汽車后市場近幾年持續(xù)火爆，大量創(chuàng)業(yè)公司和投資機(jī)構(gòu)參與其中，而新焦點(diǎn)作為唯一一家獨(dú)立維修保養(yǎng)稀缺標(biāo)的，在香港、臺灣股市卻未受到追捧，市值早已被途虎養(yǎng)車、中馳車福等一眾新生代趕超。
新焦點(diǎn)于1989年成立，開始為AutoZone和Autobacs等海外知名汽車后市場公司生產(chǎn)配件。2005年2月在香港上市，資金逐漸充裕之后便開始大力收購國內(nèi)的汽車后市場公司。
2011年，新焦點(diǎn)迎來了營業(yè)額與股價(jià)的雙巔峰，之后股價(jià)一路走低，營業(yè)額和利潤水平也呈下降趨勢。2013年8月，鼎暉向新焦點(diǎn)注資9,737萬美元，對其進(jìn)行了控股投資，占股達(dá)56.8%。
通過控股新焦點(diǎn)，鼎暉完成了汽車后市場布局，并派駐管理團(tuán)隊(duì)形成了新的發(fā)展戰(zhàn)略，但未見成效。愛分析將著眼于商業(yè)模式、業(yè)績表現(xiàn)、未來預(yù)期，在定性層面對新焦點(diǎn)進(jìn)行分析，力圖清晰呈現(xiàn)出公司商業(yè)邏輯及未來軌跡，希望為國內(nèi)汽車后市場公司提供借鑒。
汽車全生命周期中，利潤最豐厚的階段是在后市場。10年前，新焦點(diǎn)管理層就看到了國內(nèi)汽車后市場的巨大潛力，將業(yè)務(wù)重心由向北美出口汽車配件，逐漸轉(zhuǎn)到國內(nèi)汽車后市場。
新焦點(diǎn)進(jìn)入后市場，先從汽車維修保養(yǎng)業(yè)務(wù)開始布局，收購了北京愛義行、臺灣麗車坊和深圳永隆行等公司。之后又布局了汽配業(yè)務(wù)，收購了浙江歐特隆、湖北歐特隆和遼寧新天成等公司。
對于維保業(yè)務(wù)來說，既有店面已占據(jù)最優(yōu)位置，對周邊客戶人群完成覆蓋。對市場新入者來說，開設(shè)新店拓展客戶難度大，生存成本高。對于汽配業(yè)務(wù)來說，門店、供應(yīng)鏈系統(tǒng)和上下游資源都需要大量時(shí)間精力來開發(fā)。
依靠收購來拓展新業(yè)務(wù)，本是成本最低和效果最好的方式。然而在實(shí)際操作中，新焦點(diǎn)對于收購標(biāo)的選擇不當(dāng)、管理也沒有跟上，并未帶來預(yù)期的成果。
早期新焦點(diǎn)的區(qū)域布局計(jì)劃是“黃金十字線”，即在華北、華南、華東和西部分別收購公司進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，然而這樣的戰(zhàn)略只是讓新焦點(diǎn)在短期內(nèi)有了好看的財(cái)務(wù)報(bào)表，并不利于集團(tuán)的長久發(fā)展。
首先，新焦點(diǎn)的管理層只顧跑馬圈地，盲目擴(kuò)張所覆蓋的區(qū)域，但無力使附屬公司發(fā)展的更好。因?yàn)榫S保服務(wù)業(yè)態(tài)區(qū)域特性明顯，客戶需求與業(yè)態(tài)發(fā)展存在差異化，大范圍、跨區(qū)域的拓展方式無法發(fā)揮現(xiàn)有區(qū)域的客戶和管理優(yōu)勢，缺乏規(guī)模效應(yīng)。
而且，新焦點(diǎn)只是單純追求營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的增加，導(dǎo)致網(wǎng)點(diǎn)過于分散，單點(diǎn)分布的方式管理難度大、成本高，與其他地區(qū)缺乏協(xié)同效應(yīng)。
其次，從配件的生產(chǎn)、流通到使用，整個(gè)流通過程的毛利率超過50%。新焦點(diǎn)本可以自產(chǎn)、自銷、自用，提高集團(tuán)業(yè)務(wù)整體的毛利水平，但實(shí)際上各業(yè)務(wù)板塊之間本應(yīng)有的協(xié)同效應(yīng)，和上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局的優(yōu)勢并未發(fā)揮出來。根據(jù)財(cái)報(bào)，各業(yè)務(wù)板塊之間的營業(yè)額占比尚不到1%。
由于收購后的經(jīng)營管理沒有跟上，導(dǎo)致附屬公司的營收和盈利情況難以達(dá)到預(yù)期，嚴(yán)重的商譽(yù)減值造成了新焦點(diǎn)的虧損，而且收購還占用了大量現(xiàn)金流。這種情況以附屬公司數(shù)量最多的2012和2013年最為嚴(yán)重，直到2014年開始出售附屬公司才得到緩解。
2013年8月，鼎暉投資以11億人民幣的估值對新焦點(diǎn)進(jìn)行了控股式投資，也帶來了戰(zhàn)略調(diào)整。
出售附屬公司以節(jié)流
戰(zhàn)略調(diào)整分為兩個(gè)方面，一是“節(jié)流”，即出售經(jīng)營不善或與集團(tuán)發(fā)展方向不符的附屬公司。
2011年9月以8400萬的價(jià)格收購的湖北歐特隆，于2014年12月以2300萬的價(jià)格出售。
臺灣新焦點(diǎn)和新焦點(diǎn)麗車坊兩家臺灣地區(qū)的附屬公司由于虧損過于嚴(yán)重，凈資產(chǎn)已為負(fù)數(shù)，被以1元的價(jià)格出售給了公司原股東。
