2020年10月12-15日，清科集團、投資界聯合華發(fā)集團在珠海舉辦第二十屆中國股權投資年度論壇。這是一場持續(xù)20年的行業(yè)之約，作為行業(yè)年度最受矚目的盛會，現場集結了1000名投資行業(yè)頭部力量，解析政策趨勢、聚焦投資策略、探索價值發(fā)現、前瞻市場未來。20年之際，可謂星光熠熠，群英云集。
會上，天圖投資CEO、管理合伙人馮衛(wèi)東，光速中國創(chuàng)始合伙人韓彥，愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海，嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長衛(wèi)哲，DCM 董事合伙人曾振宇，創(chuàng)世伙伴資本創(chuàng)始主管合伙人周煒圍繞《預見可見，轉型中的資本大局觀》進行了對話，由青松基金創(chuàng)始合伙人劉曉松主持。
以下為對話實錄，經投資界（ID：pedaily2012）精編如下：
劉曉松：我是青松基金的劉曉松，整個會場的主題是20周年，清科20年，中國創(chuàng)業(yè)投資20年，這是一個大日子?！案省弊秩サ粢粰M，那個字是廿（nian），對過去“廿廿”不忘，對未來充滿“廿”想。在會議前，我們跟幾位嘉賓做了一些溝通，嘉賓都是不折不扣的價值投資者，我們信奉企業(yè)的增長才是帶來投資增值的基石。青松基金也是把行研當作最重要的一個投資理念。
本場主題是“預見可見，轉型中的資本大局觀”，首先請嘉賓介紹一下自己。
馮衛(wèi)東：我是天圖投資的管理合伙人馮衛(wèi)東，天圖專注于消費領域的投資，我們涉及到了衣食住行的方方面面，也包括一些服務性的消費，比如說教育、醫(yī)療和零售等。我個人的特點就是喜歡研究思考，今年我最重要的作品是一本書，叫《定位升級》，這本書里面寫了自己關于品牌方面的一些思考。
韓彥：感謝清科的邀請，不知不覺清科已成立20年，感謝邀請我們到珠海來感受風口的力量。
我介紹一下光速，光速是一家全球規(guī)模的風險投資基金，目前管理著超過100億美元的資金，在中國、美國、印度、以色列、東南亞、歐洲做風險投資。光速中國已經有14年的歷史，我們是2006年進入中國的，2011年中國團隊開始創(chuàng)業(yè)，在光速的大平臺下，獨立募資，獨立管理；2016年成為美元和人民幣的雙幣種基金。
2020年對光速中國也是一個變化之年，首先我們更加全球化，除了美國、中國、以色列、印度、歐洲辦公室外，我們還成立了新加坡辦公室覆蓋東南亞的投資。與此同時，光速中國從一家專注早期A、B輪投資的基金，延長成為全周期的風險投資基金。我們設立了關注成長期的2.5億美金成長期基金和光速全球精選基金，總額15億美元的兩個基金。光速投資的重點主要是消費、產業(yè)互聯網和企業(yè)服務硬科技這三大領域，比較著名的案子包括拼多多、美團點評、滿幫集團，還有最近上市的小鵬汽車。
劉二海：20年過得還是蠻快的。我在2003年加入到VC行業(yè)，愉悅資本是2015年成立的。我們主要聚焦在TMT和創(chuàng)新消費領域，集中在早期和成長期的投資。
衛(wèi)哲：首先祝賀清科成立20周年，如果把這20年比喻成一場比賽，嘉御是從下半場才開始的，我們今年是第10年。三句話總結，我們是美元人民幣基金兼顧，TO B、TO C兼施，軟硬兼施，80%的項目我們投資進去，它是不在融資狀態(tài)。我和幾位合伙人都是企業(yè)十年以上的CEO出身，希望通過對企業(yè)的提前咨詢，提前賦能，創(chuàng)造投資機會，各位企業(yè)不差錢的時候找我們。
