中國人口紅利拐點以及“工業(yè)4.0”時代的加速來臨，使得以機(jī)器人為代表的智能裝備產(chǎn)業(yè)正在迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，根植于中國作為制造大國的土壤，成長于中國工業(yè)制造產(chǎn)業(yè)向智能化轉(zhuǎn)型升級的巨大空間，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)景氣度在未來數(shù)年內(nèi)有望持續(xù)高企。
助力“工業(yè)4.0”
“在機(jī)械板塊所有細(xì)分子行業(yè)中，行業(yè)空間最大、能夠跨越低迷經(jīng)濟(jì)周期的“三駕馬車”分別為機(jī)器人、航空裝備與民生裝備制造業(yè)。”國海證券相關(guān)分析師據(jù)記者表示，尤其在中國傳統(tǒng)制造業(yè)面臨智能化轉(zhuǎn)型升級的背景下，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)因為具有豐厚的制造業(yè)土壤而得以擁有最廣闊的發(fā)展空間。
中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，一方面與勞動力成本增加有必然聯(lián)系，另一方面則是工業(yè)化發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。中國經(jīng)過30多年的工業(yè)化進(jìn)程，產(chǎn)業(yè)的配套能力顯著增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)十分雄厚。在機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)的帶動下，加速傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，將帶來一場新的產(chǎn)業(yè)變革。清華大學(xué)負(fù)責(zé)國家機(jī)器人項目的院士據(jù)記者分析說，在“工業(yè)4.0”時代，中國制造業(yè)實現(xiàn)彎道超車的關(guān)鍵之一就是以機(jī)器人為代表的智能化發(fā)展。
業(yè)內(nèi)專家介紹，“工業(yè)4.0”戰(zhàn)略的核心就是實現(xiàn)人、設(shè)備與產(chǎn)品的實時聯(lián)通、相互識別和有效交流，從而構(gòu)建一個高度靈活的個性化和數(shù)字化的智能制造模式。在這種模式下，生產(chǎn)由集中向分散轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品由趨同向個性化轉(zhuǎn)變，用戶也將由部分參與向全程參與轉(zhuǎn)變。
扶持政策加碼
“工業(yè)4.0”背景下，我國工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用正悄然出現(xiàn)拐點。
業(yè)內(nèi)人士介紹，此前，工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用最為廣泛的是汽車制造業(yè)；如今，機(jī)器人制造企業(yè)正努力向其他領(lǐng)域拓展。此前工業(yè)機(jī)器人主要替代重體力勞動和復(fù)雜勞動，以解決人力在惡劣環(huán)境下作業(yè)的問題；而現(xiàn)在正轉(zhuǎn)向簡單重復(fù)的、大量使用勞動力的地方。“現(xiàn)在的80后、90后不愿意從事簡單的重復(fù)勞作，于是機(jī)器替代便成為以后發(fā)展的重要趨勢。”
相關(guān)部門顯然已經(jīng)注意到智能化所帶來的制造業(yè)變革，國家層面對智能制造的政策持續(xù)加碼。目前大力度推廣機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化的國家部委主要是工信部，其2013年推出推進(jìn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見，且不停醞釀新政，扶持智能化產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。
