文章來源 | 托比網（B2B行業(yè)資訊）
恒業(yè)資本董事總經理江一
恒業(yè)資本董事總經理，慧辰資訊獨立董事江一受邀出席了“第六屆中國產業(yè)互聯網大會”，發(fā)表了題為《產業(yè)進化的商業(yè)全景與趨勢預判》的主題演講，立足于十多年企業(yè)服務行業(yè)操盤經驗，以全景視角分析他對宏觀及產業(yè)的深入洞察，以下是大會演講實錄，以饗讀者。
江一：各位好，凡事預則立，不預則廢，但如何預？趨勢，看的到，看不清怎么辦？；產業(yè)，看的淺，看不透怎么辦？；如何應對？概率如何提高？有沒有Corporate level strategy的概念？那這次我們從宏觀、產業(yè)、算法和趨勢四個維度解析，并且如何在變量中積累你的概率優(yōu)勢。
沒有基于商業(yè)全景的正確趨勢預判，努力是無法疊加的，更無線性周期回報，這就叫窮人勤奮的一生。
這張我放在微信朋友圈里長期當背景的一張圖，全視角之眼和北歐神話里的命運女神，全視之眼代表全景視角，命運女神呢是北歐神話中的諾恩女神。其中大女兒烏爾德（Urd）司掌“過去”，二女兒薇爾丹蒂（Verdandi）司掌“現在”，小女兒詩寇蒂（Skuld）司掌未來。不僅掌握了人類的命運，甚至也能預告諸神的命運。
我們應當從不同維度去看，反推出我們如何在這個不確定的環(huán)境去應對及發(fā)現現象下的隱藏機遇。
比如：全景的視角才可以按階段的拆解價值鏈抓住核心重點和最佳切入。以打牌為例，是你知道所有的牌。
比如：以打牌為例，‘’過去‘’是局部無法改變的條件，是你已經抓好的牌；”現在‘’是選擇分配點，選擇正確的方式來分配已經抓好的牌，“未來”是從現在的時間點看，各種可能性的結果概率。
那如何跟“未來”未知的不確定性共存呢？我們先來看一下宏觀。
宏觀：
應對都是以正確判斷經濟周期的階段為前提，2019年3月2日，99%的人都沒有關注。但是像我們產業(yè)資本或者各大銀行的大佬或者像各上市公司的董事長，全部都在關注這個時間，是政府工作報告的發(fā)布時間。要看什么？要看宏觀，要看明年可能大的趨勢是什么？一般會看兩個政策，貨幣政策，財政政策。看有什么作用呢？如果說貨幣政策非常好，財政政策非常差的情況下，標地的價格就會飛漲，有點通貨膨脹的意思，如果說財政政策特別好，貨幣政策不好的話，就是錢荒，所以明年你要做什么，明年你該不該大投入，或者要做什么準備。
比如說2015穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，2016穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，對比當時宏觀環(huán)境就能夠知曉，2015年-2016年，也是資本最瘋狂的時候，從2019年投資筆數來看，2016年是2019年的將近6倍。2019年不管是融資數量和金額全面暴跌，達到了近5年的最低點。
依次，2015-全面暴漲、2016-增速放緩、2017-寒冬初臨、2018-后期發(fā)力、2019-全面暴跌。
19年的寒冷，大家應該從今年的Q4，就有了明顯的感覺，今年是經濟周期、產業(yè)周期、政策周期、資本周期四大周期疊加寒冬。全球投資持續(xù)性下滑、經濟分化，制造業(yè)疲軟，經濟增長貢獻更多由消費主導，反而是消費和服務業(yè)企穩(wěn)。
我們先來看一下大家最關心的，直接融資的一級資本市場我們具體數據，2018-2019，我們IPO的數量下降49%，紅色的是存量。VC/PE機構裁員65%，機構投資下降47%，機構募資下降90%，投出的10%，我們再來看一下進入下一輪融資的比例，天使 - A ,95.5%; A -B23.91% ; B - C25.73% ,但馬太效應也顯著，拿A輪易，獲B輪難，C輪死的概率越來越大。