曾振宇：首先介紹一下DCM。DCM是一家非常典型的風險投資基金，于1996年在硅谷成立。在過去十年間業(yè)務逐漸轉向中國，現在DCM是一家以中國為主，覆蓋中國、美國、日本三個主要IT市場的風險投資基金，管理資金超過40億美金，主要橫跨9支主基金和4支輔基金。我們專注的階段是早中期為主，集中在A輪和B輪，專注的領域是以科技互聯網為主線，向消費端和企業(yè)端的兩端延伸展開。在座的有非常多的老朋友，今天非常高興見到大家。
周煒：我是創(chuàng)世伙伴資本的周煒，我們的團隊做創(chuàng)業(yè)投資14年，這14年其中有十年在國際大基金KPCB，創(chuàng)世伙伴資本今年進入到了第四年。
專注于投資平臺型機會和技術型公司，是我們特別專注的方向及獨到之處。在過去第一個十年，我們捕獲獨角獸的成功率達到30%，29個項目有十個都成為了獨角獸，最近出現第11家。在創(chuàng)世伙伴資本，我們希望能夠復現并超越過去的業(yè)績，過去我們投資的項目有很大的比例是獨角獸，現在我將我們的投資策略升級為“出海獵鯨”——估值十億美金獨角獸不夠酷，獵取到可以成長為百億美金的巨鯨才夠振奮人心，所以我們希望捕獲未來30%的巨鯨，這才是我們的終極目標。
今年1月份開始到9月30日我們完成了第二支美元基金的超額募集，人民幣基金會做第一個close，資金還是比較充裕，所以在早期投資里面希望跟各位機構進行合作。
劉曉松：各位嘉賓都非常富有特色，都是碩果滿滿的基金。進入到第二個環(huán)節(jié)，2020年發(fā)生了太多的事情，你認為哪三件最重要的事情，或者一兩件也行，對未來資本市場和投資有重大的影響，特別是長線影響的事情。
馮衛(wèi)東：這是特別宏大的問題，大家已經感受到的影響就是新冠疫情。比爾蓋茨早就預言到人類將來要跟傳染病長期相隨，這跟人口規(guī)模高密度聚集、人口高度的流動相關，這個疫情遲早會來。將來的常態(tài)化伴隨會給我們的消費，還有社會動員和管理都帶來深刻的變化，我們做消費投資就已經感受到了影響巨大。我們投資了新消費，是受益的。
深圳特區(qū)的二次開放，有很多深刻的變化，中國在這樣一個國際環(huán)境里面，倒逼出來的又一輪的改革，這是全方位的，這個話題也特別宏大。
第三，看起來不那么宏大，真正深遠的影響，是前一段時間看到北京無人駕駛出租車正式上路，之前在長沙有一個試點，這可能才是真正第四次工業(yè)革命的征兆，就是人工智能開始進入實用的領域，就像當年的計算機互聯網一樣，對做科技類的投資會有更大的影響，對消費也會產生巨大的影響。今天的消費投資，因為互聯網在渠道、媒介和消費者行為方面有著翻天覆地的變化，這些我們認為都是有比較深遠的影響。
韓彥：疫情是今年很大的一件事情，這里我再補充幾點我的觀點。第一，我們在疫情下看到了中國全面數字化的機會。在疫情面前，弱者會被淘汰，強者將會越強，我們在線下零售行業(yè)看到這個現象在發(fā)生；在上一次清科活動上，我們討論過未來十年是全球化的十年。疫情下，全球化道路這個大方向沒有變，但是這個道路將變得更加崎嶇，甚至有一些小的迷霧，但是方向沒有變化。
第二，從華為事件上可以看到，中國科技自主化和國產化趨勢，這對早期科技投資人來說是一個挑戰(zhàn)，更是一個機會。