據(jù)記者從工信部人士處獲悉，國家目前計劃進(jìn)一步完善標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，按照戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展規(guī)劃的要求穩(wěn)步推進(jìn)機(jī)器人行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的編制工作。相關(guān)部門還將加大對機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的資金支持力度，加強(qiáng)對機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的政策扶持，探索建立機(jī)器人產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入制度；同時，以搭建產(chǎn)需對接平臺為重點，促進(jìn)工業(yè)機(jī)器人的推廣應(yīng)用。
我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)路線圖以及機(jī)器人產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃相關(guān)工作也在穩(wěn)步推進(jìn)。在規(guī)劃出臺之前，相關(guān)部門則在支持重點行業(yè)用工業(yè)機(jī)器人及其關(guān)鍵零部件的研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化和示范應(yīng)用方面做足工夫。
此外，明年的工業(yè)轉(zhuǎn)型工程當(dāng)中有望專門設(shè)立機(jī)器人專項基金，來支持機(jī)器人關(guān)鍵零部件的研發(fā)，以鼓勵國產(chǎn)自主品牌工業(yè)機(jī)器人和關(guān)鍵零部件的創(chuàng)新發(fā)展。
相關(guān)專家介紹說，現(xiàn)在對于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，已不是重視或不重視的問題，而是以什么樣的眼光來看待這個產(chǎn)業(yè)，以什么樣的思維來培育和發(fā)展這個產(chǎn)業(yè)的問題。從今后政策動向來看，對于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的市場需求、技術(shù)來源、產(chǎn)業(yè)特色等多方面問題，各地政府對該產(chǎn)業(yè)的扶持政策都有望走向細(xì)化。
產(chǎn)業(yè)化能力不斷提升
在產(chǎn)業(yè)政策的激勵和市場需求的帶動下，近年來機(jī)器人領(lǐng)軍企業(yè)產(chǎn)業(yè)化能力不斷提升，越來越多的新企業(yè)也積極投身于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。
以新時達(dá)為例，公司主業(yè)本為電梯控制系統(tǒng)與電梯變頻器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。隨著市場的拓展，公司的機(jī)器人產(chǎn)品已成功應(yīng)用于焊接、折彎、碼垛、電子產(chǎn)品組裝、搬運(yùn)等多個領(lǐng)域。
新時達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說，公司的機(jī)器人產(chǎn)品均系自主研發(fā)，其中控制器、驅(qū)動器為自主研發(fā)部件；本體為自主設(shè)計部件，電機(jī)、減速機(jī)、齒輪則采用外購。
這也是中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個縮影。國際機(jī)器人及智能裝備產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長羅軍指出，中國的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)整體上還處于起步階段，在減速器、控制器、伺服電機(jī)等核心零部件方面還嚴(yán)重依賴進(jìn)口。目前，國內(nèi)機(jī)器人企業(yè)在國內(nèi)的市場占有率還不足30%。但業(yè)內(nèi)預(yù)計，3-5年后，沈陽新松、大連光洋、廣州數(shù)控等10多家中國企業(yè)的實力將進(jìn)一步增強(qiáng)，有望占據(jù)國內(nèi)50%以上的市場份額。
