一直以來，東方富海合伙人陳利偉和i黑馬＆數(shù)字觀察保持著很友好的互動關(guān)系，給數(shù)字觀察提供很多獨家的行業(yè)觀點，也對這個公眾號的發(fā)展提出很多合理性的建議。而我作為數(shù)字觀察的負責(zé)人對陳利偉的行業(yè)觀察、投資邏輯、方法論以及投資案例，始終保持密切追蹤。因為我對陳利偉比較了解，也想用一種代入式的方式讓大家更深入的了解他，所以這次文章視角會以“我”來呈現(xiàn)。
文：竇悅怡
一個文科生能夠投出很多過億營收的TO B獨角獸項目嗎？答案是肯定的。
“我們這個賽道里面很多創(chuàng)業(yè)者本身是通過理科的角度來去創(chuàng)業(yè)的，也有很多投資人也是學(xué)計算機等理工科專業(yè)在看這個賽道的。
確實，這個賽道偏理科的，對于文科出身的投資人、創(chuàng)始人、記者挑戰(zhàn)是蠻大的。我覺得這里面沒有太多捷徑，就是需要把自己能力邊界確定之后，做到持續(xù)專注，然后和賽道里面優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者去聊，再去思考，歸納總結(jié)。
（東方富海合伙人陳利偉）
我覺得文科生有一個非常重要的特點就是歸納總結(jié)能力很好，通過不停與創(chuàng)業(yè)者溝通，加上自己歸納總結(jié)，一定會給賽道形成一些貼近賽道本質(zhì)規(guī)律的認知，這些認知可以很好指導(dǎo)投資人的投資過程。”東方富海合伙人陳利偉告訴i黑馬＆數(shù)字觀察。
提到陳利偉，相信數(shù)字觀察的忠實讀者不會陌生，是我們的老朋友，為我們輸出很多獨家行業(yè)觀點。陳利偉擁有十七年證券從業(yè)經(jīng)驗，七年股權(quán)投資經(jīng)驗，2014年加入東方富海，任企業(yè)級服務(wù)基金合伙人，長期關(guān)注企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。
其中，肯耐珂薩、悠絡(luò)客、和創(chuàng)科技、海云數(shù)據(jù)、易企秀、博云Bocloud、易觀、e簽寶等都是他和團隊成員一起投出來的獨角獸項目，這些項目也都實現(xiàn)過億營收。這樣的好成績，也促使陳利偉所在的專項基金成為國內(nèi)企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的一匹黑馬。
不過，這些成績并沒有讓他感到驕傲，反而謙虛低調(diào)，務(wù)實、穩(wěn)重、冷靜理性是他一貫的作風(fēng)。他總和我說，“我沒有做過什么特別厲害的事情，我也不想過多曝光，還是讓我們埋頭做事吧。”或者說“不要給我?guī)Ц呙弊恿?，我還差得遠?！?/p>
這樣的一個文科生是如何帶領(lǐng)團隊一起能投出這么多的獨角獸呢？又如何保證大部分項目可以實現(xiàn)過億營收呢？他的投資邏輯又是什么？相信看完以下內(nèi)容，大家就會有答案了。
相信很多朋友看到這個小標題會感到奇怪，這是什么意思？其實，這是陳利偉的一個段子，嗯，他是一個高規(guī)格的段子手，在他的朋友圈里，隔三差五的會出現(xiàn)一些的段子。其中，這個段子讓我最記憶由心，經(jīng)常拿這個段子來調(diào)侃他，甚至管他投的企業(yè)創(chuàng)始人叫干“TO B長相俱樂部成員”。
“這是一個比較調(diào)侃的話題，我們知道做TO B的另外一個詞就是苦逼，我們需要經(jīng)常在比較苦逼的節(jié)奏里面去自我調(diào)侃一下。中國有一句古話叫面由心生，其實你的長相反映了你內(nèi)在的心理狀態(tài)。
TO B創(chuàng)業(yè)確實和TO C不一樣的，像美國的TO B公司從創(chuàng)業(yè)到上市一般要10余年或者更長，這不是一般的創(chuàng)業(yè)者能夠經(jīng)受的，在這過程中，他們要經(jīng)受很多難以克服的挑戰(zhàn)，對于創(chuàng)始人心態(tài)的磨煉是要求很高的。
