京東虧損同比減少74% 快消品是下一季度業(yè)務(wù)重點(diǎn)

經(jīng)過了“花邊新聞”和高管動(dòng)蕩后，京東發(fā)布了看起來還不錯(cuò)的第二季度財(cái)報(bào)。

在截至2016年6月的第二季度財(cái)報(bào)中，有幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)字頗為亮眼，超出華爾街分析師預(yù)期。

最主要的一項(xiàng)是自京東誕生之日就備受爭(zhēng)議的虧損額度：第二季度凈虧損為人民幣1.321億元（約合1990萬美元），較上年同期的凈虧損人民幣5.104億元減虧74%。這表明，京東的平臺(tái)效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，也給華爾街放出了樂觀信號(hào)：只要京東愿意，改變當(dāng)下虧損局面并不是難題。

在隨后的分析師電話會(huì)議上，瑞銀分析師埃里卡·沃昆（Erica Poon Werkun）提出了“京東對(duì)未來運(yùn)營虧損的容忍度有多大”的尖銳問題。

劉強(qiáng)東對(duì)此做出明確回復(fù)稱，“雖然集團(tuán)收入規(guī)模不斷擴(kuò)大，但不可避免會(huì)在將來某個(gè)時(shí)間段展開‘價(jià)格戰(zhàn)’，比如就像今天的商場(chǎng)和超市一樣。不過，任何單一品類的價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)影響會(huì)越來越微弱?！?他甚至表示，不排除集團(tuán)會(huì)在單一季度拿出現(xiàn)金，應(yīng)對(duì)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

這意味著，如果劉強(qiáng)東以這種態(tài)度持續(xù)增加市場(chǎng)投入，在下一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表中，京東賬面上的虧損還將繼續(xù)。

第二，從財(cái)報(bào)上看，京東的營利能力已經(jīng)明顯增強(qiáng)。京東本季度經(jīng)營利潤為3.615億元人民幣，去年同期經(jīng)營虧損為2.467億元人民幣。京東第二季度經(jīng)營性利潤率從去年同期的0.4%大幅上升至1.1%。

京東CFO黃宣德在談及這個(gè)問題時(shí)表示，京東第二季度廣告收入主要來自自營業(yè)務(wù)和第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)的商業(yè)化。無論商家還是供應(yīng)商，都不斷在增加京東平臺(tái)上的廣告預(yù)算。商家也認(rèn)可，廣告是推廣其商鋪產(chǎn)品的有效手段。

目前京東第三方平臺(tái)上，一共有2.2萬個(gè)商家入駐，絕大部分都來自于服裝服飾和消費(fèi)品，占比為7:3。在自營業(yè)務(wù)中，京東平臺(tái)規(guī)模效應(yīng)起來后，與供應(yīng)商的議價(jià)能力增強(qiáng)，由此帶來毛利率的改善。當(dāng)京東從供應(yīng)商手里采購越來越多產(chǎn)品時(shí)，可以拿到更低的價(jià)格。京東在這季度毛利額為95億元，同比增長66%。

第三，京東GMV還在保持高速增長，平臺(tái)規(guī)模不斷膨脹，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)在第二季度618大促下顯得喜人。京東正在逐漸扭轉(zhuǎn)自己僅為3C數(shù)碼消費(fèi)平臺(tái)的形象，變成一個(gè)綜合消費(fèi)平臺(tái)。

自營業(yè)務(wù)GMV為947億，同比增長46%；第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)GMV625億，同比增長62%。第二季度京東自由現(xiàn)金流達(dá)到了81億元人民幣；在過去12個(gè)月，京東的自由現(xiàn)金流為110億人民幣。

充沛的現(xiàn)金流表明公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)順暢、高效，償債能力和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。換個(gè)角度說，即使企業(yè)盈利能力強(qiáng)，但若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢、現(xiàn)金流枯竭，企業(yè)將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)甚至最終影響企業(yè)的生存。

