天使投資人吳智勇在央視的《創(chuàng)業(yè)英雄匯》上遇到這樣一位創(chuàng)業(yè)者：他的項(xiàng)目核心是在松樹(shù)中提取松香作為原料來(lái)生產(chǎn)燃料代替柴油等。從項(xiàng)目本身看：提升效率、節(jié)能環(huán)保，還是很優(yōu)質(zhì)的。
但吳智勇在快速的做了一個(gè)簡(jiǎn)單算術(shù)題后，拒絕了該項(xiàng)目。
全國(guó)一年可以出產(chǎn)的松香有多少？
一頓松香可提取的燃料油有多少？
一公斤可以賣(mài)多少錢(qián)？
——那么全中國(guó)的松香如果全都被用于生產(chǎn)這種燃料的話，總共能賺多少錢(qián)？
一番計(jì)算后，創(chuàng)業(yè)者給出了「不到 4 個(gè)億」的答案。
吳智勇對(duì)這個(gè)數(shù)字并不滿意——即便是全中國(guó)的松香都給你，你所有的銷售額也僅有 4 個(gè)億，況且你怎么可能拿下全部的松香。
「一年最多最多是三四個(gè)億的規(guī)模，我怎么投你？」
吳智勇是天使投資機(jī)構(gòu)「豐厚資本」的創(chuàng)始合伙人之一，從資本的角度來(lái)判斷，這樣的項(xiàng)目「是個(gè)好生意，但是天花板太低，沒(méi)有資本價(jià)值」。
投資人們經(jīng)常會(huì)講到「這個(gè)項(xiàng)目的想象空間很大」，其實(shí)這里的想象空間，幾乎可以等同于資本追求的「資本投資價(jià)值」。吳智勇解釋：說(shuō)白了，想象空間就是指你的市場(chǎng)規(guī)模有多大，天花板有多高。它是一個(gè)千億、百億的市場(chǎng)，還是十億、四億？如果只有十億、四億這個(gè)想象空間就太少了，相應(yīng)的資本價(jià)值也會(huì)極低。
對(duì)于這樣的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，他們往往建議創(chuàng)業(yè)者通過(guò)其他渠道融資，做成一樁規(guī)模不大但是很不錯(cuò)的賺錢(qián)生意。
在資本整體變得理性冷峻的 2016 年中，豐厚資本共投資 22 個(gè)項(xiàng)目，相比于 2015 年的 40 多個(gè)項(xiàng)目，數(shù)字有所下降，但依然處于 IT 桔子統(tǒng)計(jì)的 2016 活躍天使機(jī)構(gòu)的 TOP 20 中，保持著相對(duì)穩(wěn)定的投資節(jié)奏。
經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)一年，而且看似要持續(xù)的「寒冬」的磨煉，那些「講故事型」的創(chuàng)業(yè)公司幾乎不再有輕松拿錢(qián)的可能性，那么投資機(jī)構(gòu)是否還會(huì)考慮那些「還沒(méi)有明晰商業(yè)模式」的創(chuàng)業(yè)公司呢？
吳智勇表示做早期投資，這是天使投資機(jī)構(gòu)必須要面對(duì)的情況——陪著公司去探索商業(yè)模式?！钢皇钦w上，相對(duì)于前兩年要謹(jǐn)慎一些?！箙侵怯抡f(shuō)：「現(xiàn)在拿天使階段的時(shí)候可能需團(tuán)隊(duì)得把產(chǎn)品做出來(lái)了，盡管之后還需要不斷的迭代和完善，去改善體驗(yàn)?！?/p>
豐厚資本投資的「青藤云安全」在此前的兩年中都在做產(chǎn)品，直到去年下半年才開(kāi)始有銷售收入，最近還成為十年以來(lái)第一家也是唯一一家入選 Gartner 全球安全指南的中國(guó)初創(chuàng)公司；另外一家垂直的國(guó)際機(jī)票、路線搜索應(yīng)用「iGola 騎鵝旅行」在豐厚投資三年后才完成產(chǎn)品的持續(xù)迭代，幾個(gè)月前，iGola 騎鵝旅行獲得了最新一輪 1.3 億元人民幣的投資。