其次，TO B企業(yè)需要做的事情是把產(chǎn)品做出來交付給企業(yè)客戶，能夠讓客戶對產(chǎn)品滿意接受，為他們帶來價值。而客戶對于產(chǎn)品功能價值要求很高，也對創(chuàng)始人的人品素質(zhì)也很關(guān)注，涉及到他們是否愿意買單。從面相上可以看出來，那些在企業(yè)級做的真正好的創(chuàng)始人，看起來都很憨厚，都非?？煽?。
這也是為什么我開玩笑，說我們投這些公司創(chuàng)始人，從面相來看不是那么的聰明，不是那么的靈光乍現(xiàn)。但從內(nèi)在來看，他們都是給人的感覺是非常好，非常敦厚的。
其實，這反映到他們的產(chǎn)品也可以看出來，產(chǎn)品能夠為客戶持續(xù)創(chuàng)造價值，而且創(chuàng)始人們都選擇相對比較寬而且長的跑道上面，在積雪比較厚的跑道上持續(xù)推這個雪球，所以，東方富海投資TO B企業(yè)有一個綜合的評價標準就是創(chuàng)始人面相憨厚?！?/p>
“很多人表里不一，可能外表看起來憨厚，實則非常狡猾，不穩(wěn)重，心機多，不靠譜，這樣你容易被迷糊怎么辦？”我追問道。
陳利偉坦言，其實對人的判斷是一件非常難的事情，特別是在投資相對短的過程當(dāng)中能夠?qū)@個人有一個比較深入全面的判斷，確實非常難。而且現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者有很多屬于職業(yè)創(chuàng)業(yè)的，以創(chuàng)業(yè)為生。而且有很多TO VC的，也很了解VC投資團隊判斷的一些標準，可能會有一些針對判斷標準來迎合投資人的情況。
但我覺得任何一個創(chuàng)業(yè)者把創(chuàng)業(yè)這個事做成自己生命和事業(yè)的話，他還是會比較真誠的，或者說是比較屬實的，能夠非常真誠地去表達。
本質(zhì)上看，投資人可以投很多企業(yè)，企業(yè)失敗了，不一定會影響到我們投資整體績效，但對創(chuàng)業(yè)者來說，他不能忽悠自己。如果創(chuàng)業(yè)者把創(chuàng)業(yè)當(dāng)成他唯一的事情，一輩子的事情，那么，忽悠別人最終還是忽悠自己。我不是特別擔(dān)心創(chuàng)業(yè)者會去包裝自己，我覺得大部分創(chuàng)業(yè)者還是把創(chuàng)業(yè)事情當(dāng)做是自己的事業(yè)來做的。
說完個人，再談到創(chuàng)業(yè)團隊的選擇，陳利偉指出，他更看重團隊的綜合能力?！捌髽I(yè)創(chuàng)立之初，團隊的綜合能力是決定了公司的天花板，雖然這個能力創(chuàng)業(yè)者可以去持續(xù)優(yōu)化，隨著企業(yè)的發(fā)展會不斷提升團隊的能力，但是如果從一開始團隊搭建上就存在一些明顯短板，這個公司未來優(yōu)化的壓力會比較大。
我們?nèi)タ匆患移髽I(yè)確實非常注重創(chuàng)始人本身的能力，以及創(chuàng)始團隊的綜合能力。如果團隊既可以負責(zé)銷售，也能夠負責(zé)產(chǎn)品，負責(zé)具體業(yè)務(wù)，如果能有一些關(guān)于后臺HR、行政基本的實踐能力，這樣會更好。
同時，中國這個創(chuàng)業(yè)環(huán)境，對創(chuàng)始人的要求更強調(diào)是執(zhí)行能力，而這個執(zhí)行能力是由創(chuàng)始團隊具有綜合能力的構(gòu)建才能反映這些問題。
我們的投資方式確實很TO B，因為在這個領(lǐng)域靠單點很難有突破的能力，也不能靠百米沖刺就能做好投資，這是一個長跑過程，對自己也對創(chuàng)始團隊來說，綜合能力的要求會更高?！?/p>
陳利偉告訴我，其實，東方富海企業(yè)服務(wù)團隊是從2012年開始誤打誤撞投SaaS，從CRM賽道的紅圈營銷開始，來了解SaaS這件事，了解之后，我們基于研究驅(qū)動來做SaaS投資。
之后7年，我們持續(xù)在這個賽道里面布局，而且我們現(xiàn)在越扎越深，從2014年以后中國TO B市場開始快速繁榮發(fā)展，越來越加深了我們對賽道的信心。不過，我們投的比較慢，另外我們投的相對重一些，投后管理，投后服務(wù)做的比較多。