第三，我們看到資本市場的一個明顯變化，去年到今年，無論是從上海的科創(chuàng)板，還是到今年的注冊制，資本市場退出渠道更加多元化，更加的寬敞，國內對好企業(yè)的支持越來越大。這也是資本市場的一個利好消息。
劉二海：這二十年發(fā)生了什么呢？或者說，未來會有哪些改變？我感受特別明顯的一點就是“互聯網時代的落幕”。過去二十年是互聯網的時代，互聯網興盛了20年，到今天其實已經不再是一個所謂的“投資主題”，因為互聯網已經融合到新基礎設施里。
我們所說的“新基礎設施”包括移動互聯網、移動支付、AIoT、智能制造和現代物流，這些硬科技交互作用，構建起新基礎設施，在商業(yè)和生活中扮演著越來越重要的角色。
互聯網本身從1998年興起，到2018年落幕，這期間“互聯網”是一個獨立的投資主題，涌現出大量以流量為基礎的公司。兩三年前，就可以看出這個時代已經結束，到今天看得更加清楚：新的時代已經開始，這就是我們說的“新基礎設施”。
這一點在今年感受非常深刻——投資熱點、產業(yè)趨勢發(fā)生了非常深刻的變化。與此同時發(fā)生的是那些萬億級的巨型行業(yè)的深刻變化。比如說像新能源與汽車領域，汽車行業(yè)有一百多年歷史、非常傳統(tǒng)，卻在近幾年因為電動化發(fā)生了顛覆性的變化。醫(yī)療領域也同樣，以基因技術為代表，正在發(fā)生著深刻的變化。
所以要說站在二十年這個節(jié)點，我感受最深刻的就是，新時代開啟，舊時代終結——基于新基礎設施的巨型企業(yè)正在崛起，新基礎設施也會不斷演進，不斷涌現新機會。但這并不意味著互聯網的作用減弱，相反，互聯網的應用將更加普遍、安全、可靠、經濟。
劉曉松：互聯網時代的落幕是振聾發(fā)聵的一句話，落幕以后，你覺得未來20年，什么東西會登上舞臺？
劉二海：未來二十年的機會在哪里？應該是兩件事情，一個是目前還沒有連接的那一部分會被連接；另一個就是智能化。隨著新基礎設施的不斷完善，所有行業(yè)會被重建。
衛(wèi)哲：我講三個脫鉤，資本市場脫鉤，技術脫鉤和貿易脫鉤，結論是資本市場脫鉤不怕，貿易脫鉤不能，技術脫鉤不好辦。資本市場脫鉤為什么不怕呢？港股和A股的改革也很好，對投資和退出都不是問題，今年有家企業(yè)在香港上市，募資100億，凍結資金達1.5萬億，證明資本是充裕的。中美資本市場脫鉤也看到很多中概股開始在香港二次上市，中美資本市場脫鉤在股權投資行業(yè)是不怕的。
技術脫鉤，這是我們的機會。再就是創(chuàng)業(yè)板注冊制的影響，比科創(chuàng)板還要大，科創(chuàng)可以理解為國家出了一個鼓勵名單，可以注冊制上科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板提出了少量的不鼓勵名單，剩下的都鼓勵，這是更大改革的開始。
我們的結論，有點像高考大學擴招，進大學真不難，敲鐘沒有什么光榮的，進985和211才難。我們心中的211就是200億市值的公司，退出預期低于200億，我們不投，我們還是要尊重二級市場對這些公司的估值，退出預期低于200億市值的公司不看，看了也有可能不投。海外也一樣，沒有20億美金真別上市，所以我們考大學容易了，但進好大學變成了我們新的要求。
另外，今年感受最深的是消費品行業(yè)波濤洶涌，今天登上頭條的不再是互聯網公司，動輒告訴你說是一個醬油5000億，一個電子煙是2、3千億，千億的消費層出不窮，至少有100家過千億的消費公司是我們今天沒有看到的。還有存量經濟，效率為王，終于在供給側沒有太大變化的時候，產業(yè)互聯網需求側開始變化了，浮出水面的很多，還有半saas的公司上市，達到了5、6百億，暗流涌動我們已經看到了。一些標志性的事件，證明了中國內循環(huán)和內需的消費，是已經看得見的，但是企業(yè)軟件和企業(yè)服務暗流涌動，很快也會轉為波濤洶涌。