GP募資斷崖式下跌，單筆基金規(guī)模下滑，PE機構二八效應凸顯、產業(yè)化轉型趨勢明顯，LP募資難，主要渠道受限，可融資規(guī)模不斷收縮。
主要歸因如下：1、地方政府：部分政府開始清引導基金，逐步退出或縮減規(guī)模。2、銀行：“去杠桿”不斷深入，資管新規(guī)進一步落地。3、上市公司：受“去杠桿”的影響，自由現金流銳減。3、國企：脫虛向實、回歸主業(yè)，金融性投資大面積叫停。4、高凈值個人：更青睞投資單項目，受P2P暴雷及資產流動性影響，偏好偏向避險。
對行業(yè)的影響如下：頭部效應加劇、長尾小GP出局或轉型、美元定價權增強，美元項目估值調整滯后RMB、Down Rounds（估值下調）、偽獨角獸泡沫破滅（二級市場無法接盤、破發(fā)）等現象。
所以，2020年，靠熬是過不去的。但不管是多么嚴峻的環(huán)境，還是會有做的好的，我們凡事看機會，為什么很多公司看起來差別不大，實際上差距非常大？因為，正常的市場，具有風險，那么風險是一種人們可知其概率分布的不確定，它具有可預測的特點，高利潤來自真正的“不確定性的預測?！蓖耆珶o法預測的不確定性，只會將企業(yè)的經營行為淪為一場場賭局。
全球最大的對沖基金的CEO,Ray Dalio 在新書《Thebig debt crisis》（債務危機），里面有一句是“我們正處于全球分工再分配的百年歷史拐點，一個冰點的時刻，一個需要再定義的時刻?！盧EDESING成了拐點的關鍵詞，意味著有大機會的存在。
但是機會是，傳統行業(yè)披露的融資數量逆勢上揚，資本脫虛向實趨勢明顯。，41個大類目的垂直行業(yè)，前9個國資參與資源和生產資料類的是增長的，剩下32個類目全部是負增長，而且負的很厲害，包括現在目前大家在的行業(yè)。但是，有一個新興的行業(yè)正在崛起，連續(xù)幾年復合增長率都在20%左右，總共加起來已經占到了GDP34.8%，那就是產業(yè)數字化，其中包含：主體和賦能者，產業(yè)數字化的賦能者在總的34PART里，占GDP7.1%。產業(yè)數字化成為經濟增長的主引擎，這也成為了各大媒體經常出現的高頻詞匯。
產業(yè)：
大家來看一下產業(yè)和互聯網技術應該，產業(yè)演進的一張全景圖。
在來對標一下另外一組有意思的數據，來對標一下十年的價值體現。
很多人以為經濟的本質是逐利，其實那只是表象，經濟真正的本質實際上是創(chuàng)造價值，服務人群。經濟一詞來自于“經世濟民”，經世自然是指創(chuàng)造價值，濟民則是指造福人群經濟學是研究人類經濟活動的演進規(guī)律，即價值轉化實現的規(guī)律，中間的變量-不確定性和不可重復性來源于它的經濟主體在于人本身，其實經濟學的本質就是人本身，經濟的本質是人，而互聯網最大的紅利來自于人口紅利。2018年，一方面國內人口增長進一步放緩，另一方面，互聯網網民已達8億以上，在目標人群中的滲透率也逐步見頂，兩者此消彼長，人口紅利基本消耗殆盡。在消費互聯網階段，絕大多數商業(yè)的本質—流量變現。貼合PC和移動互聯網的人口紅利，不斷爆發(fā)式增長。講究的是搶增量、搶用戶，搶時間；產業(yè)互聯網階段，是存量時代，講究的則是價值創(chuàng)造。絕大多數商業(yè)的本質是—產業(yè)場景數字化。
對標美國的產業(yè)互聯網發(fā)展與消費互聯網幾乎同步，在2000年前后迎來第一次發(fā)展高潮，目前已形成一個重要的、規(guī)模龐大的市場。與消費互聯網相近單一的個人用戶需求不同，產業(yè)互聯網主要提供企業(yè)服務，每個企業(yè)所處的行業(yè)、規(guī)模和發(fā)展階段不同，面臨的痛點和需求業(yè)就不一樣，這導致企業(yè)服務的多樣性和復雜性，人們難以用簡潔的語言就產業(yè)互聯網的類型進行嚴格準確的劃分和描述。