2011年6月以6400萬的價(jià)格收購51%股權(quán)的上海追得，由于毛利率持續(xù)下降，且主營業(yè)務(wù)與集團(tuán)戰(zhàn)略方向契合度不高，于2016年12月以2000萬的價(jià)格出售給原股東。
上海新焦點(diǎn)和深圳永隆行于2017年2月，分別出售給了“典典養(yǎng)車”和“途虎養(yǎng)車”兩家年輕的汽車后市場創(chuàng)業(yè)公司，在這筆交易中新焦點(diǎn)獲得了較好的投資收益。
新焦點(diǎn)還撤銷了對部分目標(biāo)公司的收購計(jì)劃，以回收現(xiàn)金集中資源向新方向發(fā)展。
與兩油平臺合作、建立電商平臺以開源
二是“開源”，在制造業(yè)務(wù)相對穩(wěn)定且無明顯增長潛力的情況下，新焦點(diǎn)選擇著力發(fā)展與中石油、中石化體系合作的維保門店和B2B汽配電商兩塊業(yè)務(wù)，實(shí)行城市戰(zhàn)略。
在維保業(yè)務(wù)上，新焦點(diǎn)一方面在已經(jīng)站穩(wěn)腳跟的江西、北京、山東、湖北、甘肅、長春等區(qū)域內(nèi)部擴(kuò)張，增加門店數(shù)量，深耕現(xiàn)有市場，繼續(xù)提升在當(dāng)?shù)氐钠放浦群涂蛻粽扯取?/p>
另一方面關(guān)注門店實(shí)際運(yùn)營情況，對于運(yùn)營情況不好的門店進(jìn)行整改或關(guān)閉。2016年，新焦點(diǎn)大規(guī)模裁撤了全國范圍內(nèi)的40多家門店。
新焦點(diǎn)未來主要策略是與中石化、中石油體系的加油站合作，在加油站內(nèi)開設(shè)連鎖維保店。借助中石化、中石油在全國范圍內(nèi)的5萬多家加油站，突破一般維保連鎖企業(yè)面對的新門店選址、統(tǒng)一商業(yè)場景的瓶頸，從而大幅提升開設(shè)門店的速度和標(biāo)準(zhǔn)化程度。
同時(shí)，為快速提高門店數(shù)量和市場占有率，新焦點(diǎn)推行合作創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，吸納優(yōu)秀員工及團(tuán)隊(duì)開設(shè)新門店，由員工和集團(tuán)共同出資，由集團(tuán)提供資金、技術(shù)、采購、市場營銷、銷售和IT系統(tǒng)等，統(tǒng)一維保連鎖門店招牌及形象設(shè)計(jì)，形成品牌辨識度。
基于與中石化湖北公司的戰(zhàn)略合作，2016年新焦點(diǎn)在湖北境內(nèi)的加油站開設(shè)了64家維保門店。之后新焦點(diǎn)又與中石化天津、江西、安徽、廣東公司和中石油甘肅、北京公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，并將繼續(xù)擴(kuò)大與中石化、中石油的合作范圍。
截止至2016年12月31日，新焦點(diǎn)的連鎖維保門店一共有176家，其中跟加油站合作的門店有132家（中石化104家、中石油28家）。
汽配業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型線上B2B
在汽配業(yè)務(wù)上，新焦點(diǎn)將主要關(guān)注現(xiàn)有華東、東北、華北市場的發(fā)展，加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部集中采購，降低采購成本，增加協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，調(diào)整批發(fā)業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以剛需的保養(yǎng)件及易損件為主，大宗產(chǎn)品直接與生廠商合作，以自有貼牌的方式進(jìn)行采購。
2016年，新焦點(diǎn)將汽配批發(fā)業(yè)務(wù)全部納入“美車驛站”B2B電商平臺，發(fā)揮在商品、渠道和人力資源方面的協(xié)同效應(yīng)，在所在區(qū)域取代經(jīng)銷商和汽配城，使汽配批發(fā)業(yè)務(wù)的規(guī)模和營收快速提升。電商平臺上除自營產(chǎn)品以外，也吸納大型批發(fā)商在平臺上開始店鋪，并為其提供銷售、收款和配送服務(wù)，構(gòu)建自營與第三方銷售一體的電商平臺。
綜合以上，新焦點(diǎn)的汽車后市場戰(zhàn)略始終是與行業(yè)發(fā)展趨勢相吻合的。從10年前通過收購方式布局維修保養(yǎng)，到聯(lián)合兩桶油開設(shè)維保店，再到整合公司資源建立汽配線上B2B平臺，新焦點(diǎn)都踩準(zhǔn)了發(fā)展節(jié)點(diǎn)。
但公司戰(zhàn)略落地能力明顯不強(qiáng)，鼎暉成為控股股東之后，管理層注入的新鮮血液也不多。我們預(yù)計(jì)未來新焦點(diǎn)走出泥潭煥發(fā)第二春的難度較大。
（圖片來源于愛分析ifenxi原文，運(yùn)用于傳遞信息，版權(quán)歸原作者所有）