劉曉松：不愧是阿里巴巴的老CEO，講得非常好，信息量非常大。
曾振宇：今年確實是非常特殊的一年，每個細小事件拿出來都可以講一個下午。作為一個科技互聯網領域的投資者，有幾點最明確的感受：第一，今年全球的數字化進程在加速，同時數字化進程的代表公司在資本市場上受到了持續(xù)的高溢價和追捧，業(yè)務實質的加強和資本市場的溢價，這兩者在形成一個不斷加速的正循環(huán)。
三月份的時候，整個市場處于一個螺旋式下降的狀態(tài)，當美國政府公布了很好的刺激方案，當科技公司陸續(xù)宣布了自己的收入和盈利狀況之后，整個市場進入了一個快速的上升期?；仡^來看，除了像亞馬遜、蘋果、Salesforce, 包括阿里、騰訊在今年有很大的漲幅，新進的公司，像特斯拉、Zoom等等都在一個急速增長的過程中。有兩個原因，第一，疫情本身促進了數字化進程的加速，而且在數字化中的領頭羊，在一個強者恒強的狀態(tài)下，優(yōu)勢持續(xù)放大；其次，資本市場給了很高估值，這些公司的生意實質和力量在加強，可能會對整個行業(yè)有著非常深遠和長期的影響。
作為這個行業(yè)的從業(yè)者，從DCM投資的公司中也能看到，如果以資本市場來看，我們在美國市場投資的一家公司Bill.com，在過去一段時間也增長迅猛；在日本市場投資的項目，Sansan、Free這樣的企業(yè)軟件SaaS公司，在公開市場上也表現不錯；中國的公司像快手、唯品會都還在高速增長中，還有在線教育的公司，豌豆思維、51talk這樣的公司，發(fā)展得也非?？?。
第一個觀察是在線化的加快，同時資本市場在給頭部公司給出更高的溢價，這是在正向加強的循環(huán)當中。
第二個觀察是整個國產基礎軟件的加速和進化，在今年中國和美國之間的爭端，特別是在科技上的競爭，突然讓去IOE、獨立自主研發(fā)變得前所未有的迫切，不管是在政策，還是在市場上，我們幾乎所有做獨立自主軟件和基礎軟件研發(fā)的公司，在今年都完成了來自美元或人民幣基金的新一輪的融資，大家的力量都在加強。這對于不管是創(chuàng)業(yè)者還是投資者，都是一個很好的現象，可以看到這個現象在迅速的放大，持續(xù)加強的過程當中。這一點也會對今后三到五年里面，怎么樣指導我們投資，影響我們的退出，帶來一個直接和具體的影響。
第三點觀察是我們看到整個經濟困難還是挺大的，我們投資的做招聘相關的網站，跟進出口相關的網站，現在數據略有回升，但是事實上面臨的經濟壓力還是挺大的。這樣的壓力怎么樣傳導到創(chuàng)業(yè)投資的領域當中，最終怎么樣影響市場，影響退出，可能還有待進一步的觀察，但是它是一個非常長期和持續(xù)的因素。
劉曉松：你談到數字化進程的加速，代表性的互聯網公司如阿里、亞馬遜、蘋果都還在加速成長，同時導致在資本市場也得到更高的追捧。我想問這個過程，是不是泡沫，會不會破，如果破了，是什么樣的原因？這個導火索是什么？
曾振宇：我還不是一個二級市場的專業(yè)投資者，未必說得那么準確和篤定。有幾個正向的因素決定還不會破，整個貨幣超發(fā)是非常嚴重的，所有的人都希望把錢放在好的資產里，放在股票里，放在公司里，而不是放在現金里。在這樣的狀態(tài)下，錢會涌進資本市場，同時在資本市場里會選擇成長性好、安全性高的頭部企業(yè)，這樣的公司在投資標的上有更高的安全性，在事實的競爭上壟斷力在加強，這是很好的標的，這是驅動整個成長的最關鍵的因素，這個因素不破，中間有一些調整，不會影響持續(xù)上升的大趨勢。