大體來說，產業(yè)互聯網服務企業(yè)主要有三類：
一、云基礎設施服務：包括IaaS、PaaS和托管私有云服務，主要由大型軟件廠商和互聯網公司提供，例如：AWS、微軟Azure、谷歌云、阿里云和騰訊云。
二、企業(yè)級SaaS：它涉及企業(yè)生產經營活動的各個方面，相對通用的主要有CRM、HR、ERP、財務、IM等七朵云，也不乏專注于垂直細分行業(yè)的SaaS廠商。就企業(yè)背景來看，企業(yè)級SaaS主要由兩類：一類是企業(yè)軟件廠商由授權許可模式向訂閱付費模式的云化轉型，以Oracle和Sap為代表；二是獨立SaaS廠商，例如Salesforce、Zendesk、Workday、Hubspot等
三、B2B交易服務：企業(yè)級SaaS主要提升企業(yè)在人、財、物等領域的管理效率，B2B交易服務主要圍繞電商和支付環(huán)節(jié)展開，以提升企業(yè)的交易效率。例如：支付服務商Square、購物車系統Shopify、零售科技服務商有贊和Wemob、B2B交易平臺等。
產業(yè)互聯網不是某項單一的技術，而是以數據作為基礎資料，綜合運用互聯網、移動互聯網、物聯網、大數據、云計算、人工智能等下一代信息技術，來促進傳統產業(yè)轉型升級，同時帶動新興產業(yè)發(fā)展。
具體解釋下第一張圖：
市場方面：特點，融合，供應與需求精準匹配、產業(yè)與產業(yè)跨界協同
產品方面：特點，數字，物理產品嵌套數字功能，產品SAAS\PAAS化，服務化
運營方面：特點，人機，基于數據和算法的大規(guī)模自動化運維
組織方面：特點，彈性，邊界模糊，網絡化，扁平化，自適應
系統方面：特點，互聯，基礎設施共享，綜合技術運用，開放協同
紅利的殆盡，2019年，會有越來越多的公司及行業(yè)回歸價值創(chuàng)造。因此貫穿是產業(yè)互聯網的肇始。輕模式日漸式微，重模式將厚積薄發(fā)，越來越重場景，以數字化能力去定點賦能。需要縱深貫穿來謀發(fā)展。本質是全鏈條提升產業(yè)效率，打穿產業(yè)鏈條基于產業(yè)視角做重做深，產品-研發(fā)-設計-營銷-品牌-渠道。價值創(chuàng)造是企業(yè)存在的意義，潮水退去裸泳的一個都跑不了，除了二級市場，也是資源整合收斂、去產能去糟粕的過程。爭奪用戶總有見頂之時，紅利殆盡，如何挖掘產業(yè)價值、提升產業(yè)效率，將是未來要直面的第一要務。
實現的主要路徑：價值創(chuàng)造、產業(yè)深化、中臺賦能
價值創(chuàng)造：從工具到效果，評價指標轉向規(guī)模收入和經營效率
產業(yè)深化：從通用到垂直，邊界延展成為趨勢，消費互聯網逐漸成為產業(yè)互聯網的基礎設施
中臺賦能：平臺化或被平臺化，客戶全棧式產品服務的需求，促使中臺變?yōu)?B服務的流量入口，打開了解決方案提供商的“生態(tài)”視野。
面對大勢，我們更應該做那些，唯備東風，萬事皆無的事，
怎么說呢，這個不是讓你去送死的意思，什么都沒有，你讓我上，舉個大家能理解的例子，釣魚。
釣魚的第一條規(guī)則，在有魚的地方釣魚，第二條規(guī)則是，記住第一條規(guī)則。
為什么是這個順序呢？是概率使然，算法分為可計算和不可計算兩部分，德州撲克，投資人很喜歡打，為什么，可計算的那部分是它技術的一面，你要不斷地提高可計算部分的決策能力，不可計算的那部分，你需要尋找最小化風險，最大化收益的下注方式。概率算法是衡量機會的算法。
那產業(yè)數字化的本質又是什么呢？將數據轉化為數據資產。
價值是什么呢？那既然是資產最大的目的就是為了實現增值，提升效率、商業(yè)變現。