在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的兩大陣列中，工業(yè)機(jī)器人主要應(yīng)用在工業(yè)制造業(yè)中，完成焊接、搬運(yùn)、噴漆等行為；而服務(wù)機(jī)器人則主要應(yīng)用于個人和家用，可以完成清潔、護(hù)理、監(jiān)測等多個方面。
這兩大領(lǐng)域并非完全割裂，甚至有公司主動謀求二者之間的融合。以A股上市公司機(jī)器人為例，公司此前從事工業(yè)機(jī)器人的生產(chǎn)與銷售。公司人士透露，目前正在加緊研制智能服務(wù)型機(jī)器人，以在養(yǎng)老院、政府機(jī)關(guān)、科技館、餐館等場所得到示范應(yīng)用。“將不斷加大人力、物力投入，豐富智能型服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品線，加快市場投放進(jìn)程。將先進(jìn)機(jī)器人技術(shù)推廣到民用領(lǐng)域。”
相關(guān)上市公司在業(yè)務(wù)拓展方面也屢獲進(jìn)展。機(jī)器人12月16日發(fā)布公告稱，12月9日，公司簽訂價值人民幣1.692億元新型特種機(jī)器人訂購合同，合同約定2015年7月底前完成交付。 工業(yè)4.0概念股個股解析：
海源機(jī)械（002529）：業(yè)績有望好轉(zhuǎn)，新材料帶來新希望
近期我們對海源機(jī)械進(jìn)行了調(diào)研，與公司領(lǐng)導(dǎo)就公司目前經(jīng)營狀況和未來發(fā)展戰(zhàn)略等問題進(jìn)行了溝通。
投資要點：
領(lǐng)先的液壓成型裝備生產(chǎn)商，“綠色”建材解決方案的提供者
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的液壓成型裝備專業(yè)制造商，主要為國內(nèi)外建材廠商提供核心裝備以及技術(shù)解決方案。目前公司的產(chǎn)品主要包括四大系列：HF系列墻體材料壓機(jī)、HP系列陶瓷材料壓機(jī)、HC系列耐火材料壓機(jī)和HE系列復(fù)合材料壓機(jī)。其中，公司的HE系列具備成套生產(chǎn)線供應(yīng)能力。
綠色節(jié)能是建筑行業(yè)發(fā)展的方向，同時也對建材提出了更高的要求。公司自成立以來，一直圍繞“綠色”、“節(jié)能”等應(yīng)用市場開展專業(yè)設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)，是“綠色”建材解決方案的提供者。通過長達(dá)20年的持續(xù)發(fā)展，公司品牌在市場樹立了良好的品牌形象。
主業(yè)同比出現(xiàn)改善，今年將是業(yè)績轉(zhuǎn)折年。
去年，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，公司下游客戶投資意愿普遍偏弱，部分客戶甚至推遲了提貨，因此公司的主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定幅度的下滑。今年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖，公司下游市場有所好轉(zhuǎn)，去年下游客戶推遲的提貨，也陸續(xù)交付。而從目前的訂單和生產(chǎn)經(jīng)營狀況來看，與去年同期相比，也出現(xiàn)了一定的好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為，公司業(yè)績將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，今年業(yè)績同比有望出現(xiàn)較大改善。
新材料業(yè)務(wù)快速推進(jìn)，未來可拓展空間巨大，或?qū)⒊蔀楣拘铝咙c。
2012年公司在福建省南平市武夷新區(qū)投資設(shè)立了全資子公司福建海源新材料科技有限公司，主要從事復(fù)合材料建筑模板、無機(jī)復(fù)合保溫板等新型建筑材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，公司已經(jīng)有3條生產(chǎn)線具備了試生產(chǎn)的條件。按照規(guī)劃，如果產(chǎn)品市場銷售良好的話，公司有望達(dá)到10條產(chǎn)線的生產(chǎn)規(guī)模。