這里面也有階段性的風險和壓力，我覺得還是挺大的。美股過去10個月里面，像SPAC這樣反向并購的公司，這是一個挺典型的。在市場比較熱的情況下出現的金融創(chuàng)新工具，先成立一個殼公司，比較有錢，收購一個上市公司，今年大概有60個這樣的公司，甚至出現了超大的殼公司，這是一個挺典型的象征，市場在很熱的一個狀態(tài)。
同時還有一個壓力，就是整個實體經濟確實還是在各個方面，在全球化進程受挫時有很大的壓力，這樣的壓力最終怎么樣傳導到科技股票市場里面，怎么樣通過影響科技股票市場的心態(tài)和氛圍，甚至最終影響美股的凈收益，最終導致市場的調整，現在還看不出來。
周煒：大家說得挺充分，我就談一點虛的，談一點情懷。我覺得今年創(chuàng)投圈有一個特征很明顯，我自己總結叫一個世界，一個夢想，兩套系統(tǒng)，更多機會。
我在今年募資的過程中，跟國外的大機構討論，非常明確感受到他們知道“一個世界，兩套系統(tǒng)”會發(fā)生。這會造成的影響是什么？我跟我的LP經常講，中國的體量是可以單獨成為一個世界的，投資中國就是投資未來。一個世界，兩套系統(tǒng)，必然會發(fā)生，但是會給我們帶來更多的機會，過去大量的工業(yè)軟件是免費的，我們都不會去投。關系半切斷，帶來中國的本土機會都出現了，這些公司都可以投，不見得是壞事，所以是更多機會的過程，這一點是比較清晰的。
這么多年做投資，我是學物理電子的技術男，雖然投了很多成功的企業(yè)，像京東、宜信、喜馬拉雅等，但技術男的極客夢想還是一直在的。硅谷有一個投資人說過一句“我們向往的是星辰大海，你卻給我140個字符?！狈浅Ｇ泻衔业男木?，我們非常希望能夠做一些超越性的事情，但是風險投資在中國過去20年里，其實是模式驅動，投的大量的都是這種模式性的公司，TO C的娛樂型項目帶來了很好的回報，但是創(chuàng)投發(fā)展到今天，單純追求回報的消費類項目投資可以轉向去追求一些高技術的、更具未來發(fā)展形態(tài)的項目了。
今年是創(chuàng)投發(fā)展的一個轉折點，在中國創(chuàng)業(yè)者要從成為喬布斯的時代，進階到成為馬斯克的時代，這些創(chuàng)業(yè)者是投資者要去尋找和追求的。也就是說，在中國投資超前技術是創(chuàng)投下一階段的關鍵。
我在微信朋友圈說過，不知道為什么大家把喬布斯和馬斯克來進行比較，馬斯克的境界比喬布斯還要高，很多人不認同，我解釋一下我的觀點。喬布斯當然很偉大，但馬斯克更具極客精神，他的眼光和視野則更為超前，他是意識先于存在的最佳踐行者。
我覺得現在中國也面臨著這樣的機會，投資超前的技術從而改變時代成為可能。過去20年確實沒有這種機會。消費品發(fā)展態(tài)勢確實非常迅猛，但我個人還是更鐘情于技術，享受技術升級迭代帶給人類的這種驚喜；我還是希望有朝一日人類能登陸火星，能把更多夢想照進現實。所以我不可能將重要精力去投資一些消費、娛樂、水和酒的。
生逢其時，我們現在終于有機會可以進入在中國尋找馬斯克的時代，我呼吁投資人可以勇敢嘗試。講情懷的投資人可能不被理解，但是我仍然會全力以赴付諸一試。
劉曉松：馬斯克時代到來，居然要取代喬幫主，相信有很多人要批評你了。最后還有一個話題，就是你所關注的行業(yè)，因為每個人都已經介紹了自己聚焦的領域，在2021年，就是廿廿后的第一年，有什么樣的機遇？