如何實現？敏捷創(chuàng)新、業(yè)務智能
這個并不是簡單的信息化，信息化是面相投入，數字化是面向產出的，信息只是數字化的一部分，
他充分解決了幾個協同的痛點，價值創(chuàng)造，價值評價，和價值分配的問題。
但要注意目前的推行三個主要矛盾和挑戰(zhàn)：
企業(yè)服務的價值與底人力成本環(huán)境的不匹配；本質是創(chuàng)造的價值不足以替代低人力成本的解決方案
國內企業(yè)的管理成熟度嚴重不足；本質上導致了支撐系統發(fā)揮效能的人力成本提升，
舉例：CSM在SAAS公司的投入就很大，國外已經實現了大規(guī)模自動化運維
產品的成本結構和市場價值的矛盾；本質上是國內的各種廠商不夠開放和共享，
舉例：就是salesforce.COM的Lightning Platform，集合了數百個APP的應用，能迅速構建一個配適客戶應用場景的Solution，直接投射到端，有效的重構了產品的成本結構。
在交易規(guī)模和數據沉淀的規(guī)模不斷增大，能產生更低的采購成本，整合更好的供應商網絡和供應鏈掌控能力；有更精準的匹配，更多的客戶積累，更完整的產業(yè)布局，更深的行業(yè)場景?，F在的技術使數據可以更好的被采集，被融合，被使用并且賦能業(yè)務創(chuàng)造價值。
給大家PUSH幾張我們孵化的，泛零售線下賦能的雙中臺概覽圖，因為時間有限，就不贅述了。
接下來就是算法，趨勢到底怎么來？我們怎么應對，這個沒展開，我就給大家看一下關鍵節(jié)點是什么。第一、精益認知，第二叫概率分層，分別講決策能力和實現能力。
精益認知就是不斷自我成長，直到找到可復制內核，建立自我確定性。概率分層就是量化戰(zhàn)略，分為信息層，決策層，執(zhí)行層。信息層，外部資源信息獲取確保自己有足夠多的樣本量讓你決策，舉例：硬幣，50%概率，但你投少了不一定，如果樣本量足夠大，你的概率就會越來越趨近于50%。
決策層就是評估決策持續(xù)調整，中間決策層又有五條量化的模型和算法，當然這個講不完我就過了，執(zhí)行層就是一旦做出決策，忘掉概率確保執(zhí)行的最好結果，在這里我強調一下。執(zhí)行層一旦做出決策，忘掉概率。
其實就是講，為什么，是什么，為什么因為時間關系，就不贅述了，下次有機會，是什么就是接下來這一PART.
那如何追上時間？就是你在時間到來之前，你站在時間的前面，就是應有的戰(zhàn)略前瞻性，科技是一切的始作俑者，所有變革都依托于技術，我們立足于十年，對基于宏觀和產業(yè)大膽做出了十大預判。
我創(chuàng)業(yè)的時間也不短，產業(yè)資本對于產業(yè)和資本融合對我來講最大的啟發(fā)是，把所有投入時間的決策，用資產負債表的邏輯來經營，把對企業(yè)的每個決策當做投資決策。優(yōu)勢戰(zhàn)略和普通決策最大的區(qū)別是，期望值不一樣，期望值是概率論里的重要概念，簡單來講，就是你對未來的預期。
1、時間權，就是能不能掌握時間給你的長期價值，延遲滿足，如果預期不高的話，就容易打折把時間權給賣了，價值獲得線性的周期回報。
2、概率權，能不能計算一件事的概率，并且平衡風險。
比如：賭場和賭徒的關系，賭徒貢獻數據，賭場則有且有更安全的收益。
1、押錯的可能性非常大，但押錯的成本小到可以忽略不計，有收益，就可以大面積試錯，2、押對的可能性非常大，有概率優(yōu)勢，找如何復用，3、信息不對等，比別人看的更深，或可計算。
給大家一個公式來參考，作為你戰(zhàn)略決策的價值排序。
另提一點大家容易踩坑的誤區(qū)，那就是創(chuàng)新。