公司的產(chǎn)品復(fù)合材料建筑模板，是對現(xiàn)有建筑模板的突破和創(chuàng)新，是一種全新的“綠色”建筑模板。通過多次使用，可以降低模板的單位使用成本。同時，由于產(chǎn)品的特殊設(shè)計，可以大大減少安裝過程中的人工成本。目前公司的該產(chǎn)品還在推廣階段，一旦獲得市場的認(rèn)可，其未來的成長空間巨大。初步估算，新材料公司正常生產(chǎn)情況下，有望帶來數(shù)億元的銷售收入。
布局新技術(shù)研發(fā)，看好公司的長期發(fā)展前景。
在業(yè)績下滑的背景下，公司并未減少研發(fā)投入。相反，去年公司的研發(fā)投入達(dá)到了近2500萬元，營收占比為9.98%。主要是加大了新技術(shù)的研究和新產(chǎn)品的開發(fā)，而這些投入也將為公司未來的長遠(yuǎn)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。
去年，公司已經(jīng)完成了壓機(jī)四角調(diào)平技術(shù)的試制，該技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)合材料的模內(nèi)涂裝、平行脫模等功能，公司是目前國內(nèi)唯一擁有此技術(shù)的設(shè)備供應(yīng)商。HE壓機(jī)和LFT-D生產(chǎn)線已經(jīng)進(jìn)入汽車行業(yè)，目前正在開拓其他應(yīng)用領(lǐng)域。同時，公司還與昆山永年公司簽訂了《建立“海源3D打印制造實驗室”合作意向書》，開展復(fù)合材料、陶瓷、硅酸鹽等材料3D打印制造技術(shù)的研究。3D打印研究中存在諸多的不確定性，并且從3D打印研究到產(chǎn)業(yè)化還有很長的路要走。我們認(rèn)為，該意向書的簽訂，是公司立足長遠(yuǎn)發(fā)展進(jìn)行的戰(zhàn)略布局。
冠昊生物（300238）：打造與人體相容的醫(yī)療植入器械
冠昊生物是一家生產(chǎn)再生醫(yī)學(xué)材料與醫(yī)學(xué)植入器械的公司。公司注重研發(fā)，技術(shù)領(lǐng)先，克服了傳統(tǒng)技術(shù)處理動物組織后的缺點和弊端，可廣泛應(yīng)用于醫(yī)學(xué)及美容等多個領(lǐng)域。產(chǎn)品具有良好的組織相容性，解決了現(xiàn)有產(chǎn)品普遍存在的“永久異物”問題。公司主要原料為動物的非主要食用組織，來源廣泛，三年來毛利率均在93%以上。
再生材料優(yōu)勢明顯，前景廣闊
再生醫(yī)學(xué)材料具有良好的組織相容性，力學(xué)順應(yīng)性及降解順應(yīng)性，是醫(yī)學(xué)植入器械研發(fā)的主要方向，也是國家政策和資金重點扶持的產(chǎn)業(yè)之一，目前在我國仍處于成長期，年增長率在20%-30%左右。
搭建國家級科研平臺，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢突出
公司注重與高校合作，未來將搭建國家級科研平臺。目前主要產(chǎn)品顱腦修復(fù)膜市場潛在需求將超過5億，預(yù)計未來將保持20%-30%的年增長率。公司的硬腦膜補(bǔ)片具取材方便，來源豐富，相容性較好，感染發(fā)生率低等優(yōu)點，上市三年市場份額超過40%，居全國第一，競爭優(yōu)勢明顯。
無菌護(hù)創(chuàng)膜屬于生物類醫(yī)用敷料。生物敷料具優(yōu)良特性，是我國未來醫(yī)用敷料高端產(chǎn)品重點發(fā)展方向之一，目前種類眾多，競爭激烈。公司產(chǎn)品屬于生物類敷料中的膠原類產(chǎn)品，上市后增速較快，未來有一定的競爭力。
法因數(shù)控（002270）：公司是國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事光機(jī)電一體化數(shù)控成套加工設(shè)備的開發(fā)、制造和銷售。公司的主業(yè)突出、產(chǎn)品集中，其主營產(chǎn)品為鋼結(jié)構(gòu)系列數(shù)控成套加工設(shè)備，主要用于型鋼、板材、線材的數(shù)控加工，有效替代了同類產(chǎn)品的進(jìn)口?，F(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品具體分為三類，即鐵塔鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備、建筑鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備和大型板材類數(shù)控成套加工設(shè)備。公司的主營產(chǎn)品除直接應(yīng)用于鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)外，還擴(kuò)展延伸到發(fā)電裝備、中央制冷、海水淡化、重型汽車、石化、石材機(jī)械、工程機(jī)械、礦山機(jī)械、建筑機(jī)械、港口機(jī)械等行業(yè)中相近鋼結(jié)構(gòu)類零件的加工，共計200種規(guī)格。
