公司變成一個體量很大的公司，變成一個在行業(yè)當中有地位、受到尊敬的一家公司。這個是我們主要去看我們這個投資公司的一個評價的標準。
最后我還是想強調一下，工業(yè)本身是非常大的行業(yè)，我們作為投資機構，在工業(yè)領域尋找一定的規(guī)律，也處于一個非常早期的探索階段。所以我們也非常歡迎更多的創(chuàng)業(yè)者跟我們一起去看更多這個領域的細分行業(yè)，去合作。也希望這個領域的公司能在在這個行業(yè)當中能夠取得一個更大的發(fā)展。
最后再次感謝新浪創(chuàng)業(yè)賀超的邀請，感謝在微課堂群里聆聽我分享的每個工業(yè)領域的創(chuàng)業(yè)者，感謝你們。(賀超)
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