在收購1號(hào)店，確認(rèn)與沃爾瑪合作后。合作細(xì)節(jié)和將來的方向也一直備受關(guān)注。

沃爾瑪在中國的實(shí)體門店將接入京東集團(tuán)投資的眾包物流平臺(tái)“達(dá)達(dá)”和O2O電商平臺(tái)“京東到家”，并成為其重點(diǎn)合作伙伴。雙方將力求在產(chǎn)品和配送端達(dá)成更深度和統(tǒng)一的戰(zhàn)略協(xié)作。

沃爾瑪不肯放棄中國的電商市場(chǎng)，因此要堅(jiān)持入股京東，擁有了京東5%的股權(quán)。沃爾瑪就可以通過京東這個(gè)渠道，繼續(xù)從中國快速發(fā)展的電商市場(chǎng)分一杯羹。體現(xiàn)到執(zhí)行上，旗下的山姆會(huì)員商店將在京東上開設(shè)官方旗艦店，配合京東物流體系，在中國更大范圍推廣其進(jìn)口商品。

對(duì)于1號(hào)店，京東并沒有合并1號(hào)店現(xiàn)有自營業(yè)務(wù)的收入。劉強(qiáng)東在投資大會(huì)上說過，去年1號(hào)店的GMV大概相當(dāng)于京東GMV的5%，但由于今年1號(hào)店GMV沒有增長，所以如今在京東GMV的占比大概為2%至3%。

京東明確表示，整合完成后，未來快消品將成為京東業(yè)務(wù)重心。

在服裝、3C數(shù)碼市場(chǎng)與阿里巴巴的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈后，兩家都不約而同地選擇渠道下沉，深入到消費(fèi)品領(lǐng)域——因?yàn)榭煜肥抢^3C、服裝后，在電商平臺(tái)上第三個(gè)銷量趨于穩(wěn)定的品類。在目前疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，快速消費(fèi)品的重要性更為突出。

快消品物流鏈重、客單價(jià)低，平均每單的履約成本高。劉強(qiáng)東補(bǔ)充稱，京東當(dāng)前快消品履約占比上升，還是當(dāng)下京東快消品放在同一城市的不同庫房有很大關(guān)系。未來，隨著各個(gè)區(qū)域的“亞洲一號(hào)”二期和三期工程的完成，快消品平均每單的履約成本將會(huì)逐步下降。在這個(gè)品類上，京東的物流優(yōu)勢(shì)將得到凸顯。

在財(cái)報(bào)發(fā)布前，京東剛剛經(jīng)歷了高管動(dòng)蕩的沖擊。京東商城CEO沈皓瑜卸任、京東商城市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人、京東集團(tuán)副總裁熊青云調(diào)任等系列核心管理人員均有變動(dòng)。劉強(qiáng)東前女友龔小京女士擔(dān)任京東集團(tuán)公共事務(wù)戰(zhàn)略顧問的花邊新聞傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。高管動(dòng)蕩是京東未來將面臨的諸多短板之一——“流水的高管，鐵打的東哥”對(duì)市場(chǎng)來說并不是什么好消息。

四個(gè)月前，彭博社的消息稱，京東正在計(jì)劃發(fā)行15億美元的債券。最終，4月24日，京東發(fā)行了一筆價(jià)值10億美元的美元債，較彭博社透露的規(guī)?？s小了近1/3。

京東發(fā)債的成本也并不便宜，此前在海外發(fā)債的BAT三家，百度發(fā)行的債券，惠譽(yù)給予A評(píng)級(jí)，穆迪給予A3評(píng)級(jí)；騰訊債券，標(biāo)普給予A-評(píng)級(jí)；阿里巴巴的美元債券，標(biāo)普給予的A＋評(píng)級(jí)。而京東的債券評(píng)級(jí)，標(biāo)普給了BBB-，跟百度騰訊差了兩個(gè)等級(jí)，跟阿里差了三個(gè)等級(jí)。

受財(cái)報(bào)利好影響，截至美國東部時(shí)間8月10日下午收盤，京東股價(jià)收盤大漲4.65%，報(bào)23.41美元，上漲了1.04美元。目前京東總市值321.19億美元。

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