南京熊貓（600775）：公司是一家集科研、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)于一體的大型綜合性通信公司，主要業(yè)務(wù)是開發(fā)、生產(chǎn)、銷售移動通信系統(tǒng)、IT及機(jī)電儀產(chǎn)品等。公司不斷加強(qiáng)國際合作，與南京愛立信熊貓通信公司、北京索愛普天移動通信公司等公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。南京愛立信熊貓通信公司（主營移動通信基站、交換機(jī)等系統(tǒng)設(shè)備）和北京索愛普天移動通信公司（主營手機(jī)）近幾年發(fā)展非常迅速，已成為愛立信重要的全球供應(yīng)中心之一，也成為了公司發(fā)展的新增長點和重要利潤來源。公司的目標(biāo)是建成全國最大的移動通信開發(fā)、生產(chǎn)基地，并在IT產(chǎn)業(yè)和機(jī)電儀產(chǎn)業(yè)方面進(jìn)入全國同行業(yè)前列，努力把公司發(fā)展為一個綜合性、國際化大公司?！ 『愓埽?00201）：期待國網(wǎng)公司和地方政府采購的啟動
高空作業(yè)車、電力車收入大幅下降，拖累公司業(yè)績大幅下滑。報告期內(nèi)，雖然公司消防車實現(xiàn)收入1.25億元；但是受制于政府對市政車輛采購的減少和國家電網(wǎng)集中采購政策整治，導(dǎo)致采購減少的影響，公司高空作業(yè)車實現(xiàn)收入9738.44萬元，同比下降23.10%，電力車輛僅實現(xiàn)收入1928.18萬元，同比下降61.74%，導(dǎo)致公司整體凈利潤大幅下降。
期待國網(wǎng)和地方政府采購的啟動。研報認(rèn)為，由于固定費(fèi)用支出較高，四季度銷售旺季將會為公司帶來部分利潤，但是公司全年可能出現(xiàn)收入大幅增加，凈利潤大幅減少的情況。但是，研報認(rèn)為，2014年，國網(wǎng)和地方政府壓抑的需求將會釋放，進(jìn)而拉動公司業(yè)務(wù)恢復(fù)正常。
亞威股份（002559）；擬收購德國技術(shù)，進(jìn)入機(jī)器人領(lǐng)域
1、“收購+合作”模式獲得德國徠斯機(jī)器人技術(shù)
公司將以 1250 萬歐元購買德國徠斯公司部分機(jī)器人技術(shù)，徠斯公司以其余部分機(jī)器人技術(shù)作價與公司共同投資成立合資公司，股權(quán)比例各占50%。合資公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要涉及裸機(jī)，焊接、搬運(yùn)和塑料行業(yè)的系統(tǒng)集成，主要定位中國及除歐洲以外的國際市場。此外徠斯公司美國和亞洲市場也將基于有競爭力的品質(zhì)和價格采購合資公司機(jī)器人。
2、德國徠斯專注于機(jī)器人生產(chǎn)與系統(tǒng)自動化集成，項目經(jīng)驗豐富
德國徠斯（REIS）機(jī)器人集團(tuán)是一家集機(jī)器人技術(shù)與系統(tǒng)自動化集成于一體的跨國技術(shù)公司。自1957 年成立至今，經(jīng)過多年的交鑰匙系統(tǒng)解決方案的設(shè)計和實踐，積累了豐富的成功經(jīng)驗。在主要的自動化應(yīng)用領(lǐng)域，REIS 能提供全套機(jī)器人自動化生產(chǎn)線（包括焊接機(jī)器人、鑄造機(jī)器人、搬運(yùn)機(jī)器人、激光機(jī)器人等），標(biāo)準(zhǔn)的外圍模塊和完善的技術(shù)服務(wù)。作為交鑰匙系統(tǒng)供應(yīng)商，REIS 能夠為客戶規(guī)劃并實施全套自動化系統(tǒng)方案。
3、借鑒徠斯機(jī)器人技術(shù)和項目管理經(jīng)驗，拓寬公司產(chǎn)業(yè)鏈公司此次與德國徠斯公司合作將充分借鑒對方在機(jī)器人業(yè)務(wù)技術(shù)及項目經(jīng)營管理上的優(yōu)勢，向系統(tǒng)自動化集成商轉(zhuǎn)型，拓寬公司的產(chǎn)業(yè)鏈，提升公司整體競爭力及盈利能力，促進(jìn)公司持續(xù)健康發(fā)展。