像B2B交易平臺這塊，通過交易這個賽道來切，挺符合中國投資機構(gòu)的思維的。我覺得這是從天上打的，相對來說比較快，直接顛覆整個傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈的價值的重構(gòu)，確實能短期產(chǎn)生非?？斓男Ч踩菀壮鍪杖?，也容易出體量。但我們在B2B交易上面投的比較少，我們更加看重的是從下往上走的方式。
“我認為，中美兩國在軟件或者在前期服務(wù)最大的差異，中國的B2B交易一定可以干過美國。因為中國人喜歡做資源整合，而且擅長做資源整合這個事。不過，從下往上，中國和美國的差距很大。
如果未來產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)級服務(wù)，要在在全球有一席之地，一定要從下往上，從軟件、大數(shù)據(jù)這種，能夠在全球做出好的產(chǎn)品，有世界級產(chǎn)品的公司出來。
我們也是抱著這個觀點，當(dāng)然是比較笨的方式方法在投。在整個產(chǎn)業(yè)里面，按照一個企業(yè)的基本的功能的角度去來做產(chǎn)品和軟件的公司。因為整個中國的企業(yè)信息化水平比較低，從前端的營銷到銷售，到人力資源，到財務(wù)，到供應(yīng)鏈、到客戶、到采購，其實每個環(huán)節(jié)基本上都是拍腦袋，要么就是紙質(zhì)的系統(tǒng)在做。
我感覺如果一批創(chuàng)業(yè)者沿著企業(yè)在經(jīng)營過程當(dāng)中的各個功能點，做一些信息化非常好的產(chǎn)品，同時結(jié)合現(xiàn)在AI的推動，在產(chǎn)品里面做數(shù)據(jù)的分析和AI的功能，我覺得一定能夠給中國企業(yè)級的細胞賦能的。
有些是直接B2B的，直接來顛覆的。我覺得給一個自下而上的企業(yè)做細胞的賦能，讓他們一個一個強壯起來，這應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)有之義。
那這塊也是我們這么幾年一直堅持投的，我們在CRM的賽道，在HR的賽道，在電子簽名的賽道，在營銷云的賽道，在數(shù)據(jù)智能的賽道等等功能上的賽道，都投了一些公司，雖然他們發(fā)展的不像B2B交易的那么快，但是我感覺對于整個產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的價值，他們?nèi)绻掷m(xù)去做，整個價值有可能會更大一些。所以這是我們的投資的方向?！?/p>
陳利偉坦言，這幾年不管是TO B創(chuàng)業(yè)公司還是TO B投資人，都是一個不斷趟坑的階段，也是大家不斷自我調(diào)整和突破的過程。我們經(jīng)常開玩笑說，2014年我們認為對的邏輯在2018年發(fā)現(xiàn)是需要調(diào)整的，也就是說我們在當(dāng)下聊的邏輯，可能再過三五年也是需要調(diào)整的，因為這個產(chǎn)業(yè)在發(fā)展，我們認知也在發(fā)展。
畢竟中國的TO B賽道還沒有進入到一個成熟期，還沒有一批優(yōu)秀的企業(yè)成功上市，很多TO B企業(yè)還沒有結(jié)合中國的實際情況形成自己的賽道，而且，從我們的角度來看，可能一開始更多是用泛行業(yè)投資的角度來看這些公司。所以，在這種局面下，投資人的投資邏輯和投資角度也是一個持續(xù)迭代的過程。
經(jīng)過幾年的研究，我們發(fā)現(xiàn)，這些創(chuàng)業(yè)公司，需要結(jié)合中國企業(yè)的實際需求，我們一起幫他們提煉核心競爭力，而且核心競爭力的要求可能是多方面的，譬如說大家提煉出來產(chǎn)品的能力，運維的能力和銷售的能力。
對于創(chuàng)業(yè)者來說，有些可能還沒有非常清晰的經(jīng)驗。包括投資人也在這里摸索試錯，也在參考國外的經(jīng)驗，結(jié)合中國的實際做一些打法上的變更。