產業(yè)互聯網至少是個萬億級市場，下一個BAT負責任的講極大概率在這個賽道。組成產業(yè)互聯網內涵的三要素為：技術、產業(yè)、生態(tài)，三者又通過數字化而融合。而在上述三要素的共同作用下，我們可以清晰的看到產業(yè)互聯網的建設路徑：
1、推動新技術在企業(yè)的普及和應用（定點賦能）
2、在新技術運用基礎下，打通企業(yè)內和企業(yè)間協同協作（線面協同）
3、企業(yè)全面在線后，融入產業(yè)生態(tài)圈，自主進行商業(yè)形態(tài)演進。（整體演進）
而上三點，定點賦能、線面協同、整體演進，其實都要落到價值點，是否能夠價值量化，和基于稀缺。
那么從商業(yè)價值評判，最終目標都有三層，1.賺錢2.持續(xù)地賺錢3.選擇賺持續(xù)的錢
好的商業(yè)模式應該是簡單的重復消費的，可多角度挖掘客戶價值的。很多人覺得，能夠為用戶提供需要的東西就能賺錢，No，事實上，掌握稀缺資源才能賺錢，那賺錢和持續(xù)賺錢的區(qū)別是什么呢？持續(xù)掌握稀缺資源，持續(xù)構筑有效壁壘，攻有資源，守有壁壘的前提下，再從兩點突圍，1.可延展，邊際效應
2.可壟斷，溢價；所以，需要從宏觀判斷，新的供求關系和稀缺資源是什么，這就是我們的戰(zhàn)略前瞻性。
賺持續(xù)的錢，而不是持續(xù)地賺錢。在持續(xù)的錢中選擇那些效用最低的錢，解決了就可以幫助企業(yè)形成隱形壁壘，而隱形壁壘與收入/利潤的加速度有關?？萍甲顪蚀_的定義，Technology increases accessto what scarce.科技為人們提供了接近稀缺事物的途徑。所以科技的反稀缺性是從稀缺開始的，任何不基于稀缺的科技延展，都是資源的極大浪費，是提高效率與降低成本的雙輸局。
比如，國內的企業(yè)服務行業(yè)，未來最大的變革，通用趨勢是從提供工具轉變?yōu)橹泵嫘Чu價指標轉向規(guī)模收入與經營效率。價值創(chuàng)造是稀缺的。想要創(chuàng)造性地在國內創(chuàng)辦一個如Salesforce ，SAP般成功的企業(yè)服務企業(yè)，最終還是要落到以下四點上，
1.明白行業(yè)之前的商業(yè)體系建立在什么稀缺資源上，
2.明白怎樣的科技變化讓原本稀缺的事物不再稀缺，從而誕生了一段時間的窗口機遇。
3.基于宏觀周期，找到新機遇下最新產生的稀缺事物并努力掌握在手中，形成壁壘，從而把一段時間的窗口機遇轉變?yōu)槌掷m(xù)的發(fā)展機會，并演化出可行的商業(yè)模式。
4.規(guī)模化延展，最終成為行業(yè)內的壟斷者。
而大多數的創(chuàng)業(yè)公司，連第一點都沒做到，就開始規(guī)模化延展了，邏輯都是極簡的，并一直在復用，形成原則。
好在我們比較反人性，不管是產品孵化和并購，一直選擇賺可持續(xù)的錢，對風口都比較克制，一直專注于我們看好的未來行業(yè)，并且我們有積累的行業(yè)爆發(fā)力。數十年對行業(yè)的深入積累、對宏觀趨勢和產業(yè)趨勢的洞察，讓我們在大數據、數據智能領域順勢而為，不斷積累競爭優(yōu)勢，這個戰(zhàn)略穩(wěn)定性離不開對價值創(chuàng)造長期主義的信仰和堅守。在細節(jié)的，下次有機會交流。
預祝大家在產業(yè)互聯網的肇始，洞察周期，探尋本質；發(fā)現紅利，彌補缺失并應對變局，選擇在更大概率的價值路上持續(xù)積累，夠徹底重構業(yè)務模型，并取得出色的業(yè)績。最后借用丘吉爾的一句名言送給大家，“Success is never final. Failure is never fatal.Courage is whatcounts. ”意思是從長時間來看，成功不是最終的，失敗也不是最終的，唯有帶著勇氣持續(xù)向前，謝謝大家。