瑞凌股份（300154）：盈利能力改善，估值處于低位
需求仍低迷，但盈利能力在較好費(fèi)用控制下改善。公司下游客戶如鋼結(jié)構(gòu)、建筑工程、船舶、工程機(jī)械等與宏觀經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度比較大的行業(yè)需求未見明顯好轉(zhuǎn)，主打產(chǎn)品逆變焊機(jī)受影響較大，數(shù)字化焊機(jī)/焊接機(jī)器人等自動化產(chǎn)品仍未能與旺盛需求實現(xiàn)有效對接，1Q2013收入延續(xù)下滑趨勢，下降17%，與同行上市企業(yè)也基本相當(dāng)。不過，現(xiàn)金流明顯好于同期的同時，1Q 毛利率改善1%，費(fèi)用率控制較好，推動凈利潤率改善1.2%至14.4%，仍位于健康經(jīng)營狀態(tài)。
看點
仍在于產(chǎn)業(yè)鏈整合和高端產(chǎn)品放量，目前估值處于低位。截止1 季度末，公司賬面資金攀升至11.4 億，無銀行負(fù)債，現(xiàn)金流持續(xù)為正（目前總市值17.6 億元），回顧近年企業(yè)經(jīng)營，公司1Q2011 開始推動行業(yè)整合，但緊接著行業(yè)需求快速萎縮，公司經(jīng)營中心迅速轉(zhuǎn)移至自有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和盈利能力恢復(fù)上，目前，隨著需求開始趨于穩(wěn)定，企業(yè)盈利能力連續(xù)4 個季度下滑后開始明顯回升，公司基于充足在手資金、深入行業(yè)理解再度推動產(chǎn)業(yè)整合值得期待;除此之外，公司高端自動化產(chǎn)品從2011年主要面向的工程機(jī)械、煤機(jī)、船舶等近年飽受低迷需求影響的行業(yè)向更多領(lǐng)域的推廣，目前仍未見明顯成效，但作為公司持續(xù)發(fā)力投入點，能否放量也是重點關(guān)注點。
佳士科技（300193）：行業(yè)傳統(tǒng)替代加快，公司厚積薄發(fā)元年
逆變焊機(jī)需求受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。隨著國家穩(wěn)增長政策的持續(xù)推出，逆變焊機(jī)行業(yè)需求將會逐漸發(fā)生變化。我們認(rèn)為目前的行業(yè)低點也是公司買點。
佳士科技上市后不斷規(guī)范公司治理、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大品牌營銷力度，實現(xiàn)了由量變到質(zhì)變的積累。隨著公司募投項目完成，行業(yè)替代傳統(tǒng)與進(jìn)口替代過程加快，公司已做足了發(fā)力的儲備。因此我們判斷，今年是公司厚積薄發(fā)的元年，預(yù)測12~13年EPS為0.51、0.6元，對應(yīng)PE為24、20倍。按照公司13年22X估值來看，6個月目標(biāo)價13元，因此首次給予“推薦”評級。
投資要點
1.行業(yè)增速底部區(qū)域徘徊，替代傳統(tǒng)與進(jìn)口替代過程加快。
焊割設(shè)備被稱為“鋼鐵縫紉機(jī)”，用量與一個國家的鋼材用量相關(guān)。而鋼的用量又與一個國家的工業(yè)化程度相關(guān)。在工業(yè)發(fā)達(dá)國家，焊割用鋼量基本達(dá)到其鋼材總量的60%~70%，在我國的比例約為40%~50%。未來國內(nèi)焊割設(shè)備需求增速接近12%，國外維持在8%左右。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，焊割設(shè)備10年下半年增速明顯放緩，但隨著國家穩(wěn)增長政策的持續(xù)推出，行業(yè)增速有望企穩(wěn);同時行業(yè)技術(shù)升級與應(yīng)用推廣力度的加大，國內(nèi)替代傳統(tǒng)焊機(jī)與進(jìn)口替代過程在明顯加快。
2.公司戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大研發(fā)投入與品牌建設(shè)，拓展高端市場。
公司立足民用、發(fā)展工業(yè)，大力拓展工業(yè)和航空、航天、海運(yùn)焊割等領(lǐng)域，研發(fā)高端焊割設(shè)備，全力打造整體焊接解決方案提供商。為此，公司逐年加大研發(fā)投入，并利用超模資金投資營銷中心及品牌建設(shè)，拓展高端市場。未來技術(shù)突破將使公司進(jìn)口替代可達(dá)市場空間增加。