例如，為什么中國沒有做出好的CRM產(chǎn)品的公司？可能對于中國實際的客戶管理的方法論創(chuàng)業(yè)者也要提煉，投資人也要提煉。
舉一個例子如果某一個投資機構(gòu)，或者某一個創(chuàng)業(yè)者在中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品的方法論上，可能吸收了TO C產(chǎn)品的方法論，也可能吸收了國內(nèi)TO B方法論，又結(jié)合自己中國的實踐，總結(jié)出一些東西，這是非常有價值的。
而且要把企業(yè)運營的核心競爭力拆解出來，形成自己特色的方法論。這個可能也是能夠推動中國的這些公司，真正成為全球獨角獸很重要的方面。
其次，我們之前也聊過這個話題，過去幾年，中國TO B領(lǐng)域經(jīng)歷了野蠻生長和短暫的回落、蕭條。期間，TO B公司多把銷售排在第一位，產(chǎn)品第二位，運維服務(wù)第三位。產(chǎn)品和運維的價值并沒有得到足夠的重視。（點擊可查看以往專訪）
而這兩年，處在頭部TO B公司的發(fā)展模式正在回歸，回歸到把產(chǎn)品放在首位，把運維服務(wù)放在第二位，把銷售放在第三位。
“當(dāng)然，并不是說一定有一個嚴格的重要性排序，關(guān)鍵是在創(chuàng)始人的腦子里一定要把影響公司長遠發(fā)展的核心驅(qū)動因素給找出來并持續(xù)打磨。發(fā)展模式的回歸，這不啻為一次發(fā)展方式的糾偏，但大背景是TO B生態(tài)逐漸趨好?！?/p>
“從銷售驅(qū)動到產(chǎn)品驅(qū)動這個過渡，是我們企業(yè)非常重要的東西，你的產(chǎn)品是不是真的解決了目標客戶群體的價值？
我們?nèi)タ春芏嗝绹鳷O B公司在宣傳片里面會經(jīng)常會引用一些數(shù)據(jù)，例如，這個產(chǎn)品為這個客戶創(chuàng)造了多少錢的價值，或者節(jié)省了多少多少的成本，非常定量化，他們非?？粗剡@個，同時還有客戶現(xiàn)身說法。
原因是美國的這些TO B看到自己的產(chǎn)品能夠到與客戶的業(yè)務(wù)緊密連接，能夠幫助客戶成長，能夠讓客戶的生意做得更好，企業(yè)的價值才能體現(xiàn)。而不是，靠簡單的、粗暴的銷售去驅(qū)動的。我覺得這些是我們非常重要的認知突破，所以現(xiàn)在我們投資過程中非?？粗貏?chuàng)業(yè)公司在產(chǎn)品方面的打磨。”
在談到方法論總結(jié)時候，陳利偉指出，我們都知道人工智能AI崛起或者說AI能力構(gòu)建取決于三大要素：算法、數(shù)據(jù)和算力，憑借先進的算法、強大的算力以及龐大的數(shù)據(jù)，阿法狗打敗了人類圍棋的頂級高手，這其中算法的突破確實起到了核心的作用。
但為了全面地把AI在各行各業(yè)商用從而為人類的生活發(fā)揮最大的價值，算法的開源已經(jīng)成為一個公認的趨勢，未來比拼的一定是算力的突破和大數(shù)據(jù)量的積累。
引申到投資行業(yè)，是不是也可以類比呢？算法就是投資邏輯，數(shù)據(jù)就是看項目的量的積累，算力就是你的體力。每個做投資的人都愿意去分享投資邏輯（算法開源），也愿意去吸收其他人講的投資邏輯，這一塊是無法形成獨有的絕對壁壘的，例如巴菲特的價值投資理念和方法一直是公開透明的。
當(dāng)然投資邏輯（算法）在實際決策中針對具體項目有一個“調(diào)優(yōu)”的過程，這一塊是需要一事一議確實是有一定壁壘的，但這些非標的投資邏輯也會被總結(jié)并分享出來，只是范圍稍小些或需要更用心挖掘而已。
“我覺得，從長期看，真正能夠形成投資能力壁壘的是“數(shù)據(jù)”和“算力”，即“項目量”和“體力”。如果你看的項目量足夠多的時候，即使投資邏輯（算法）講不清楚，但仍能形成壓倒性優(yōu)勢，這也是我們在平時說的“有些人就是有項目感覺”。
