在年初庫存壓力上升、技術(shù)回調(diào)雙重作用力之下,本周大宗商品整體走跌,周三集體大跌,化工板塊重挫跳水,玻璃收盤跌停,橡膠盤中跌到了 17660元/噸,刷新年內(nèi)低點(diǎn),PP跌3.97%,PVC跌3.9%,塑料跌3.63%。其余品種中,棉花跌3.85%,滬鎳跌3.3%,PTA跌 3.26%,菜粕等的跌幅超2%,鄭油、白糖等15個(gè)品種的跌幅超過了1%。跌幅之大、品種之多,為春節(jié)后首次。
廣州日報(bào)記者調(diào)查珠三角地區(qū)近期大宗商品交易,進(jìn)貨商積極性有所下降,消費(fèi)終端的需求增長速度無法抵消北方港口的庫存壓力。而部分機(jī)構(gòu)預(yù)期央行將調(diào)整貨幣政策,防范金融風(fēng)險(xiǎn)。未來3個(gè)月,大宗商品回調(diào)的可能性增大,領(lǐng)頭羊板塊“黑色系”產(chǎn)品面臨方向性選擇。
風(fēng)險(xiǎn)一:國際油價(jià)回調(diào)概率增
國際油價(jià)是大宗商品的領(lǐng)頭羊,對于整個(gè)市場有著重要的影響,不僅直接作用于化工板塊,而且與金屬、貴金屬、黑色系板塊均有千絲萬縷的聯(lián)系。而近期化工板塊的連續(xù)走跌正是來源于國際油價(jià)走勢的不盡如人意。
技術(shù)面面臨“久盤必跌”的選擇,國際市場對沖基金持有超過10億桶原油多頭合約,凈多倉迭創(chuàng)新高,但是,原油波動率卻迅速下降,油價(jià)在51~54.5美元/桶的狹小空間里振蕩,時(shí)間已經(jīng)超過了2個(gè)月,短線出現(xiàn)調(diào)整行情的概率增大。
風(fēng)險(xiǎn)二:大宗商品反彈存壓力
未來3個(gè)月時(shí)間里,貨幣政策并不利于大宗商品反彈。
多家投資機(jī)構(gòu)預(yù)期,如果2017年中國想在保持經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就應(yīng)將貨幣供應(yīng)量的增幅控制在略微低于2016年的水平,而1~2季度的選擇特別關(guān)鍵。這一預(yù)期并不利于大宗商品市場反彈。
風(fēng)險(xiǎn)三:多品種庫存處上升周期
本周橡膠價(jià)格之所以出現(xiàn)走跌,主要源自于庫存壓力:2月底,青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)上漲至16.62萬噸,較2月中旬15.66萬噸整體增加0.96萬噸,漲幅6.13%。而下游工廠開工率較年前略有下滑,補(bǔ)庫有所放緩,因此,庫存仍處于上升周期。
廣州日報(bào)記者調(diào)查珠三角市場發(fā)現(xiàn),過去2個(gè)月時(shí)間,終端需求未有明顯回暖,貿(mào)易商進(jìn)貨態(tài)度不算特別積極,意味著主動補(bǔ)庫存或?qū)⒔咏猜暋?/p>
黑色系產(chǎn)品的終端市場——地產(chǎn)市場短線并不被看好:2017年房貸收緊,地產(chǎn)銷量將持續(xù)回落,第二季度地產(chǎn)投資增速則存在較大下行的風(fēng)險(xiǎn)?;ǚ矫?,1~2季度比較難重現(xiàn)去年的強(qiáng)勁走勢。
操作建議:未來3個(gè)月調(diào)整是大概率 多空博弈中可雙向操作
中國國際期貨、諾亞財(cái)富、廣東金礦投資集團(tuán)的分析師認(rèn)為,未來3個(gè)月,大宗商品出現(xiàn)較大調(diào)整、保持相對弱勢的可能性較大。多品種可能會出現(xiàn)縮量下跌、陰跌不止的走勢。相對來說,由于多空博弈中空頭力量增加,單日振蕩幅度可能會縮減。另一方面,產(chǎn)品與產(chǎn)品之間將繼續(xù)呈現(xiàn)分化走勢?;て?、農(nóng)產(chǎn)品(11.790, 0.00, 0.00%)維持弱勢的概率較大。金屬之間的差異也將增大。黑色系板塊的不確定性最高,2月底的暴漲走勢已經(jīng)超出了機(jī)構(gòu)預(yù)期。3月中旬之后,資金或“抱團(tuán)取暖”,繼續(xù)投資供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
在此方向性選擇的時(shí)候,投資者應(yīng)該更加謹(jǐn)慎地操作,盲目追高與抄底均不可取。短線來看,可選擇資金關(guān)注度較高的品種,利用多空博弈雙向操作。從中線來看,建議介入“做多”優(yōu)勢品種,分批建倉