馮衛(wèi)東：我們是投消費的，我從小的理想也是當一個科學家，從長期來看，科學技術是第一生產力，科技有最大的外部效應，巴菲特和芒格都說科技改善了消費者，但是投資人往往沒有得到改善。
在廿廿后有很多深刻的變化，我看到了幾個點：一個是疫情讓線上商業(yè)加速發(fā)展，我們投的一些互聯網上的消費產品，投了生鮮的百果園都是有收益的，線上化企業(yè)都已經回不去了，還有線上的教育，都是未來會受益的。
天圖依然關注幾個大的領域，天圖一直在這幾個領域是比較關注的。一個是大食品，這個是中國恩格爾系數差不多還有30%，還有大量的創(chuàng)新出現，代際變遷和消費者的理念變了，過去是解決有沒有的問題，現在不光是要變得好，還要有逼格。第二個是大家居，也是占消費很大的比重。第三個是醫(yī)療，疫情也喚起了對健康的重視。第四是教育，教育后的軍備競賽，這幾個方面我們也在持續(xù)的布局，時間有限，不能展開。
韓彥：我是學電子工程、微軟工程師出身。我們團隊也是技術背景的同事居多，科技是我們的老本行。所以我們在消費里面找科技，在產業(yè)互聯網里面找科技，在科技里面找更硬的科技。
硬科技里面我們也看好整個中國汽車行業(yè)的電動化，現在還只是一個剛剛開始的趨勢，從乘用車到商用車，到自動駕駛，都有很大的發(fā)展空間。
第二個是產業(yè)科技，產業(yè)互聯網和企業(yè)服務的繁榮發(fā)展包括SaaS、數字化平臺、軟件國產化等。未來幾年中國各個產業(yè)的數字化怎么樣做得更大、更強，這里面的機會很大。
消費領域也有科技類產品的機會。我們也在學習怎么在消費里面找科技，比如最新的植物肉行業(yè)，我們在關注跟科技結合的消費，更有壁壘的想象空間。
劉二海：愉悅資本的投資圍繞著一個主題，就是新基礎設施和新基礎的構建者。這里面會有硬科技的公司，比如我們投了芯片、機器人，對于VC來講，這是非常傳統(tǒng)的，VC本來就是干最基礎的創(chuàng)新。另外就是一些“不一樣”的公司，這些公司的產品和服務所滿足的需求看起來很傳統(tǒng)，但實際上已經在重構行業(yè)了。
為什么這么說呢？消費品這個大門類歷史足夠長、品類足夠多。但我們明顯感受到現在的消費品公司跟原來非常不一樣，包括流量運營、供應鏈管理，甚至還由此出現了新的工種，這就是新基礎設施重構產業(yè)價值鏈帶來的變化。
新基礎設施的發(fā)展給公司帶來的變化集中在兩個方面，一類是技術類的硬科技公司構建基礎設施，進一步完善新基礎設施。另一類則是把基礎設施應用到很多公司里去。
自然界里，當環(huán)境發(fā)生變化，就出現了新的物種；商業(yè)社會里，基礎設施變化了，社會經濟體系中就會有新型公司孕育出來，看起來和原來類似，實際上非常不一樣。用戶一個非常傳統(tǒng)的需求，因為行業(yè)內發(fā)生了變化，或者是設施進行了改造，就會用更高效、更好體驗的產品和服務來滿足。
衛(wèi)哲：如何打破中國不跟世界脫鉤，我們提出了兩個方向，第一，我們特別看好跨境出海類的電商，今年創(chuàng)業(yè)板注冊制第一批新股十八羅漢，過100億美元的公司，我們總結出了國內不敢投的紅海行業(yè)，我們反向投，只要你把供應鏈的能力能夠輸出，橫掃全世界。
我們最近一個全新的打法，基于以前在阿里“去IOE”的經驗，我們相信底層很多技術的開源化是未來的趨勢，我們投了原創(chuàng)的開源軟件企業(yè)，也投了閉源的軟件企業(yè)，并強烈建議他走開源化戰(zhàn)略，都取得了很好的效果。