3.公司募投項目接連完成，產(chǎn)能釋放加速，產(chǎn)業(yè)延伸與行業(yè)整合成為新看點。（華創(chuàng)證券）
華昌達(dá)（300278）：走向國際市場的智能自動化設(shè)備總承包商
盈利預(yù)測及估值。我們預(yù)計公司凈利潤復(fù)合增長率約為35%，2011-2013年EPS 分別為0.60元、0.91元、1.12元。參考可比公司的市場定價，我們認(rèn)為給予公司2011年25-29倍市盈率較為合理，對應(yīng)2011年EPS0.60元計算，公司合理價格區(qū)間為15.00-17.40元。梅安森（300275）：一季度業(yè)績增速放緩，全年增長仍然看好
公司在2013年一季度共簽署訂單7853萬元，同比增長15%，為2013年的業(yè)績增長奠定了一定的基礎(chǔ)。一季度由于增值稅退稅并未全部到賬，導(dǎo)致了營業(yè)外收入的大幅下降，未到帳的退稅收入將在二季度確認(rèn)。我們暫維持對公司原有的盈利預(yù)期，對公司2013年的業(yè)績增長持比較樂觀的態(tài)度。
天馬股份（002122）：需求逐步企穩(wěn)
1、公司生產(chǎn)逐步趨穩(wěn)。2010年4Q以來，公司整體經(jīng)歷了~7個季度收入下滑，盈利水平也隨之出現(xiàn)明顯下降，與制造業(yè)去庫存和去產(chǎn)能的大背景直接相關(guān)，也極大程度受到風(fēng)電產(chǎn)業(yè)萎縮影響。不過，最近2-3個月公司的訂單情況已經(jīng)逐步趨穩(wěn)，并且去年4Q公司凈利潤基數(shù)較低，所以預(yù)計公司全年業(yè)績較1-3Q會略有改善，凈利潤下降~39%。
2、鐵路軸承成為穩(wěn)定器。公司各項主業(yè)之中，鐵路軸承面向的貨車市場穩(wěn)定增長，去年該業(yè)務(wù)占成都天馬比重上升至~40%，今年預(yù)計超過一半。
去年底全國鐵路貨車近75萬輛，今年國鐵先后招標(biāo)25300和15000輛貨車，加之企業(yè)自備車和出口，鐵路貨車產(chǎn)量較去年增長近20%。公司作為貨車軸承6大供應(yīng)商之一，市場份額總體穩(wěn)定，未來仍將是公司重要的增長點。
3、去產(chǎn)能周期仍將持續(xù)。通用軸承和機(jī)床業(yè)務(wù)的需求改善仍需等待，主要是制造業(yè)產(chǎn)能消化將持續(xù)，判斷目前包括PMI、工業(yè)企業(yè)盈利、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)的改善更多來自于庫存周期進(jìn)入尾聲，因此資本形成不會太快反彈。另外，公司自身庫存仍在23億元高位，庫存周轉(zhuǎn)率下降到1.1，其中制成品占一半（主要是風(fēng)電軸承 機(jī)床）。風(fēng)電市場不景氣，海上風(fēng)電等發(fā)展緩慢，成為公司業(yè)績的主要壓力。
4、核心競爭力未消弱。SKF等外企在品牌和產(chǎn)能柔性上有優(yōu)勢，國企在準(zhǔn)入上占先機(jī)，公司的核心優(yōu)勢在于管理能力帶來的質(zhì)量、效率和成本優(yōu)勢，未來有望通過占有率提高獲得逐步好轉(zhuǎn)。另外，公司已經(jīng)搭建機(jī)床 部件的良好框架，隨著20萬套高檔數(shù)控機(jī)床軸承項目進(jìn)入實施階段，將在高端軸承市場形成進(jìn)口替代。今年3Q公司經(jīng)營性現(xiàn)金流增長至4億元，體現(xiàn)其良好營運(yùn)水平?！ ?/p>
智云股份（300097）：三季度收入提速，綠色制造先鋒
具備雄厚綠色制造技術(shù)基礎(chǔ)，尋求合作，積極拓展綠色制造市場。公司在國內(nèi)發(fā)動機(jī)行業(yè)較早提出了工廠清潔化制造的理念，致力于對發(fā)動機(jī)工廠各加工工序之間的清洗過濾技術(shù)、對清洗液、切削液等的過濾并回收再利用等技術(shù)的研發(fā)。
目前切屑及切削液集中處理系統(tǒng)項目已經(jīng)得到客戶的認(rèn)可。
公司在具備雄厚綠色制造技術(shù)的基礎(chǔ)上，擬與中國汽車工業(yè)工程公司合作設(shè)立合資公司，公司持股50%，擁有控股權(quán)。
中汽工程公司在汽車行業(yè)有較強(qiáng)的運(yùn)作經(jīng)驗和強(qiáng)勢控制地位，通過合作，公司有望在綠色制造市場拓展方面取得重大突破。