iGola 騎鵝旅行便是吳智勇所說(shuō)的「資本價(jià)值」大的項(xiàng)目——
國(guó)際機(jī)票搜索，是有機(jī)會(huì)成為在攜程和去哪兒之外另一個(gè)旅行、垂直類的搜索引擎，再加上它「全球性」的特點(diǎn)，使得它在用戶量上「有很大的想象空間」。這是早期投資人所找的「對(duì)的事」，再加上 iGola 騎鵝旅行團(tuán)隊(duì)的「對(duì)的人」，該項(xiàng)目在 2014 年 2 月獲得豐厚資本數(shù)百萬(wàn)人民幣投資，此后兩年多經(jīng)過(guò)在產(chǎn)品打磨、合作伙伴對(duì)接等方面的努力為它筑造了很高的門(mén)檻，并順利獲得后續(xù)大額融資。
成立豐厚資本之前，吳智勇曾在德意志銀行戰(zhàn)略投資部、貝祥投資集團(tuán)任職，十多年的投行和投資工作經(jīng)歷讓吳智勇打下了扎實(shí)的基礎(chǔ)。之后他在賽伯樂(lè)、英聯(lián)等知名投資基金從業(yè)，直到 2013 年底，吳智勇與譚群釗、楊守彬、岳弢另外三個(gè)合伙人做起了豐厚資本。
從需要做詳盡盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)模型、行業(yè)研究、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)背景調(diào)查、交易談判等深度流程的 PE 投資到有時(shí)會(huì)簡(jiǎn)略財(cái)務(wù)模型預(yù)測(cè)、盡職調(diào)查相對(duì)簡(jiǎn)單、流程更快的 VC 階段，再到?jīng)]有太多數(shù)據(jù)可參考、重在看人、看事情本身的天使投資階段，吳智勇是在完成一個(gè)職業(yè)生涯的「降維打擊」——他了解一家正規(guī)、成熟的基金如何完成投資的全部流程，他也期望將目前只做早期投資的豐厚資本帶領(lǐng)成為一個(gè)更加成熟的投資機(jī)構(gòu)。
吳智勇說(shuō)：「這沒(méi)有什么在炫耀的，這只是我們機(jī)構(gòu)的一個(gè)特色?！?/p>
過(guò)去 3 年，豐厚資本管理了 2 期共計(jì) 5 億元的人民幣基金，聚焦天使到 A 輪的早期階段，累計(jì)投資項(xiàng)目 95 個(gè)，其中 1 期基金投資 35 個(gè)，2 期基金投資 60 個(gè)。平均每季度投資項(xiàng)目 7.3 個(gè)。
豐厚資本重點(diǎn)關(guān)注文娛體育、企業(yè)服務(wù)、消費(fèi)升級(jí)三大核心領(lǐng)域。在已投資項(xiàng)目中，文娛體育項(xiàng)目有 32 個(gè)，占總項(xiàng)目數(shù)的 35%；企業(yè)服務(wù)項(xiàng)目 20 個(gè)，占比 24%，成為文娛之后的第二大類；消費(fèi)升級(jí)項(xiàng)目 17 個(gè)，占比 19%。
據(jù)豐厚資本透露，一期基金所投項(xiàng)目成功進(jìn)入下一輪的比率達(dá)到了 49%，二期基金所投項(xiàng)目中已有 37% 的項(xiàng)目成功拿到下一輪融資。
2016 年歲末年初是被創(chuàng)投圈公認(rèn)為的、正在經(jīng)歷的「資本最寒冬」，從 2016 年 11 月開(kāi)始，豐厚資本所投項(xiàng)目先后有世界高鐵網(wǎng)、iGola 騎鵝旅行、有禮派、醫(yī)鳴科技、23 魔方、近醫(yī)通、咖啡零點(diǎn)吧、白熊閱讀、逗哈科技、有車(chē)位、寄云科技、萬(wàn)界數(shù)據(jù)等 12 個(gè)項(xiàng)目共計(jì)獲得近 5 億元的融資。
日前，豐厚資本已完成其第三期基金的首次入資交割，第三期基金開(kāi)始進(jìn)入投資期。