第二，最近給企業(yè)提供咨詢最新的想法，TO B的企業(yè)要看能不能學習TO C的打法，開源是一個很TO C的，Zoom的網絡效應壯大了他的體量，阿里和華為都是TO B和TO C，都是在TO B和TO C內部學習。我們提得最多的是在打法上B和C的界限，TO B企業(yè)向TO C企業(yè)來學習，TO C企業(yè)來向TO B學習。
曾振宇：分享幾個觀點。第一，在線化一直是我們特別關注的一個重點，今年的在線化跳到了一個新的高度，在這個高度上，過去發(fā)展不充分的行業(yè)有可能煥發(fā)新的生機，包括在線醫(yī)療和在線教育的加速，這是我們持續(xù)看好的。每次的“大考”都是脫胎換骨的進程，過了這個關卡，消費者的心智和基礎設施都會在一個新的層面上，實現一個階梯式的躍升。躍升后如果情況好轉，會往下有一個回落，但是不會掉到一個原來的水平，會在新的基礎上開始新的爆發(fā)，以這點為基礎，很多傳統(tǒng)的在線服務，今年可能會迎來新一波的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新機會。這是在消費互聯網和消費科技端，如果沒有其他大的宏觀環(huán)境、硬件設施和設備變化的情況下，我們看好整個服務的加速，特別是一些新的服務行業(yè)的開始。
在企業(yè)服務端，我們會沿著幾條路走，在產業(yè)互聯網端，會沿著數字化和智能化的路繼續(xù)前進。每個行業(yè)的情況不一樣，有的行業(yè)數字化已經完成了，進入了智能化的前期，有的行業(yè)可能還在數字化的早期，很多基礎工作都沒有完成，如果已經完成了數字化的行業(yè)，會向智能化躍進；如果還沒有完成數字化的行業(yè)，會完成數字化的基礎轉型。這是我們一個挺重要的想法和思路。
還有一個思路是沿著云化的方向繼續(xù)前進，所有的軟件和服務都在持續(xù)的向云化上轉移，云化的過程會催生出很多垂直但是非常犀利的創(chuàng)新機會。
最后一個我們關注的是基礎軟件的國產化還是非常重要的趨勢。
劉曉松：單獨提一個問題給周煒，你剛募完美元基金，你說一下你的三個訣竅。
周煒：嘴上說情懷，身體還是很誠實，還是得好好投資，給投資人賺錢。重點說一下我們投資的方向，我們很看重數字醫(yī)療，這個行業(yè)確實是能解決社會需求和行業(yè)痛點的，我們也在持續(xù)投資。第二，我們用中國的方式來做云和Saas，美國的方式都是純Saas，但我們投的中國的公司是更深地介入到這個行業(yè)的流程中，通過技術可以重塑行業(yè)鏈條，提升生產效率的。第三，純粹的TO C，我們比較關注新人群萌發(fā)出的需求，不管是年輕的千禧一代，還是銀發(fā)人群，我們投資了很垂直很精準的公司。
在KPCB的十年我不太具體管募資，我們的品牌極具影響力，幾天就募完了。今年的募資關鍵有三個。第一，過去的項目數據比較扎實。大眾看的都是知名的一兩個項目，最終LP看得非常詳細，每個項目的數據，數據要夠扎實。第二，在遠程溝通的情況下，快速建立互信和對彼此的理解，對募資是非常關鍵的，這也是對中國GP融資面臨的最大的一個考驗。
第三，勇敢決策，該關則關。逆勢募資非常不易，我們也討論過將募資周期延遲到今年年底，或者明年。但后來我們決定告訴LP，9月底不管募到多少錢，我們都要關掉，GP還是應該把時間專注在做好投資上面。真正有興趣的LP會加速投資決策及進程。
劉曉松：不知道大家有沒有收獲，我自己覺得收獲特別多，謝謝各位嘉賓，也謝謝各位的傾聽。