但看那么多項目，靠的是什么，靠的是足夠的“體力”支撐，沒有體力就無從談起。所以，做VC的朋友們，不要再天天糾結(jié)于梳理投資邏輯，學(xué)習(xí)投資方法了，你要做的就是下“笨功夫”，多看項目，多練身體。等到80歲你仍然能身體棒棒奮戰(zhàn)在項目一線的時候，你就會像巴菲特一樣成為一代投資宗師！”
其實，經(jīng)過長時間和陳利偉接觸，以及采訪了很多他的被投企業(yè)，我可以總結(jié)他投的企業(yè)一些規(guī)律。第一，有基礎(chǔ)性的公司，在行業(yè)認知，在產(chǎn)品構(gòu)建能力，在客戶群體方面，都是有很牢固的基石。
例如，易觀是19年的公司，最初是做咨詢報告起家，隨著行業(yè)的發(fā)展，開始延伸到大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域。
再比如e簽寶是16年的公司，最早從給政府客戶提供電子簽章的企業(yè)，隨著移動化、SaaS化、互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，開始做起電子簽名的生意；再比如，我們之前報道過，肯耐珂薩在做SaaS前，就具備很強的IT、互聯(lián)網(wǎng)、人力資源的行業(yè)基礎(chǔ)；紅圈營銷雖然是這一批新起來的銷售CRM SaaS公司的代表，但也有近10年的歷史上了。
總的來說，這些企業(yè)都是具備很強的基石能力，在此基礎(chǔ)上，不斷通過新理念、新模式、新技術(shù)進行自我迭代。
“無論是對TO B投資還是TO B創(chuàng)業(yè)來說，時間往往是流動的，隨著時間的變化，這個領(lǐng)域價值也在不斷變化。我們也不是刻意在尋找成立時間非常長的公司，恰巧我們看到符合我們投資標準的公司恰巧錘煉時間比較長，它呈現(xiàn)出來的面貌符合我們的投資標準。這背后也反映了整個TO B領(lǐng)域要靠時間積累。
去年2018年美國上市的SaaS公司，成立時間平均達到14年，這也可以折射到中國，就是通過兩三年、三五年就能夠脫穎而出的一個SaaS企業(yè)還是比較難的。所以，我們比較看重本身這個公司的客戶基礎(chǔ)，一個相對比較有規(guī)模的客戶基礎(chǔ)，這背后反映了產(chǎn)品價值被認可。
因為我們很難在非常短的時間里面判斷，這個產(chǎn)品是不是具備非常大的價值，需要靠些表征性的數(shù)據(jù)來判斷，這些表征性數(shù)據(jù)最直觀的就是它有多大的客戶群，反映了客戶價值。特別是買單的客戶存量在同行業(yè)里面是數(shù)一數(shù)二的位置，這是有助于我們判斷這個產(chǎn)品和公司的價值?！?/p>
第二，很看重垂直行業(yè)布局，例如零售行業(yè)的悠絡(luò)客、醫(yī)療行業(yè)的云勢軟件、教育行業(yè)的云朵課堂、外貿(mào)出海行業(yè)的笨鳥社交。
“我認為，每個垂直行業(yè)都值得SaaS去賦能，來提高這個垂直行業(yè)的運營效率。舉一個例子，在美國像建筑智慧工地，就是建筑工地的場景，這個場景也有一批SaaS公司，而且也做的非常好。
不過，在中國往往有些垂直行業(yè)對于創(chuàng)業(yè)者來說，可能覺得這個賽道太小，這個賽道創(chuàng)業(yè)會不會天花板太低，投資者不會看中。
我個人覺得美國和中國企業(yè)體量來看，垂直賽道領(lǐng)域的目標企業(yè)體量，在任何一個垂直賽道其實都是可以支撐一家上市公司，甚至幾家上市公司。其實對于一個垂直賽道創(chuàng)業(yè)來說，你能夠看到客戶群體不需要很多，不需要幾十萬，或者幾百萬目標客戶群體，你不是要做通用性的產(chǎn)品，你是要做行業(yè)垂直解決方案，你的目標客戶群體有上萬家有價值的客戶就足以。
比如你可以想象一家公司它的產(chǎn)品如果有價值，它的服務(wù)能夠高品質(zhì)的情況下，它要服務(wù)上萬家企業(yè)其實難度是很高的，美國很多SaaS公司在上市的時候可能服務(wù)就幾千家，以千作為一個級別。當(dāng)然它在一家公司所獲得的客戶預(yù)算是足夠高的。
其實對于中國創(chuàng)業(yè)者來說的話，任何一個垂直行業(yè)其實不用太考慮天花板的問題，你要考慮的是服務(wù)能力、產(chǎn)品價值是多少，只要你的產(chǎn)品價值和服務(wù)能力跟的上，把服務(wù)能力做厚，你能夠做幾千家?guī)兹f家有價值的客戶，你這個公司銷售收入就足夠高了?！?/p>
第三，不追風(fēng)口，堅持自己提前布局。例如，勞動力管理的勞勤、人力資本的肯耐珂薩、CDM領(lǐng)域的云信達、電子簽名的e簽寶等都是他們團隊提前布局的案例。
第四，就像上文所說，很多他的被投企業(yè)大部分都過億營收，過億的意義是什么呢？
陳利偉解釋道，當(dāng)前中國TO B領(lǐng)域存在一個問題就是中等收入陷阱問題。中等收入如果放在中國當(dāng)下的TO B領(lǐng)域收入來看差不多有大幾千萬，大幾千萬的收入，這是一個門檻，大部分的公司其實在大幾千萬的收入上無法獲得更高的增長空間。
其實傳統(tǒng)的軟件公司也存在這個問題，我從零做到幾千萬收入上不去了，一個億，永遠都上不去了，這個問題的話背后就是有一些公司跨過去了，跨過去的原因是一個他自己內(nèi)部構(gòu)建起來一個模型。
一個億是一個什么概念，一個億是如果你客單價在幾萬塊錢。目前，中國現(xiàn)在大部分的SaaS公司其實客單價是在5到10萬區(qū)間的。
“而一個億可能一部分是新增客戶，也可能是一部分是老客戶續(xù)費。其實進入1000、2000家客戶的話，這個公司的客戶群體覆蓋相對是比較有規(guī)模的。
那么，如果企業(yè)有1000、2000家客戶要拓展服務(wù)的話，需要多少銷售呢？至少差不多有百人或以上的銷售。
其實到了百人銷售階段，企業(yè)就要面臨如何搭建銷售管理體系的問題了。10個人、20個人銷售團隊，創(chuàng)始人可以直接管，百人銷售的話需要創(chuàng)始人KPI的制定。
銷售體系的打造，創(chuàng)始人要保證每一個銷售人效達到比較高的水平情況下一定是有銷售體系的。如果按照這樣來看當(dāng)企業(yè)營收過一個億，相對銷售體系，產(chǎn)品的能力，這些可能是有一定的體系化能力的要求在里面的。所以說，過了一億的公司可能就已經(jīng)邁過了中等收入陷阱?！?/p>
在采訪的后期，我們聊到了一個話題，就是他的被投企業(yè)曾經(jīng)告訴我，2017年是TO B的資本寒冬，很多投資人已經(jīng)放棄投這個領(lǐng)域，而他們團隊一直堅守，甚至可能被吐槽，這個團隊很傻?！盀槭裁匆獔猿?？是什么讓你們堅持下去的，不覺得自己很傻嗎？”我問道。
陳利偉解釋道，首先，這和東方富海整個投資氛圍有關(guān)。東方富海近幾年重要的打法就是基金專業(yè)化，每個基金團隊都在自己專業(yè)領(lǐng)域持續(xù)深耕，而且公司對于持續(xù)深耕的包容性是非常強的，我覺得這是一個大的背景。
其次，我覺得從整個美國TO B市場分析來看，確實是要靠熬才能出來。我們看到中國很多TO B公司創(chuàng)始人在分享經(jīng)驗的時候，也都講到不同階段產(chǎn)品情況，需要時間積累才能敢真的把產(chǎn)品拿出來。
同時，公司在產(chǎn)品研發(fā)、測試、上線、商業(yè)化，用的過程中積累客戶可能又有一個三五年時期，到了進入到一個增長的過程，這六七年就過去了，要上市的話可能又有三五年時間，所以這是這個賽道長期的規(guī)律。
但從投資的角度，因為股權(quán)投資還是偏長期的，股權(quán)是長期的，如果長期年化回報率可以達到比較高的價值的話，這個事情還是很好的。
“我在朋友圈里曾發(fā)了一句話，就是告訴大家不要太擔(dān)心，周期雖然很長，但這些公司一旦上市之后它資本回報率價值是很高的，完全可以覆蓋時間周期的。在某種程度來說你在熬時間周期，它每年都在持續(xù)產(chǎn)生價值，這是一個非常好的事情，像最近在美國上市的明星2B公司zoom，上市前一共融了1.5億美金左右，上市的市值是200億美金，資本效率是133倍，高于很多的2C公司。
這也像巴菲特大會上，一直在談長期價值的理念，其實在TO B上也有體現(xiàn)。時間是在產(chǎn)生價值的，這個時間不是在流失價值，時間是價值的玫瑰，對于好公司而言”陳利偉說道。
